12月2日，網易云音樂完成赴港上市，開盤破發，截至記者發稿，網易云音樂股價從開盤價205港元跌至200港元，總市值415.5億港元。根據最新招股書，2021年前三季度網易云音樂總營收51億元，同比增長52%，2021年上半年網易云音樂調整后凈虧損5億元，前三季度毛利率0.4%，同比轉正，看起來網易云音樂虧損問題在改善。

不過，用戶大多不在乎網易云音樂在資本市場的表現，關注點仍在版權上，聽不了周杰倫的歌這件事似乎成了用戶調侃網易云音樂的萬能梗。按網易云音樂的計劃，此次募資額的40%將被用來發展音樂社區，對于將花多少錢在版權采買上，網易云音樂相關人士并未透露，不知網友心心念念的音樂版權何時能上架。

老股東“撐場”

和遞交招股書時不同，網易云音樂完成上市并沒有登上熱搜，回歸了低調風格。

12月2日，丁磊以網易云音樂CEO、網易CEO的身份在杭州參加了網易云音樂的上市云敲鑼儀式，這次陪他一起的是網易云高管和7位“云村村民”，作為網易云音樂的資深用戶及新任CEO，丁磊直言：“非常開心，未來‘云村’要用創新拓展音樂產業的更多可能性，繼續打造有人情味的音樂社區，并不斷推動原創音樂、華語音樂快速發展。”

但開盤后，網易云音樂股價不算爭氣，截至記者發稿，跌至200港元，較開盤價205港元下跌2.44%。

對于這個走勢，文淵智庫創始人王超并不意外，他做出這個判斷的理由是：“現在資本市場比較謹慎，不像是去年赴港二次上市那樣開盤多是大漲。”

其實，通過網易云音樂的基石投資人也能窺見資本市場的態度。根據最新招股書，網易云音樂的三名基石投資人分別是網易公司、索尼音樂娛樂及奧比斯投資管理有限公司Orbis，其中網易公司認購2億美元股份，索尼音樂娛樂認購1億美元股份，Orbis認購5000萬美元股份，合計認購3.5億美元。其中網易公司是網易云音樂控股股東，Orbis是網易集團最大的機構股東，索尼音樂娛樂和網易云音樂在今年5月達到全面版權合作。拿王超的話說，“網易云音樂是自己出錢抬股價”。

在線音樂不如社交娛樂掙錢

從業務層面看，網易云音樂的營收來自于在線音樂、社交娛樂及其他兩個板塊，在線音樂服務營收主要通過會員訂閱、銷售數字相冊、廣告服務和授權業獲得，社交娛樂類服務營收主要通過在線卡拉OK虛擬物品的銷售以及音頻直播服務獲得。

根據最新招股書，2021年前三季度網易云音樂總營收51億元，同比增長52%，其中在線音樂板塊營收從2020年同期的18.5億元增至24.4億元;社交娛樂及其他板塊營收從去年同期的15.2億元增至26.7億元，在線音樂服務營收占比47.7%，社交娛樂服務和其他營收占比52.3%。2021年上半年，網易云音樂在線音樂營收占比50.4%，社交娛樂服務和其他營收占比49.6%。

對比網易云音樂2018年、2019年、2020年數據，在線音樂營收占比收縮、社交娛樂服務和其他營收占比提高的趨勢更加明顯。2018年和2019年，在線音樂是網易云音樂絕對的營收大頭，占比分別是89.4%和76.6%，到了2020年這兩個板塊的營收占比逐漸接近。

網易云音樂愈加倚重社交娛樂服務不是沒道理，可以從用戶數據探個究竟。在2021年上半年每月付費用戶維度，網易云音樂社交娛樂服務49.6萬人，低于在線音樂服務的2613.4萬人，但在月度ARPPU(每付費用戶平均收入)維度，社交娛樂服務是526.5元，在線音樂服務只有6.8元。

社區建設花更多錢，版權呢?

其實，社區一直都是網易云音樂強調的特色，曾經出圈的“網抑云”就是長于網易云音樂社區，丁磊今天云敲鑼時強調的也是網易云音樂的社區“云村”，放至整個互聯網泛娛樂平臺，靠社交娛樂掙錢更是集體選擇。

據資料集顯示，繼續深耕音樂社區是網易云音樂募資主要用途之一，占總募資的40%，募資的40%將用于繼續創新并提高技術能力，其余用于甄選合并、收購、戰略投資、日常運營等一般用途。丁磊曾表示，網易云音樂準備了充足資金，并愿意以最大的誠意，與版權方開展公平開放的合作，共同建設良好健康的音樂市場。不過，網易云音樂相關人士并未向記者透露會將多少募資花在版權采買上。

記者了解到，網易云音樂的版權采買在持續推進，比如近期采買了摩登天空、英皇娛樂、中唱集團的版權，完成了與華納音樂的版權協議，最新的消息是，風華秋實的版權已經回歸網易云音樂，包括黑豹樂隊、鹿晗等內容。

不過，用戶并不滿意，在“網易云音樂將在12月2日掛牌上市”的熱搜下留言“多搞點版權”“沒有周杰倫的歌，所以再喜歡網易云音樂也只能在別的App上買會員”。(記者 魏蔚)