自新三板宣布啟動改革以來，市場信心得到恢復，投資者對新三板的關注度提高。降低投資者門檻、精選層和轉板機制等方面頗受市場關注。有的掛牌公司在政策落地之前就開始有所動作。近日，全國股轉公司監管部發出的一份問詢函中就有提“精選層”這一概念。

股轉公司提出問詢

新三板改革穩步推進，但在“精選層”相關政策仍未實質落地之際，金潤和的一則公告卻“提前”引發涉及“精選層”的問詢函。

11月29日，金潤和主辦券商東莞證券發布風險提示公告稱，金潤和存在向不特定對象發布發行信息或在不特定對象中尋找潛在認購者的情形，金潤和未按股轉公司相關規定進行融資的情況可能會對公司產生不良影響。同時，其作為金潤和的主辦券商，在關注到上述事項后已于11月26日發送郵件給公司董事長李中林、公司財務總監彭江華，要求立即終止相關事項，并提交相關事項說明。

對此，全國股轉公司監管部于12月4日下發問詢函，要求金潤和說明東莞證券在風險提示公告中所述事項的信息來源、內容是否屬實。同時，要求金潤和自查相關事項，說明公司相關人員是否通過互聯網平臺擅自發布公司擬公開發行股票并進入“精選層”或者轉板上市等信息，是否存在利用“精選層”“轉板上市”等概念進行公司股票推介、“炒作”的情形等。

公開資料顯示，金潤和為一家電聲產品生產商，主營業務為生產、銷售耳機及五金配件。公司于2014年12月掛牌新三板，為創新層公司，采取集合競價轉讓方式。近年來，金潤和的業績持續保持增長。2018年，公司歸母凈利潤同比增長148.65%。財報顯示，2016年-2018年及2019年前三季度，公司分別實現營業收入8095.26萬元、1.42億元、2.12億元及2.72億元;歸母凈利潤分別為753.63萬元、912.51萬元、2269萬元及370.71萬元。

2019年8月29日，金潤和公告稱，因公司擬籌劃重大事項，公司股票于8月30日開市起停止轉讓。11月28日，金潤和再發公告，因重大事項終止而復牌。

新三板推進深化改革

11月初發布的《全國中小企業股份轉讓系統股票向不特定合格投資者公開發行并在精選層掛牌規則(試行)(征求意見稿)》中規定：發行人及相關主體在中國證監會作出核準決定及按照全國股轉公司有關規定披露招股文件前，不得采取任何公開或變相公開方式進行股票推介活動，也不得通過其他利益關聯方或委托他人進行相關活動。

新三板啟動深化改革之前，存在投資門檻高、融資渠道單一、流動性不強等問題。此次啟動改革，未來新三板將允許符合條件的創新層企業向不特定合格投資者公開發行股票;設立精選層，引入公募基金等長期資金;建立掛牌公司轉板上市機制。同時，在精選層掛牌一定期限，且符合交易所上市條件和相關規定的企業，可以直接轉板上市，以及加強監督管理和健全市場退出機制方面的政策。

其中，降低投資者門檻、設立精選層和建立直接轉板制度一直是業內呼吁的新三板改革方向。有業內人士認為，設立新三板精選層是新三板改革的點睛之筆。

銀泰證券股轉業務部總經理張可亮介紹，精選層包含公開發行、降門檻及連續競價交易，具備這三個條件后，流動性會有極大提升。首先，股權投資機構的投資可以通過連續競價交易實現退出，退出渠道改善，可極大改變新三板目前的狀況。同時，連續競價交易可以讓二級市場活躍性提升;其次，降低投資者門檻可以讓包括公募基金在內的更多投資者進入新三板;而公開發行則可以讓股權分散度大為提升。“股權分散度提升了，交投才會活躍”。

東北證券研究總監付立春認為，新三板實施公開發行機制是一個重大突破。“公開發行的公司面對投資者范圍更廣，而且機制本身會帶來更高估值、更多融資額度，也能提升成功概率。”公開發行機制與精選層相互結合。此外，企業在融資過程中，中介機構的參與將進一步提升融資規范度，對合理定價也有幫助。