本報記者 劉斯會

3月29日，港交所官網顯示，兌吧集團有限公司(簡稱：兌吧)向港交所提交了招股書。值得注意的是，這不是兌吧第一次計劃港股上市，此前2018年9月份兌吧曾向港交所提交過一次招股說明書，進展卻不如期中順利，半年后兌吧再度提交招股書。

《證券日報》記者發現，新的招股書補充了公司2018年下半年的業績情況，根據之前的招股書顯示，受居高不下的銷售成本和優先股公允價值變動影響，2018年上半年兌吧利潤虧損達2.56億元，補充后的業績顯示，2018年全年公司虧損進一步擴大至約2.92億元，

值得注意的是，去年全年兌吧營收為11.37億元，銷售成本卻高達7.08億元，占總營收的比例為62%。

二度沖擊港股

招股書顯示，兌吧是一家中國線上業務用戶運營SaaS(軟件即服務)供應商及互動式效果廣告平臺運營商。

招股說明書顯示，2016年至2018年兌吧的收入分別為5113.8萬元、6.46億元、11.37億元;年內利潤分別為-8743.9萬元、9810.8萬元、-2.92億元。

2018年8月份，兌吧完成了由蘭馨亞洲、TPG投資的1億美元C輪融資，并于當年9月份第一次向港交所提交了招股說明書。

此前有媒體報道稱，兌吧兩大業務線為兌吧構筑了極高的行業壁壘，也助力其在短期內實現了規模化盈利。根據招股書顯示，2015年至2017年，兌吧集團的收入由363.4萬元增長至約6.46億元，年復合增長率高達1233%。2018年上半年，經調整后的利潤超過7000萬元。

哪知2018年9月份的上市計劃生變，今年3月份公司再度重啟港股上市計劃。從業績情況來看，兌吧利潤卻由2015年虧損967.4萬元擴大至2016年的虧損8743.9萬元，在2017年公司扭虧為盈，實現盈利9810.8萬元。但是好景不長，受居高不下的銷售成本和優先股公允價值變動影響，2018年上半年收入盡管達到4.74億元，但利潤虧損達2.56億元，同比虧損擴大2306.33%。

最新招股書也顯示，兌吧2018年全年收入為11.37億元，虧損進一步擴大至2.92億元。

移動APP市場面臨巨大壓力

招股說明書顯示，兌吧主要業務收入來自于用戶運營SaaS平臺業務及互動式效果廣告業務。

2016年、2017年和2018年，兌吧互動式效果廣告業務產生的收入占總收入的比例分別為91.3%、94.0% 及 97.6%。互動式效果廣告業務收入無疑是公司最主要的收入來源，兌吧也表示，在移動互聯網時代，用戶獲取及留存已成為移動APP的核心業績指標。不過，移動APP市場卻面臨著巨大壓力。

近年來，小程序在中國迅速普及，這些小程序都是移動APP的直接競爭對手，而移動APP目前是兌吧的主要內容分發渠道。兌吧表示，未來這些移動APP受歡迎程度的下降可能降低移動APP對用戶運營SaaS的需求。小程序也可作為廣告主的推廣方式，且可能降低其在移動APP上投放廣告的需求。

值得注意的是，4月2日，港股上市公司、微信小程序服務商有贊發布公告稱，公司已完成新一輪近10億港元融資，由騰訊領投，融得的資金將全面用于線下門店業務的推進和產業互聯網的智慧零售落實，這也代表騰訊產業互聯網布局SaaS企業，頭部互聯網公司的進入也讓兌吧的核心業務開始面臨挑戰。

另外，兌吧的毛利率從2016年的78.3%降至2017年的 37.5%及2018年的 37.7%，對此，公司解釋稱，下降主要由于從媒體供應商采購的頭部及腰部APP用戶流量的比例增加。

招股書還顯示，2016 年、2017 年及 2018 年，公司前五大客戶分別占總收入的比例為31.5%、45.9%及59.3%。兌吧表示，與媒體供應商的分成收入在收入中所占的比例可能會繼續增長，這可能會對公司的毛利率產生不利影響。