截至目前，五大A股上市險企(中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險)均披露了2019年一季報。受資本市場回暖以及公司自身持續(xù)轉(zhuǎn)型的影響，上市險企一季度業(yè)績普遍實(shí)現(xiàn)“開門紅”，無論是保險業(yè)務(wù)收入指標(biāo)還是凈利潤指標(biāo)，均實(shí)現(xiàn)了同比上漲。

中國人壽一季度歸母凈利潤同比增長92.6%

具體來看，保險業(yè)務(wù)收入方面，中國人保漲幅最高，達(dá)13.6%。其次是中國人壽，保險業(yè)務(wù)收入同比增幅為11.89%，達(dá)2723.53億元。其余三家新華保險、中國平安及中國太保的一季度保險業(yè)務(wù)收入增速則分別為9.5%、8.41%、5.4%。

歸屬于母公司股東的凈利潤(以下簡稱：歸母凈利潤)的漲幅則更高，一季報披露數(shù)據(jù)顯示，五大上市險企一季度歸母凈利潤同比漲幅均在兩位數(shù)以上。

2018年凈利潤遭到“腰斬”的中國人壽，在今年一季度實(shí)現(xiàn)“逆襲”，其歸母凈利潤達(dá)260.34億元，同比增長92.6%。中國人壽在一季報中稱，主要原因是“受境內(nèi)股票市場大幅上漲影響，本公司公開市場權(quán)益類投資收益同比大幅增加。”

此外，中國平安一季度歸母凈利潤漲幅也高達(dá)77.1%，達(dá)455.17億元，中國太保、新華保險的歸母凈利潤同比漲幅也均在20%以上，分別為46.07%、29.1%。中國人保增速則較低，但也有12.1%。

投資端回暖：險企加倉股票 偏好信用債

資本市場向好，投資收益增加是上市險企一季度業(yè)績實(shí)現(xiàn)“開門紅”的主要原因之一，特別是中國人壽及中國平安，這兩家險企一季度的年化總投資收益率分別為6.71%、5.1%，與去年年底相比，均有較大增長。

從公開披露的信息來看，上市險企一季度有的加倉了股票，有的偏愛信用債。例如中國太保就加倉了權(quán)益投資類資產(chǎn)，其在一季報中表示，截至報告期末，公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)基于負(fù)債特性，保持大類資產(chǎn)配置基本穩(wěn)定。其中，固定收益類資產(chǎn)占比達(dá)82.6%，較上年末下降 0.5 個百分點(diǎn)。但權(quán)益投資類資產(chǎn)占比則達(dá)13.1%，較上年末上升了 0.6 個百分點(diǎn)，其中股票和權(quán)益型基金合計占比達(dá)6.7%，較上年末上升 1.1 個百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，中國太保今年一季度的投資收益同比增長了22.07%。

中國人保則在一季報中表示，2019 年一季度，本集團(tuán)資產(chǎn)管理分部積極把握市場機(jī)會，新增資金優(yōu)先配置資管產(chǎn)品、協(xié)議存款和債券，其中債券投資加大收益率相對較高的信用債品種配置，并保持一定流動性，為抓住下一步投資機(jī)會留出空間。在傳統(tǒng)股權(quán)、債權(quán)產(chǎn)品開發(fā)的基礎(chǔ)上，著力推動支農(nóng)和支持小微企業(yè)融資試點(diǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新，協(xié)同保險主業(yè)發(fā)展，保持投資收益水平的基本穩(wěn)定，有效防范投資風(fēng)險。

中國平安也在一季報中稱，第一季度，公司動態(tài)調(diào)整權(quán)益資產(chǎn)配置比例，并繼續(xù)通過資產(chǎn)配置的多樣化進(jìn)一步分散投資組合風(fēng)險。公司持續(xù)深入研究宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，在嚴(yán)守風(fēng)險前提下推進(jìn)傳統(tǒng)債券和金融產(chǎn)品的配置，拉長資產(chǎn)久期，進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債匹配，同時加大對各類型不動產(chǎn)資產(chǎn)的研究和投資力度，將提升險資長期投資收益與支持國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)相結(jié)合。

五只保險股年內(nèi)均跑贏大盤

進(jìn)入2019年，股市回暖，保險股也漲勢喜人，截至4月30日收盤，上述五大A股上市險企中，中國平安、中國人保兩只保險股年內(nèi)漲幅均超50%，分別達(dá)53.48%、59.67%。中國人壽、新華保險的股票年內(nèi)漲幅也均在30%以上，分別達(dá)48.60%、36.01%，中國太保股票年內(nèi)漲幅較低，但也達(dá)27.26%，均超大盤漲幅。

值得關(guān)注的是，保險股亮眼的漲幅也引起了投資者對于保險股后續(xù)投資價值的關(guān)注。恒豐泰石總經(jīng)理韓瑋對新京報記者表示，由于2018年的非理性下跌，大多數(shù)保險股價格嚴(yán)重低于價值，今年一季度，上市險企得益于A股走強(qiáng)，投資收益超預(yù)期;壽險新業(yè)務(wù)價值同比增長超預(yù)期;產(chǎn)險的非車險業(yè)務(wù)增長超預(yù)期以及金融科技發(fā)力互聯(lián)網(wǎng)用戶增量超預(yù)期等，因此，走出了明顯強(qiáng)于大盤的走勢。“由于中國保險行業(yè)成長空間依然廣闊，隨著A股市場慢牛的發(fā)展，相信保險股依舊具備較好的長期投資價值。”韓瑋說。

光大證券近期研報也發(fā)表觀點(diǎn)稱，受益于資產(chǎn)及負(fù)債端共同迎來改善，上市險企一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤大幅增長，內(nèi)含價值增速有望同比回升。“我們預(yù)計2019年五家險企內(nèi)含價值增速有望由2018年的15%提升至2019年的18%，估值依然具有吸引力，繼續(xù)看好板塊后續(xù)表現(xiàn)。”