6月3日早盤，國內商品黑色品種多延續上漲，焦炭、焦煤和動力煤分別上漲3.2%、2%和3.6%，燃油上漲2.4%，鐵礦石漲1.5%。隔夜國際期貨市場，原油價格繼續上行，創下近兩年來的新高，布倫特原油突破70美元/桶關口。

中鋼期貨分析，市場在政策影響下，大宗商品價格對環保限產放松已經有一定預期，預計此次消息落地后盤面將逐步兌現，盤面基差已經大幅修復，疊加成材供需進一步寬松，會降低黑色系估值重心，短期反彈將面臨結束。

限產消息擾動，黑色系回暖

本周，黑色系普遍回暖，鐵礦石主力合約近5個交易日上漲約17%;動煤、焦煤、螺紋、熱卷等主力合約近5個交易日分別上漲約12%、6%、7%、5%。

消息面上，6月2日，寧夏石嘴山地區發布《自治區工業和信息化廳關于2021年工業行業能耗雙控及重點引用能工業企業能耗總量控制目標任務的通知》，經分析此次石嘴山市能耗增量控制目標嚴于寧夏全區域規定目標。此外平羅縣發布能耗總量超標限期整改通知單，超標10%以上的停產整改，拒不整改或者整改不到位的，將采取斷電等強制措施停產，不僅面臨罰款，等整改后超標部分還要計入下年度消化。

截至發稿，硅鐵期貨高開高走，逼近8600點整數關口，刷新2017年12月以來新高，漲幅一度超3%，錳硅期貨觸及3個月高位。

近日河北省唐山市召開關于鋼鐵企業調整燒結機停限產方案座談會，會議對于唐山市鋼鐵生產企業排放管控要求和比例進行了調整，對于完成超低排放改造監測評估公示的鋼鐵企業，減免一定比例減排任務。這一消息令鐵礦需求改善預期增強，成材因此受挫，而原料端表現強勢。不過隨后，唐山相關部門人士表示，放寬限產的建議暫不執行，原制定的減產比例不調整，黑色系價格繼續波動。

不過，政策仍未放松對價格的調控。今年以來，我國大宗商品價格持續大幅度上漲，一些品種價格連創新高，引起了市場各方的高度關注。

6月1日，國家市場監督管理總局稱將高度重視，密切跟蹤商品價格走勢，加強預警分析，定期監測鐵礦石、鋼鐵、煤炭、原油等大宗商品價格走勢，形成每周分析報告，并有針對性的實施有效監管。

工信部副部長王江平也于6月1日在國新辦舉行的國務院政策例行吹風會上表示，今年以來的原材料價格大幅上漲對中小企業帶來壓力。工信部將加強運行監測，穩定市場預期，協同應對原材料價格上漲對中小企業帶來的影響。國家市場監督管理總局副局長熊茂平在會上同時表示，將實行聯動監管，保障中小微企業、個體工商戶的合法權益。

華泰期貨仍認為，全球粗鋼繼續增長，短期鐵礦石入爐需求維持韌性，在唐山出現限產放松信號后，疊加全國范圍內的鋼材保供預期增強，日均鐵水產量仍有望維持在當前高位。短期來看，市場仍在觀察鋼材限產放松的消息，普遍看好需求增加，在基本面向好的前提下，政策和預期未發生逆轉之前，預計鐵礦石將偏強運行。

黑色系何處去

5月中旬以來黑色系調整較為劇烈，業內人士分析稱，近期受限產放松消息擾動，原材料價格上漲，成材也因前期暴跌帶來技術性修正，上漲行情延續。

不過現貨市場上隨著雨季到來，鋼材下游需求由旺季轉向階段性淡季。方正中期期貨認為，黑色系短期將轉入盤整期，暫不具備趨勢性上行的動力。

以鐵礦石為例，由于前期漲幅更大，自身價格彈性更強，本輪調整相較成材更為劇烈。供應端將逐步寬松，品種間結構性矛盾將逐步緩解;需求端，高爐煉鐵利用率已超過91%，粗鋼壓產預期仍在，鐵水產量進一步提升空間有限。

螺紋鋼方面，徽商期貨黑色研究員劉朦朦認為，螺紋鋼庫存變化顯示當前階段表需正由旺季向淡季轉換。產量回落而廠庫增加，同時社庫降幅放緩，顯示當前季節性建材消費峰值已過，終端表觀消費量已經開始走弱，需求在向淡季切換。隨著炎熱天氣和梅雨季節的來臨，更加不利于終端施工建設和鋼材消費，需求驅動價格的作用進一步減弱。且前期價格的過快上漲透支了供應端減產的預期利好，市場在回歸理性后或將在基本面的指引下進入弱勢震蕩調整階段。

對于鋼鐵、煤炭板塊上市公司的估值和盈利的影響，國泰基金分析稱，還要考慮上市公司的市占率。當前鋼價較高，全國總控政策接連推出，主要為了緩解下游的通脹壓力，在當前需求持續恢復的情況下，一定程度上抑制了價格的快速上行，但也引起了價格的急劇波動。部分因素的變化具有持續性，后續價格中樞難以快速轉向或減速，鋼鐵煤炭等行業有望全年保持景氣。