高管精準減持完成之后，曾經的大牛股海天味業(603288.SH)連續三天大跌，7月6日上午跌5.18%，報收114.87元。

調味品板塊的龍頭到底怎么了?

從年初高點168元(前復權)跌下來，海天味業累計調整幅度已經超過30%。2021年一季度末基金持倉數據顯示，泓德基金的明星基金經理鄔傳雁是海天味業的“超級粉絲”。

高管減持后暴跌

高管減持完成后連續三天大跌，所以，海天味業的高管們實現了精準套現?7月6日上午，海天味業相關負責人回應第一財經記者查詢時表示，公司各方面經營一切正常，具體情況請閱讀公告。

6月28日，海天味業公告高管減持情況，管江華通過集中競價方式累計減持公司股份13萬股，占公司總股本比例0.0030%;吳振興通過集中競價方式本次累計減持公司股份19.7萬股，占公司總股本比例0.0046%;黃文彪通過集中競價方式累計減持公司股份44.23萬股，占公司總股本比例0.0104%。三人減持套現金額分別為1716.22萬、2674.74萬和9210.56萬元，因減持時間區間屆滿，上述減持主體本次減持計劃實施完畢。

賣出的價格來看，上述高管操作十分精準，在130元到215元(部分減持實施在利潤分配前)之間元。高管減持的股份來源都是IPO前取得，減持原因都是“個人資金需求”。5月11日，海天味業實施了“10送1股轉2股派10.30元(含稅)”的利潤分配方案。

對此，一位價值投資風格的私募人士向第一財經記者表示，投資者應當盡量回避這種高管集體減持的個股。海天味業市盈率一度超過100倍，現在也依然在70倍左右，依然算是偏高的情況，高管減持并不奇怪。調味品這種行業盈利增長比較穩定，也相對容易預測，年化增速估計不到20%的水平，但偏高的估值依然不太合理。

市場份額15%，鄔傳雁重倉

調味品股前景到底如何?

在6月18日回應投資者問詢時，海天味業相關負責人稱，“由于國內市場消費總量無法準確獲得，我們依據調味品協會提供的數據，估算公司醬油的占有率大約在15%左右。”另外稱，“行業的集中度持續加強，報告期內品牌產品的市場份額進一步提高，行業前五大品牌企業的發展普遍快于中小企業。但同時行業競爭也不斷加劇，更多的大品牌，大企業參與到調味品行業的競爭中來，使企業間的競爭更加白熱化。”

2020年，海天味業營業收入227.92億元，同比增長15.13%;歸屬于上市公司股東的凈利潤64.03億元，同比增長19.61%;歸屬于上市公司股東的凈資產200.68億元，同比增長21.03%;整體凈利率28.12%，同比提高了1.06個百分點。在零售終端環節，海天味業加快上市了較多的新產品，例如火鍋底料、裸醬油、快捷復合調味品，以滿足消費者在家里烹飪的需求，終端消費的加快也很大程度上彌補了餐飲停滯給公司帶來的損失。

海天味業相關負責人還稱，公司披露的2021年預算報告，歸屬于母公司股東的凈利潤是75.58億，同比增18%，該預算為公司2021年度經營計劃的內部管理控制指標，不代表盈利預測，能否實現還取決于市場狀況變化等因素。

2021年3月底的持倉數據顯示，明星基金經理鄔傳雁是海天味業的“超級粉絲”，他管理的“泓德豐潤三年持有期混合型證券投資基金”、“泓德卓遠混合型證券投資基金A”、“泓德遠見回報混合型證券投資基金”等多個產品都重倉了海天味業。其中“泓德豐潤三年持有期混合型證券投資基金”對海天味業持股為386.48萬股，占其資產凈值的5.27%，是第七大重倉股。

“對于投資而言，我們應該抓住的主要矛盾應該是推動企業價值創造最本源的動力，也是我們長期投資收益的來源。”鄔傳雁在一季報中稱：“一季度本基金完全放棄博弈思維，堅定堅持長期主義，保持股票配置比例和組合結構的相對穩定，沒有因為市場中短期預期的變化進行配置比例和結構的調整。”