近日，聯美量子股份有限公司(以下簡稱“聯美控股(12.960, -0.02, -0.15%)”，600167.SH)發布公告稱，已完成對國任財產保險股份有限公司(以下簡稱“國任財險”)的股權受讓。聯美控股升任國任財險第二大股東的位置。

事實上，近三年國任財險股權變動稍顯頻繁，已經完成多次洗牌。在股東結構調整背后，國任財險的經營并不太穩定，車險業務占比維持在83%以上，且正是因為車險業務的虧損，導致國任財險整體呈現虧損態勢。為尋求發展，國任財險向藍鯨保險介紹稱，已通過車險精細化管理模式與財務垂直化改革，改善運營效率。

股權受讓完成，聯美控股“升任”國任財險第二大股東

國任財險新上任的第二大股東聯美控股，對國任財險的布局，可追溯至6年前。彼時，原名為信達財險的國任財險尚未更名。2012年11月，信達財險實施增資擴股方案，聯美控股公司計劃以1.3元/股的價格參與定向增發，認購信達財險1.8億股股份。

彼時，聯美控股表示，認購信達財險股份，符合其遠景規劃及戰略發展的要求，在繼續做大做強主業的同時，通過選擇具有成長潛力的行業進行長期股權戰略投資，以促進資產的保值、增值。

2017年，信達財險股權生變，其股東重慶兩江金融發展有限公司，在重慶聯合產權交易所出讓其持有的4億股股份，報價6.5億元，要求受讓方一次性支付。對信達財險股權熱情不減的聯美控股，再次出資參與受讓。

2019年2月，聯美控股股權受讓正式完成，完成后，聯美控股合計持有信達財險5.8億股，占總股本19.33%，從財務Ⅱ類股東升為戰略類股東。

根據《保險公司股權管理辦法》規定，險企戰略類股東需滿足“最近三個會計年度連續盈利; 凈資產不低于十億元人民幣;權益性投資余額不得超過凈資產”等要求。

可查數據顯示，2015年至2017年聯美控股凈利潤分別為4.71億元、7.16億元、9.44億元，連續三年實現盈利;截至2018年3季度末，聯美控股凈資產達75.23億元，符合監管要求。

藍鯨保險注意到，與聯美控股對信達財險持股比例一步步提升同步變化的，還有信達財險的股東股權結構。

2016年4月和12月，臺州萬邦置業有限公司持有的信達財險2億股股份，分拆1.25億股、0.75億股股份被拍賣處置，北京市第一中級人民法院最終裁定由中國鐵建(11.930, 0.38, 3.29%)投資集團有限公司成為兩筆股權的“接盤者”。

同年12月，信達財險發起股東之一中國信達資產管理股份有限公司也將其持有的12.3億股股份，占總股比41%，轉讓給深圳市投資控股有限公司(以下簡稱“深圳投控”)。此次股權轉讓使得深圳投控成為信達財險第一大股東。

2017年12月，信達財險再次面臨股東股權轉讓，航天科技(12.690, 0.31, 2.50%)財務有限責任公司將所持有的5000萬股股份，轉讓給天津臨港投資控股有限公司。

截至2018年末，更名為國任財險后的信達財險，共有17家股東，伴隨著近日重慶兩江金融發展有限公司的退出，國任財險股東調整為16家。

車險“包袱”難甩，國任財險創新非車業務尋支撐

那么，股東頻繁洗牌背后，國任財險經營情況如何?

藍鯨保險梳理國任財險近五年數據發現，雖然原保費收入有所增加，但盈利能力卻并不樂觀。具體來看，2014年，國任財險原保費收入達到35.16億元，但隨后三年有所下滑，維持在32億元左右，2018年，國任財險原保費收入出現上行，達到41.58億元，同比增長27.59%。

再來看盈利情況，成立于2009年的國任財險在2013年首度實現盈利，并保持連續3年盈利，2015年，凈利潤達到2328.04萬元。

但是好景不長，2016年，國任財險再度進入虧損期，年內虧損達2.3億元，同比下滑約11倍;2017年虧損進一步放大至2.7億元，虧損幅度增加17.39%;2018年，國任財險虧損狀況才有所緩解，虧損縮減至1.71億元。

藍鯨保險注意到，在國任財險投資收益持續為正的前提下，其虧損或主要與其保險業務相關。據其年報顯示，國任財險主要保險業務為車險、企財險、責任保險、意外傷害險等，其中車險業務穩居保費收入榜首。從2013年至今，車險保費收入占比均超過83%，其中2015年達到高點，為85.44%，此后兩年有所下滑，分別為84.64%、83.68%。

國任財險保費收入占比最高的車險業務，承保虧損情況也相應嚴重，2013年國任財險車險業務虧損1.27億元，次年即出現明顯增虧，虧損達到2.61億元，此后，除2016年虧損幅度有所收縮外，國任財險車險業務虧損情況漸趨嚴重，2017年出現3.41億元虧損。

“商車費改以來，車險保費及承保利潤不斷向大公司集中，市場馬太效應越來越明顯，加上車險市場的非理性競爭，致使綜合費用率不斷攀升”，國任財險相關負責人向藍鯨保險解釋稱，受制于市場影響，近幾年車險保費規模未有明顯增長，并且后臺管理成本，包括人力成本、職場成本及行政運營成本等存在剛性增長，業務規模攤薄能力逐步下降，導致車險綜合成本率上升，車險虧損放大。

事實上，這并非個例，目前中小財險公司普遍面臨車險業務占比較大，卻虧損難挽的現狀。“車險業務是剛需，是保險公司選擇提升保費規模的重要途徑”，一位財險業內人士向藍鯨保險分析道，“但在當前車險政策調整與市場競爭加劇的背景下，中小財險公司在傳統車險業務方面難以盈利”。

在此背景下，國任財險也有意對車險業務進行調整，其相關負責人向藍鯨保險介紹道，“2018年國任財險啟動車險精細化管理模式改革，在標準化、透明化的基礎上實施差異化支持，以提升車險承保運營管理力度”。

與此同時，車險“包袱”難甩背景下，國任財險也在尋求新的業務突破。2019年1月，國任財險總裁王新利曾公開表示，“對于中小險企而言，無論怎樣進行自主定價與改革，車險均存在同質化，大公司有明顯優勢;而非車險業務，則充滿潛力與機會”。

國任財險相關負責人向藍鯨保險介紹稱，2018年，對經營業績支撐較大的就是非車險業務，雖然占比和體量都不大，但包括互聯網產品，農業保險、科技保險、國家政策性險種等方面均有較大創新。

舉例來說，國任財險推出“生豬價格指數保險”等定制化農業風險解決方案;推出創新型險種“出行無憂險”、“共享單車意外險”等。

2018年5月，保險業老將王新利進入國任財險任總裁，2018年11月，選舉原廣東保監局局長房永斌任董事長。目前，國任財險尚未披露2018年業績情況，新領導接連上任，第二大股東變更落地后，國任財險2018年成績單以及未來展業之路，均值得關注。