11月5日，Jefferies Group發布研究報告，給予每日優鮮(MF.US)買入評級。

Jefferies認為每日優鮮戰略路線鮮明，技術優勢明顯。受益于即時零售發展迅速的長期趨勢，前置倉業務將得到進一步增長。立足于廣闊的下沉市場，長期來看智慧菜場和零售云業務也將為公司帶來顯著的發展潛力和提升優勢。

數據顯示，2018 年至 2020 年，每日優鮮GMV 以 27% 的復合年增長率增長至人民幣 76 億元， AOV(客單價)從人民幣87.3元增加至94.6 元，每筆訂單商品數量從 2018 年的 7.6 件增加至 8.2 件。2020 年第二季度各項運營指標保持強勁勢頭，GMV 2021 年第二季度同比增長 35% 至人民幣 23 億元，交易用戶同比增長 35%，AOV 同比增長 2.6% 至人民幣 96.1 元。庫存損耗率顯著低于行業平均水平，約為 2.5%。

報告認為，客單價是前置倉業務盈利的關鍵。每日優鮮的用戶年齡呈現年輕化的特點，超過80%的用戶年齡在26-45歲之間。在交易用戶中，核心用戶約占 17%(1Q21：接近 20%)，其ARPU 為人民幣 2,106 元(一般有效用戶ARPU為人民幣 706 元，接近3倍)且用戶復購率較高，每日優鮮的用戶群體具有較強的消費能力和忠誠度。2021年二季度AOV達到96.1元人民幣，遠高于行業平均水平。此外，每日優鮮也通過不斷拓寬品類(快消品、鮮肉、海鮮、鮮奶、鮮花等)、發展會員體系、堅持社交獲客等手段以促進訂單數量和客單價的穩步提升。

報告認為，每日優鮮技術優勢凸顯，獨有的RAIN系統保證了高效的運營管理，覆蓋采購、庫存補充、分揀和質控等全運營鏈條，實現幾乎100%的數據和AI驅動系統自動決策，優化了用戶體驗，提高了運營效率。

報告指出，在供應鏈側，每日優鮮高度注重從源頭提升產品品質。2020年80%以上的商品和93%以上的生鮮均直接來自原產地，降低成本的同時品質得到有效保證。

同時，每日優鮮為騎手購買相應的保險，為其提供安全保障，數據安全和用戶隱私等方面也執行嚴格政策，確保用戶隱私得到保護，符合國家政策要求。

作為前置倉業務的開拓者，每日優鮮在持續優化前置倉業務與建立供應鏈生態的同時，提出“(前置倉即時零售+智慧菜場)*零售云”的新戰略，進一步推動社區零售行業全鏈路數字化運營，運用不同的業務模型覆蓋不同層次的市場，戰略路線鮮明。

關于智慧菜場業務，報告稱，中國有4萬個生鮮市場，其規模約為3萬億人民幣。2020年生鮮品銷售總量的56%在菜場渠道完成，菜場產品種類齊全，超過8000個SKU，購買頻率高，每人每月約15次(即平均2天一次)。 到 2021 年第二季度，每日優鮮已與 58家菜場簽約，其中34個已開展運營，通過收取租金、SAAS費和電商收入take-rate的模式獲取效益。

關于零售云業務，據艾瑞咨詢估計，2025 年零售云賦能的超市市場預計將以 64% 的復合年增長率增長至人民幣 1.9 億元。每日優鮮的零售云業務主要面向下沉城市的本地中小商超，為其提供SaaS服務，幫助其開展線上業務。中國的超市行業較發達國家而言更加碎片化，就收入份額而言，80% 來自本地中小商超。每日優鮮的零售云業務，通過基于AI的SaaS服務，使客戶具備多渠道營銷、客戶管理、供應鏈管理和履約能力。而每日優鮮通過收取take-rate獲取經濟效益。