繼優(yōu)刻得后，又一家CDN牌照商貴州白山云科技股份有限公司(以下簡稱“白山科技”)科創(chuàng)板上市申請近期獲上交所受理。此次科創(chuàng)板IPO，白山科技計劃募資8.43億元，投向下一代智能計算應用平臺項目和補充流動資金，保薦機構是中天國富證券。

資料顯示，白山科技是專注數(shù)據(jù)領域的云計算服務提供商，其中，云分發(fā)業(yè)務是公司收入和利潤的主要來源。那么，到底什么是云分發(fā)?白山科技表示，主要提供CDN及相關增值服務，解決因地理位置、網(wǎng)絡帶寬、服務器性能等帶來的網(wǎng)絡擁擠及訪問延遲問題，提升終端用戶的互聯(lián)網(wǎng)訪問質量。2018年，云分發(fā)為白山科技貢獻了98%的收入。

對一家云計算服務提供商來說，云用戶隱私安全保護問題，是其發(fā)展過程中難以繞開的一個問題。而事實上，自云計算服務推出以來，與其相關的安全事件層出不窮。比如微軟云計算服務器曾于2009年10月發(fā)生故障導致用戶數(shù)據(jù)丟失。那么，白山科技如何保證用戶存儲于云中數(shù)據(jù)的完整性和可用性?云用戶是否知悉自己數(shù)據(jù)被存儲和處理的過程?如果發(fā)生數(shù)據(jù)泄露或丟失，公司將承擔怎樣的法律責任?

對于上述質疑，白山科技在回復中國網(wǎng)財經(jīng)記者的采訪函中表示：“公司堅持第三方專業(yè)服務商的獨立性，不從事與下游客戶相競爭的業(yè)務，并在具體業(yè)務中防止客戶數(shù)據(jù)向外泄露，保護客戶利益。此外，公司還擁有一系列防止數(shù)據(jù)被破壞、被竊取的技術。”

研發(fā)費用率低于行業(yè)平均水平

白山科技在招股書中表示，云計算行業(yè)有較高技術門檻，公司成立4年來，持續(xù)不斷進行研發(fā)投入，打造公司的核心技術優(yōu)勢。截至招股書簽署日，白山科技擁有19項核心技術、72項專利(包括40項發(fā)明專利)、61項計算機軟件著作權，并有100多項已公開發(fā)明專利申請和超過35項已公開PCT專利申請。

不過，白山科技的專利數(shù)量與同行業(yè)其他公司存在較大差距。其中，深交所創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)網(wǎng)宿科技擁有專利195項、軟件著作權229項，僅2018年網(wǎng)宿科技新增專利授權54項、軟件著作權23項。

不僅專利數(shù)量低于同行業(yè)可比公司，白山科技的研發(fā)投入也低于同行業(yè)均值且研發(fā)費用率呈下降趨勢。數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，白山科技的研發(fā)投入金額分別為1703.49萬元、5759.88萬元和7927.69萬元，研發(fā)費用率分別為8.42%、9.29%和7.54%;而同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率平均水平分別為9.90%、9.28%和9.29%。

作為一家科創(chuàng)板擬上市企業(yè)，專利數(shù)量、研發(fā)費用率均是重要的考量因素。在被問及上述情形是否符合科創(chuàng)板定位時，白山科技方面沒有正面回答，僅表示“公司研發(fā)費用率與公司規(guī)模及公司各階段發(fā)展戰(zhàn)略均相關”。

近2億IPO募資用于“補充流動資金”

業(yè)績方面，2016-2018年，白山科技的營業(yè)收入分別為2.02億元、6.20億元和10.52億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為77.24萬元、1717.27萬元和4930.64萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-4733.39萬元、1611.41萬元和6891.73萬元。

可以看到，報告期內(nèi)，白山科技凈利潤和經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增幅較大。此外，截至2018年末，白山科技賬上的貨幣資金高達2.3億元，資產(chǎn)負債率不足40%。

然而，白山科技此次IPO，計劃募資8.43億元，其中1.98億元用于補充流動資金。市場有聲音質疑“公司募資補血必要性”，更有觀點稱“上市目的為圈錢”。對此，白山科技告訴中國網(wǎng)財經(jīng)記者：“此次補充流動資金項目有助于公司償還融資租賃款項和彌補業(yè)務規(guī)模擴張所帶來的流動資金需求。”

收購虧損子公司遭質疑

有業(yè)內(nèi)人士稱，2018年白山科技業(yè)績大幅增長，可能與并購有關。中國網(wǎng)財經(jīng)注意到，2018年以來白山科技共進行了2起收購，即收購北美白山100%股權和上海云盾 100%股權。

值得一提的是，白山科技和上海云盾簽訂了業(yè)績承諾協(xié)議。由于上海云盾2018年處于虧損狀態(tài)，市場對于此次收購的合理性及是否能完成業(yè)績承諾充滿了質疑。白山科技也在招股書中提示，如果未來上海云盾經(jīng)營狀況未達預期，則存在商譽減值的風險。商譽減值會直接影響公司經(jīng)營業(yè)績，減少公司當期利潤。不過，白山科技在回復中國網(wǎng)財經(jīng)記者的采訪函中提到：“收購上海云盾是引進新人才、新技術的發(fā)展方式之一。”

中國網(wǎng)財經(jīng)記者還注意到，白山科技的子公司過去三年曾多次因涉及安全生產(chǎn)、稅務問題被相關部門處罰。比如，2018年北京白山因未如實記錄安全生產(chǎn)教育和培訓情況，無培訓考核結果被處5000元罰款。這些處罰對公司IPO進程是否有實質性影響?白山科技表示，此前出現(xiàn)的處罰事件均不屬于重大處罰，且公司已采取了相應的整改措施。