東吳證券(601555,股吧)發布研究報告稱，維持長安汽車(000625,股吧)(000625.SZ)“買入”評級，預計21-23年營業收入為1062.14/1378.66/1735.74億元，同比增加25.6%/29.8%/25.9%，歸母凈利潤45.47/59.46/70.17億元，同比增加36.8%/30.8%/18%，EPS為0.60/0.78/0.92元，PE為30/23/19倍。

公告要點：長安汽車9月產量196353輛，同比減3.98%，環比增20.24%;批發188258輛，同比減8.41%，環比增14%。長安自主(重慶長安+合肥長安)產量888360輛，同比減9.89%，環比增8.99%，銷量87494輛，同比減11.77%，環比增8.48%;長安福特產量33226輛，同比增36.23%，環比減5.71%，銷量32090輛，同比增15.72%，環比增6.49%。

東吳證券主要觀點如下：

芯片短缺影響緩解，9月長安整體產批環比實現正增長：

1)行業比較來看，根據乘聯會周度數據，9月1~25日狹義乘用車累計日均批發銷量實現37473輛，同比減31%，環比減1%;長安汽車整體批發同環比表現遠超行業平均水平(以1~25日均值暫代)。9月行業端芯片短缺情況較8月減輕，長安汽車自主品牌以及主要合資品牌生產端恢復明顯。2021年累計銷量突破170萬輛，同比增26.4%，長安自主品牌乘用車累計突破90萬輛，同比增40.1%。

2)分自主及合資品牌來看，長安福特產批同比繼續大幅改善，分別+36.23%/+15.72%，好于長安汽車整體表現，主要系去年同期基數較低所致。

3)分車型具體來看，CS75系列車型9月銷量1.53萬輛，環比8月基本持平;逸動轎車9月銷量1.3萬輛，環比8月微幅上漲;UNI系列UNI-K+UNI-V合計銷量0.83萬輛，環比8月小幅下滑;CS55系列9月銷量1.06萬輛，環比8月+62%，二代CS55PLUS9月全新上市，助力9月整體銷量上漲。

4)未來重磅新車方面，長安福特基于中國市場開發的創新智慧出行伙伴，轎跑型SUV車型EVOS開啟預售，預售價22.78~26.08萬元，預計將于11月正式上市。

長安汽車整體小幅補庫：根據該行自建庫存體系，9月長安總體企業庫存為+8095輛，8月長安自主企業庫存當月+1342輛，企業庫存累計94689輛(2017年1月開始)。長安福特企業庫存當月+1136輛，企業庫存累計-12310輛(2017年1月開始)。