中國銀河(601881,股吧)發布研究報告稱，維持旗濱集團(601636,股吧)(601636.SH)“推薦”評級，預計21/22年歸母凈利潤為48.89/54.26億，每股收益為1.82/2.02元，對應PE為9.17/8.26倍。

事件：旗濱集團發布2021年三季報。期內實現營業收入107.66億，同比增長64.24%。實現歸母凈利潤36.58億，同比增長200.85%。實現扣非后歸母凈利潤35.9億，同比增長215.15%?；久抗墒找?.36元。加權ROE為32.79%。

中國銀河主要觀點如下：

三季度凈利維持高增長

公司2021年Q3單季實現營業收入39.86億，同比增長44.17%，歸母凈利潤14.65億，同比增長106.4%。三季度浮法玻璃均價3077.05元/噸，環比上漲18%，同比上漲69%。價格維持高位帶來利潤高增長，三季度公司毛利率57.5%，較上季度增加3.4個百分點，凈利率36.7%，較上季度增加2.9個百分點，均創歷史新高。

員工持股計劃利好公司中長期發展

根據公司中長期發展規劃綱要(2019-2024年)，為實現公司戰略目標，公司于2019年至2024年滾動實施6期員工持股計劃。目前已公告三期員工持股計劃實施方案，覆蓋人數及金額逐步增加。第三期員工持股計劃參與總人數預計為629人，金額2.35億，對于公司中長期發展目標的實現有極大促進作用。

浮法高景氣仍將持續

2021年8月單月浮法玻璃產量8886萬重量箱，同比增長9.4%。1-8月浮法玻璃累計產量6.88億重量箱，同比增長11%，玻璃產量維持高增長。1-8月房屋竣工面積同比增長26%，較2019年同期增長12.32%。雖然進入10月以來，玻璃庫存有所上升，浮法玻璃價格略有下跌。但展望四季度，該行認為在信貸政策相對寬松的背景下，竣工端回暖仍將持續，為浮法玻璃市場需求提供支撐，預計浮法高景氣仍將持續。

新業務穩步推進

公司在光伏玻璃、藥用玻璃、電子玻璃等新興領域皆有布局。目前公司共有5條光伏玻璃生產線在建，同時原有超白浮法玻璃也實現由背板向面板應用的突破。公司加大光伏領域投入的同時，光伏玻璃產能持續釋放值得期待。

公司作為玻璃行業龍頭企業，在產能布局方面具有明顯優勢，受益于浮法玻璃高景氣的同時，光伏玻璃、藥用玻璃、電子玻璃等新興領域也將成為公司的新增長點。