今年以來，50ETF期權(quán)在2、3月份備受矚目，近期卻無太多亮眼表現(xiàn)。昨日，現(xiàn)貨報收于2.958元，下跌0.17%，上證50ETF期權(quán)總成交面額962.999億元，期現(xiàn)成交比為0.51，權(quán)利金成交金額20.977億元;合約總成交3255588張，較上一交易日增加9.68%，總持倉3347071張，較上一交易日增加0.10%。

振蕩行情，對投資者心理形成考驗(yàn)

近日，市場行情整體表現(xiàn)膠著，許多投資者心理感到煎熬而又脆弱。在這場“拉鋸戰(zhàn)”中，一天的深“V”行情難以拯救全貌。

國泰君安期權(quán)研究員趙曉慧表示，當(dāng)前50ETF隱含波動率水平下降。具體來說，這意味著市場預(yù)期標(biāo)的資產(chǎn)50ETF未來30天的波動幅度有所降低，市場大幅波動行情出現(xiàn)的概率不大。

從成交量PCR角度來看，近期PCR數(shù)據(jù)整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢，市場情緒整體較上周漲勢的局面呈現(xiàn)偏空情緒概率偏大。“但如果考慮到PCR數(shù)據(jù)極端情況對標(biāo)的資產(chǎn)拐點(diǎn)的指示作用，我們認(rèn)為中后期上漲的可能性仍然存在。”趙曉慧說。

從持倉量角度來看，當(dāng)前標(biāo)的資產(chǎn)50ETF在5月份的振蕩區(qū)間為【2.90，3.10】，這和前期50ETF在4月份的振蕩區(qū)間【2.80，3.00】的重心相比略有提升。

有期權(quán)類私募高管向期貨日報記者表示，當(dāng)前行情出現(xiàn)回調(diào)的空間十分有限，未來一段時間內(nèi)行情振蕩的可能性較大。

“預(yù)計低點(diǎn)在2800-2900點(diǎn)一線，高點(diǎn)在3200點(diǎn)左右。這樣的高位振蕩，一方面可以幫助市場完成籌碼交換，另一方面也為下一步蓄勢做好準(zhǔn)備。”上述高管還表示，當(dāng)上漲、下跌的理由都不夠充分時，持續(xù)振蕩對投資者將形成嚴(yán)峻考驗(yàn)。

多空雙方“體力”相當(dāng)，振蕩行情仍將持續(xù)？

周二晚上，證監(jiān)會發(fā)布消息，證監(jiān)會與高盛亞洲、高華證券以及相關(guān)工作人員等9名行政和解申請人(以下簡稱申請人)達(dá)成和解協(xié)議。

具體內(nèi)容指，2013年10月8日至2015年7月3日期間，高盛亞洲自營交易員通過在高華證券開立的高盛經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賬戶進(jìn)行交易，同時向高華證券自營交易員提供業(yè)務(wù)指導(dǎo)。雙方于2015年5月至7月期間的4個交易日的部分交易時段，從事了其他相關(guān)股票及股指期貨合約交易。中國證監(jiān)會于2016年7月對申請人的上述行為進(jìn)行立案調(diào)查。

根據(jù)行政和解協(xié)議，申請人已交納行政和解金共計人民幣1.5億元。申請人已采取必要措施加強(qiáng)公司的內(nèi)控管理，并在完成后向中國證監(jiān)會提交書面整改報告。自此，證監(jiān)會終止對申請人有關(guān)行為的調(diào)查、審理程序。

消息一出，引發(fā)不少猜測。有知情人士稱，今年以來中國金融對外開放進(jìn)入新時期， A股市場今年以來持續(xù)上漲，其中也有外資進(jìn)場推動的結(jié)果。同時，股指期貨恢復(fù)常態(tài)化，這對素來喜愛且擅長對沖策略的海外資金形成吸引力。

上述人士猜想，和解協(xié)議達(dá)成，表明中國資本市場并不是“關(guān)起門來做生意”，監(jiān)管態(tài)度已經(jīng)非常清晰，在一定的“底線”之上，監(jiān)管是歡迎并且認(rèn)可外資進(jìn)場的，這有利于推動行情持續(xù)。

然而，又到每年上市公司年報密集發(fā)布期。丑媳婦總得見公婆，一部分上市公司的“年報雷”對市場肯定形成打擊，疊加融資去杠桿等因素，利空消息始終懸在頭上。

而從一般市場規(guī)律來看，如果50ETF波動幅度小，就意味著行情維持現(xiàn)狀。投資者參與人越多，隱含波動率和后面行情的真實(shí)波動越是吻合一致。如果波動幅度小，就意味著行情維持現(xiàn)狀。

“從基本面角度分析來看，當(dāng)前行情出現(xiàn)回調(diào)一方面是技術(shù)性因素導(dǎo)致，另一方面主要源于政策托底退出的預(yù)期。”趙曉慧最后認(rèn)為，當(dāng)前行情僅僅上漲乏力，出現(xiàn)回調(diào)為正常的行情波動，預(yù)計標(biāo)的資產(chǎn)50ETF整體呈現(xiàn)偏強(qiáng)振蕩的態(tài)勢不改，“但短期內(nèi)的高位區(qū)間振蕩實(shí)屬正常的行情波動”。