去年3月，新三板掛牌企業亞錦科技(830806，OC)宣布，擬出資15億元增資鵬博士(600804，SH)控股股東鵬博實業，成為鵬博實業第二大股東。對于亞錦科技，大多數人可能不太了解，但聽過“有聚能環的南孚電池，電力更持久，一節更比六節強”廣告的人可不少，而亞錦科技就是南孚電池的母公司。

可時至今日，上述增資事項仍沒有完成。根據亞錦科技近日發布的2018年年報，其已將10億元增資款支付給了鵬博實業，但鵬博實業未能完成工商變更?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，鵬博實業在去年11月引入了農銀國際投資等股東，且相關工商變更早已完成。

亞錦科技遲遲未推進增資事項的背后，是否隱藏著故事?

未完成的投資引發年報被“非標”

4月30日，亞錦科技發布了2018年年報，但山東和信會計師事務所(特殊普通合伙)(以下簡稱山東和信)對其年報出具了“非標”意見。審計機構認為，亞錦科技存在“與其他流動資產相關的重大不確定性”。

此前，亞錦科技于2018年3月宣布，向鵬博實業增資15億元，取得該公司40%股權。為了實施這筆投資，同年3月14日，亞錦科技與興業國際信托簽署了信托貸款合同，以持有的南孚電池60%股權質押，取得10億元并購貸款基金。

亞錦科技在2018年年報中稱，興業國際信托已將這筆錢直接支付給了鵬博實業，但截至今年4月30日，鵬博實業尚未完成工商變更。

山東和信認為：對外投資事項尚未最終完成，亞錦科技將該項投資款列示為其他流動資產，最終投資結果具有不確定性。

亞錦科技對鵬博實業的投資曾頗受資本市場關注。成立于1995年的鵬博實業從事軟件開發，其主要的業務運營資產為A股上市公司鵬博士。而亞錦科技的背后是知名投資機構鼎暉投資。南孚電池的資產證券化倒騰了很多年，一直沒有成果，其母公司大手筆入股鵬博士控股股東，引起資本市場的關注和猜測，各種說法層出不窮——借殼上市之說有之，財務投資之說有之。

后來居上的農銀國際

亞錦科技與鵬博實業的“聯姻”遲遲沒有結果，令人頗為意外。

在亞錦科技宣布投資鵬博實業后，鵬博士的管理層便出現了變動，似乎在響應著控股股東的變化。

2018年3月末，鵬博士免去陸榴的總經理職務，由楊國良代行總經理職務。2018年7月，楊國良辭任，經董事長楊學平提名，鵬博士聘任杜敬磊為總經理。畢業于清華大學的杜敬磊從2002年8月到2006年8月，在畢馬威中國擔任助理經理。2006年8月起，杜敬磊一直在鼎暉投資任職，目前，杜敬磊擔任鼎暉投資董事總經理，負責物色及執行交易。而在2018年8月鵬博士董事會換屆選舉中，杜敬磊還當選為公司董事。

亞錦科技投資鵬博實業的時候，鵬博實業所持上市公司股權質押高企，對資金渴求度較高。截至2018年一季度末，鵬博實業持有的鵬博士股票質押比例高達99.99%;鵬博實業控股的聚達苑投資持有的鵬博士股票質押比例也高達99.71%。引入背靠鼎暉投資的亞錦科技，無疑可以大大緩解資金壓力。

《每日經濟新聞》記者注意到，在亞錦科技宣布入股后的數月間，鵬博實業的股權結構發生了巨大變化。2018年11月，農銀國際投資(蘇州)有限公司(以下簡稱農銀國際投資)、農銀二號無錫股權投資中心(有限合伙)(以下簡稱農銀二號)增資成為鵬博實業股東。天眼查顯示，鵬博實業注冊資本由10億元變更為106444.4444萬元。

根據鵬博士2018年年報，農銀國際投資持有鵬博實業2.09%股權，農銀二號持股3.97%。農銀國際投資由農銀國際控股實際控制，農銀國際控股是中國農業銀行運營投行業務的主要平臺。農銀二號的投資人眾多，除了農銀國際投資外，還有三胞集團南京投資管理有限公司、無錫國聯金融投資集團有限公司等。顯然，鵬博實業這兩家新進股東的實力也不一般。

南孚電池股權被用于質押借債

令人疑惑的是，早就披露了增資入股消息的亞錦科技遲遲未能真正入股，而農銀國際投資卻能快速入駐鵬博實業，事件背后是否有隱情?

5月6日，《每日經濟新聞》記者撥打了亞錦科技董秘辦電話以及董秘個人電話，但無人接聽;而鵬博士實際控制人、董事長楊學平的電話也未能接通。

目前看來，增資入股鵬博實業沒有進展，給亞錦科技帶來的不止是“年報被非標”。為了這筆投資，亞錦科技向金融機構大舉借債，背負了一定的資金壓力。

亞錦科技2018年年報披露，公司最早向興業國際信托借款10億元。2018年12月，公司將原質押給興業國際信托的南孚電池60%股權解質押后，又質押給了渤海信托，以換取渤海信托提供的10億元融資款。借此，公司得以歸還興業國際信托借款。

事實上，渤海信托只是10億元借款的“橋梁”，背后出資人其實為民生銀行。民生銀行使用不超過17億元的資金，委托渤海信托運用于受讓亞錦科技持有的南孚電池60%股權收益權。

亞錦科技向民生銀行承諾，2019年7月31日前，提前償還2.2億元回購本金;2020年5月1日前，償還完畢截至信托計劃終止時的全部剩余回購本金及回購溢價款。回購溢價款的溢價率為9.30%(含稅)/年。