2月18日晚間，富瑞特裝披露了《關于轉讓參股子公司股權的公告》，擬將持有的參股子公司東風特汽(十堰)專用車有限公司(東風特專)全部4.5%股權，以人民幣4695.75萬元的價格，轉讓給湖北雷雨投資有限公司(雷雨投資)，轉讓標的東風特專是國內最大的電動商用車整車制造廠商之一。

這已不是公司第一次對外出售新能源汽車相關資產。

幾個月前，富瑞特裝曾披露《關于出售資產暨關聯交易的公告》，擬以1523萬元轉讓用于規劃建設氫能源汽車供氫系統產業化項目的土地使用權，并且將專門用于發展氫燃料電池業務的控股子公司“氫能裝備”56%股權以人民幣5600萬元的價格也全部對外轉讓。

正當動力鋰電池、燃料電池等新能源汽車公司股價在證券市場上輪番瘋狂表演之際，作為曾經“純正”的氫燃料電池產業鏈標的富瑞特裝卻將相關資產不停向外出售，以致股價至今仍趴在歷史底部，其中原因著實令投資者不解。

燃料電池龍頭風光不在：參股東風特專寄予厚望 一年后“保本”出局

富瑞特裝主營業務是液化天然氣(LNG)液化、儲存、運輸及終端應用等產業鏈裝備和壓力容器的設計、生產和銷售，已實現了從LNG液化、運輸、儲存、LNG汽車加氣站、LNG車船用供氣系統整個產業鏈的系統設備制造能力。由于氫燃料電池和LNG在產業鏈層面上天然的相似性，公司切入氫燃料電池新能源汽車領域被認為是“很自然”的轉型。

2017年12月，富瑞特裝以自有資金4500萬元收購湖北雷雨投資有限公司持有的東風特專4.5%股權，同時又以自有資金5100萬元與東風特專共同投資新設立注冊資金為1億的東風富瑞新能源汽車銷售有限公司，該合資公司主要業務為純電動專用汽車銷售、氫燃料專用汽車銷售、氣電混合動力汽車銷售。

在投資事項公告后，有券商發布研究報告稱，東風特專是東風汽車新能源專用車的定點生產企業，具備新能源專用車5萬輛的產能，在燃料電池物流車領域布局較早，擁有穩定的客戶資源。而此前，富瑞特裝氫能業務主要由控股子公司氫能裝備負責，主要產品是車載高壓供氫設備和加氫站設備，富瑞特裝除了提供氣瓶外，還在研發氫氣閥等配件，提升關鍵環節國產化率、打開利潤空間，主要配套東風特專、飛馳等客戶。對東風特專的投資使得富瑞特裝能夠借助東風特專在新能源商用車領域的運營資源和經驗，切入燃料電池整車運營及銷售環節，完善公司氫能產業鏈整體布局，借助東風特專在物流車領域的相關積累，共同打造燃料電池物流車創新商業模式，同時發揮上下游協同效應，帶動公司車載供氫產品及加氫站設備業務的發展。

而與東風特專成立合資公司，富瑞特裝將取得東風特專氣電混動和燃料電池車輛的獨家銷售權，有研究表示合資公司2018年可以為上市公司貢獻銷售收入約20億元、帶來新的利潤增長點，結合自身車載供氫系統及加氫站設備業務，富瑞特裝將成為市場上“絕對的燃料電池龍頭企業”。

然而，這樣一個被寄予厚望的新業務，僅一年之后就被公司放棄了。

對于時隔一年便出售買來的東風特專股權，富瑞特裝表示，原因是受新能源汽車補貼政策調整導致東風特專計提大額應收賬款減值準備影響，2018年度東風特專凈利潤出現虧損，雷雨投資承諾的東風特專 2018年度凈利潤指標無法達成(承諾年均16000萬元凈利潤)，且東風特專后續經營存在一定的不確定性風險。

標的資產轉讓的價款為4695.75萬元，定價依據是富瑞特裝收購時交易價格4500萬元加上按1年期銀行貸款利率4.35%計算的資金成本195.75萬元。這樣的退出，只能算是“保本”。

賣氫能公司股權又賣地 徹底踏空燃料電池行情

如果說出售參股的東風特專是由于標的虧損、業績遠遜預期“情非得已”所致，那么去年被廣泛質疑的轉讓氫能裝備子公司股權以及相關建設用地，則更是讓市場無法理解。

氫能裝備是富瑞特裝近年來重點打造的子公司，根據之前的收入預測，2018年-2020年，加氫站預計銷售量分別為8座、10座、12座，對應的銷售收入為3700.25萬元、4579.06萬元、5439.92萬元，而根據氫能裝備與部分客戶簽署戰略合作框架協議，約定未來三年內供應加氫站設備40套，已經提前三年完成了銷售計劃。

就是這樣一家業務發展頗為順利的氫能和燃料電池相關業務子公司，卻被富瑞特裝將持有的56%股權以5600萬元(整體估值1億)全部賣掉。

被賣掉的還有用于氫能源汽車供氫系統產業化項目的建設用地。

關于出售原因，富瑞特裝在公告中解釋，一方面該項目計劃總投資30000.09萬元，繼續實施該項目會占用上市公司大量流動資金，加大公司的融資壓力，增加財務成本;另一方面，燃料電池汽車市場發展處于剛起步階段，大批量商業化應用尚有待時日，行業產能在短期內無法有效和充分釋放，很難產生效益。

而對于氫能裝備股權和建設用地偏低的出讓價格，是否存在利益輸送，市場也曾有過強烈質疑。

在先后出售股權、建設用地等燃料電池相關資產后，富瑞特裝從一個曾經被寄予厚望的“氫燃料電池龍頭企業”，又變回了LNG產業鏈裝備生產商。面對包括雄韜股份、全柴動力等在內的燃料電池概念股3，4個月內翻番甚至翻幾番的股價走勢，股價仍趴在底部的弗瑞特裝則徹底踏空了這輪燃料電池行情。

“一副好牌”為何打成現在這樣，投資者似乎仍然沒找到答案。