國聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持麥捷科技(300319,股吧)(300319.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年EPS分別為0.36/0.53/0.64元，對(duì)應(yīng)PE為39/26/22倍。根據(jù)分部估值法得出的公司合理市值為132.54億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15.53元，對(duì)應(yīng)2021年P(guān)E約為43倍。

事件：公司發(fā)布2021年三季報(bào)，2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營收24.74億元，同比增長55.06%;歸母凈利潤2.31億元，同比增長225.44%。2021年三季度單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.25億元，同比增長14.6%;歸母凈利潤0.92億元，同比增長192.67%。

國聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

產(chǎn)能有序擴(kuò)張帶來收入穩(wěn)定增長，受下游拖累環(huán)比下降

公司2021年三季度收入同比依然取得了14.60%的增長，但由于三季度下游智能手機(jī)等出貨量減少，公司的收入環(huán)比下降15.62%，增速低于2021年上半年。根據(jù)Canalys的數(shù)據(jù)，受芯片短缺、運(yùn)費(fèi)高昂等多重因素影響，2021年Q3全球智能手機(jī)出貨量同比下滑6%。

盈利能力持續(xù)改善，單季度毛利率創(chuàng)近五年新高

公司2021年三季度歸母凈利潤0.92億元，同比增長192.67%，環(huán)比增長26.65%。三季度毛利率達(dá)到23.62%，同比提升7.26個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升3.57個(gè)百分點(diǎn);凈利率11.58%，同比提升6.52個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升3.87個(gè)百分點(diǎn)。公司盈利能力邊際改善明顯，歸母凈利潤連續(xù)三個(gè)季度環(huán)比增長。