唐源電氣(300789.SZ)昨日巨量換手，打開漲停，此前該股連續6個交易日漲停。截至今日午間收盤，唐源電氣報87.17元，跌幅3.97%，成交額2.65億元，換手率26.11%。

8月28日，唐源電氣在深交所創業板上市，公開發行1150萬股，發行價格為35.58元/股，募集資金總額為4.09億元，扣除公司需承擔的5911.17萬元發行費用后，募集資金凈額為3.50億元。其中，1.80億元用于高速鐵路和城市軌道交通供電安全檢測監測系統與高端技術裝備研發生產基地建設項目;6989.00萬元用于軌道交通檢測監測技術研發中心建設項目;1億元用于補充營運資金。

唐源電氣募集資金增長。唐源電氣于8月12日發布最新版招股書，該版招股書中募集資金總額為4.09億元，但公司2018年4月及2017年10月報送的招股書中，擬募集資金均為2.71億元。其中，之前兩版招股書中補充營運資金均為5000.00萬元。

(唐源電氣2018年4月報送招股書)

現金流量表顯示，唐源電氣2016年至2019年1-6月期末現金及現金等價物余額分別為9701.41萬元、8914.67萬元、1.40億元、1.36億元。

唐源電氣本次發行費用為總額為5911.17萬元，其中，國金證券獲得保薦及承銷費用4349.26萬元，信永中和會計師事務所獲得審計、驗資費用729.01萬元，北京市金杜律師事務所獲得律師費用392.88萬元。

唐源電氣2016年至2019年1-6月實現營業收入分別為1.41億元、2.08億元、2.65億元、1.36億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3621.42萬元、6180.39萬元、8359.55萬元、4147.12萬元。

唐源電氣經營活動現金流量凈額不穩定，2017年大幅減少，2019年上半年為負。唐源電氣2016年至2019年1-6月經營活動現金流量凈額分別為4814.91萬元、584.28萬元、5092.99萬元、-114.69萬元。

唐源電氣表示，2017年度由于應收票據和應收賬款的快速增長，經營活動產生的現金流量凈額較上年有所減少。2018年度公司進一步加大應收賬款的回收力度，經營現金流量情況有所好轉。

唐源電氣應收賬款增幅超同期營收增幅。2016年至2019年1-6月，唐源電氣應收賬款余額分別為5217.15萬元、8797.32萬元、1.26億元、1.57億元，2016年至2018年增長幅度分別為77.62%、68.62%、43.70%，超過同期營業收入增長幅度。2016年至2018年，唐源電氣營業收入增長幅度分別為56.62%、47.56%、27.14%。

唐源電氣表示，公司客戶信用良好，但其付款通常受我國軌道交通系統內部預算計劃影響，因此公司在銷售信用政策中未明確客戶信用期間，通常將應收賬款賬齡在6個月以上的部分作為逾期貨款并加強催收。

據長江商報報道，唐源電氣IPO前凈利猛增2.5倍涉嫌虛增利潤。報道稱，唐源電氣的盈利能力并不穩定，2014年、2015年公司營業利潤大幅低于凈利潤，公司主營業務盈利能力非常弱，靠營業外收入來支撐。即便如此，公司的凈利潤也僅是千萬元級別。然而到了2016年、2017年，公司的經營業績神奇般的狂飆突進，2017年的凈利潤較2015年增長了2.43倍。

長江商報報道還指出，唐源電氣凈利潤的變動與同期經營現金流凈額也不相匹配，公司2017年凈利潤最多，但現金流凈額最少。對于凈利潤較高、經營現金流凈額較少現象，一名金融行業研究員向長江商報記者分析稱，企業凈利潤高，實際發生的經營現金流不強，經營性應收項目大幅增加，存在虛增利潤嫌疑。

據股市動態分析報道，唐源電氣的實際控制人為陳唐龍和周艷夫婦，直接和間接控制公司66.99%的股份，該公司與實際控制人的關聯交易非常多。唐源電氣曾在2015年8月向周艷借入60萬元，并于一個月之后歸還，而周艷曾在2014-2016年向唐源電氣子公司四次拆借金額，金額介于1-7.8萬元。雖說上述資金拆借金額并不大，但次數相當多，充分說明占唐源電氣絕對控制地位的大股東與公司的資金體系較為混亂，唐源電氣的作為法人的獨立性存疑。

此外，據唐源電氣招股書披露，公司有一宗涉及專利糾紛的專利行政管理部門處理案件和一宗涉及被申請專利無效的專利復審委員會處理案件。

2013年9月9日，廣州科易光電技術有限公司就其擁有的實用新型專利“一種高鐵接觸網在線巡檢裝置”(專利號：201220345852.0)向烏魯木齊市知識產權局提出專利權糾紛處理請求，請求：①對唐源有限侵犯專利權的有關物品(接觸網安全巡檢系統裝置)進行抽樣取證;②請求責令唐源有限立即停止侵權行為。2017年2月6日，烏魯木齊市知識產權局作出《撤銷專利侵權糾紛案件決定書》(案號：烏知法處字[2013]9號)，決定準予請求人廣州科易光電技術有限公司提出撤回案件處理的請求，撤銷此案。

唐源電氣擁有的一項實用新型專利“一種隧道高清全息成像裝置”(ZL201620577484.0)被國鐵精工提起專利無效宣告請求，2018年10月31日國家知識產權局專利復審委員會下發《無效宣告請求審查決定書》(第37627號)，宣告該項專利權全部無效。該項專利被宣告無效的理由不涉及專利或技術侵權。

唐源電氣于8月28日在上交所創業板上市，但該公司在上市前夕遭到舉報，稱公司涉嫌“侵犯商業秘密、信披虛假陳述”,舉報公司則為上述招股書中披露的國鐵精工。

據中國網報道，8月21日，國鐵精工官方微博發布《成都國鐵精工科技有限責任公司緊急聲明》(以下簡稱“《聲明》”)的文件，以及2份成都市中級人民法院受理案件通知書，直指唐源電氣主營業務中使用的核心技術涉嫌侵犯國鐵精工商業秘密并構成其他不正當競爭行為，同時稱唐源電氣實控人陳唐龍持有國鐵精工股權向李忠恕轉讓的行為是否合法有待法院再審結。唐源電氣對國鐵精工上述《聲明》中的相關內容均予以否認。