8月13日，證監會核準了北京菜市口百貨股份有限公司(以下簡稱“菜百股份”)的首發上市申請。但經研究發現，該公司此次IPO招股書存在很多疑點，或涉及市場最為關注的利益輸送問題。

對于月初本網發去的求證函，菜百股份出現了選擇性“失明”。在質疑和問題面前，似乎想用拖延時間去弱化。

被質疑輸送利益給老股東

注意到，此次IPO，菜百股份擬公開發行股票不超過7777.78萬股，計劃募集資金12.50億元。菜百股份上市前三年進行“大額分紅”，累計向股東派發現金紅利12.53億元，超過此次IPO募資金額。這讓人不得不質疑，一邊分紅一邊募資，上市目的不純。

據披露，2017-2019年及2020年上半年，菜百股份分別實現營業收入79.91億元、86.12億元、83.99億元、31.48億元，分別實現凈利潤3.29億元、3.71億元、4.04億元、1.66億元。同期，菜百股份向股東派發現金紅利四次，轉贈股本一次。

具體來看，2017年4月公司向股東派發現金紅利2.50億元，同年12月，菜百股份以公司未分配利潤中的1.50億元轉增股本。2018年6月，菜百股份向股東派發現金紅利2.94億元。2019年7月，菜百股份向股東派發現金紅利3.44億元。2020年6月，公司向股東派發現金紅利3.64億元。

值得一提的是，2017-2019年及2020年上半年，菜百股份實現凈利潤共計12.70億元，公司實現凈利潤的金額接近同期公司進行股利分配的現金。

市場質疑：公司上市前進行大額分紅，則公司募集資金的必要性大打折扣，募集資金規模與現金分紅規模相近更是有輸送利益給老股東的嫌疑。

勞務派遣或存用工不規范

據觀察，菜百股份長期、大量、違規使用勞務派遣員工。

2014年出臺的《勞務派遣暫行規定》指出，企業使用的被派遣勞動者數量不得超過用工總量的10%。過渡期于2016年3月1日結束后。但數據顯示，2017年底、2018年底，菜百股份勞務派遣人員占比均超過25%;2019年底及2020年6月底勞務派遣人數占比分別為9.88%、9.51%;菜百股份稱，公司勞務派遣的工種，主要為門店臨時促銷、巡展、接待人員，門店銷售輔助人員，清潔、運輸、安保等后勤人員等輔助性、臨時性、替代性的崗位。

與此同時，菜百股份薪酬分配中還出現了但銷售人員工資并未隨利潤增長而增長，而是奇葩地不增反降。

招股書顯示，2019年，菜百股份凈利潤4.02億元，比上一年增長8.4%。公司財務、管理人員、設計及技術人員工資均出現不同程度的增幅，設計與技術人員工資增長超過30%，但銷售人員工資卻出現明顯下降，由2018年平均17.4萬元下降至16.7萬元。

發審委提出三大疑問

此次IPO雖然過會，但發審委會議提出三大詢問的主要問題：

一是報告期內，菜百股份現金銷售占營業收入的比例高于同行業可比公司。要求菜百股份說明：現金交易具有可驗證性的具體情況及依據，報告期內超過30萬元的筆數大幅增長的原因及合理性;菜百股份現金交易占比及變動情況是否整體處于合理范圍內，現金交易占比高于同行業可比公司的原因及合理性;現金管理制度與業務模式是否匹配且有效執行，現金交易的管理是否符合《首發業務若干問題解答》相關要求;菜百股份相關內控制度是否健全有效，在反洗錢方面是否存在違法違規風險等。

二是明牌實業系菜百股份第二大股東，明牌實業與明牌珠寶(002574,股吧)受同一實際控制人控制，明牌珠寶主業與菜百股份相同。要求菜百股份說明：明牌實業入股菜百股份的背景，入股價格是否公允，入股前后發行人菜百股份與其交易數量、交易價格是否發生重大變化，是否對明牌珠寶存在重大依賴;引進明牌珠寶為供應商的必要性及商業合理性，關聯交易定價是否公允，相關定價方式、信用政策、計提政策、結算政策和支付政策等與非股東供應商是否一致;菜百股份關聯交易管理制度是否嚴格執行，是否存在明牌實業為菜百股份分擔成本或費用或進行利益輸送的情形;菜百股份與明牌珠寶未來發生關聯交易的預測情況，相關信息披露是否完整等。

三是報告期內，發行人以直營為主，超95%收入來自華北地區，要求菜百股份說明：聯營銷售收入及代銷收入結算周期情況，相關收入確認是否符合《企業會計準則》規定，與同行業可比公司是否存在差異，有無通過調節結算時點調節收入情況;大額黃金珠寶交易及實物金條延期提貨業務背景;延期提貨業務規模與同行業可比公司相比有無重大差異及產生差異的合理性;延期提貨業務收入確認時點是否符合《企業會計準則》規定，是否存在通過調節確認時點調節收入的情況;華北地區收入占比波動的情況，是否存在地區依賴，相關風險披露是否充分等。

董事長有近百條風險纏身

據天眼查顯示，公司董事長、最終受益人趙志良目前任職2家企業，擔任股東1家，擔任高管2家。尤為注意的是，趙志良周邊風險多達42條，預警提醒也有52條。

其中，其曾擔任高管的北京裕昌置業股份有限公司曾因房屋租賃合同糾紛而被起訴，擔任法定代表人的北京菜市口百貨股份有限公司曾因生命權、健康權、身體權糾紛而被起訴，擔任法定代表人的北京菜市口百貨股份有限公司曾因買賣合同糾紛而被起訴，擔任法定代表人的北京菜市口百貨股份有限公司曾因網絡購物合同糾紛而被起訴，擔任法定代表人的北京菜市口百貨股份有限公司曾因房屋租賃合同糾紛而被起訴……

董事長近百條風險纏身，如此一來，怎能保護普通投資者利益?會否有利益輸送行為發生?