12月21日中午，港交所(00388.HK)發布的《香港交易所2021回顧》(下稱《回顧》)顯示，港交所正努力吸引更多的內地企業赴港上市。

《回顧》稱，盡管新股數目和集資額較2020年的高位有所回落，截至12月17日共有92只新股上市，首次公開集資額達3189億港元。其中54家是新經濟公司，包括32家醫療保健及生物科技公司，占期內香港首次公開招股集資額的86.6%。

因為政策法規變化等各方面原因，中概股赴美上市明顯放緩。12月20日，德勤中國資本市場服務部發布的《2021年中國內地及香港新股市場回顧及2022年前景展望》(下稱《展望》)稱，下半年期間僅有4只中概股新股赴美上市，全年則有42只。

港股四季度IPO節奏放緩

港交所表示，2021年成交額及前三季度業績均創歷年新高，現貨股票市場的日均成交金額較去年增加32%，而衍生產品市場的日均成交量則較去年增加3%。

不過，第四季度海外宏觀環境并不理想，隨著海外央行的加息預期升溫，英國意外提早加息，中概股互聯網企業受到各種政策打壓，12月20日恒生指數再度創出本輪調整新低的22665點，這也導致四季度香港IPO節奏大幅放緩。

博大資本非執行主席溫天納向記者表示，全球疫情對物流供應鏈影響較大，加劇了美國通脹升溫，2022年美聯儲可能有兩三次加息。美聯儲加速縮減購債對經濟基本面也有一定影響，港股會受到這些全球流動性變化的影響，這使得市場波動加大，震蕩超出部分投資者預期。二級市場的不景氣導致一級市場IPO部分項目的推遲，總的來說，全球宏觀環境變化對港股四季度IPO融資額造成影響。

德勤發布的《展望》稱，預計香港在2021年將有97只新股上市融資3314億港元，相比2020年的146只新股融資3979億港元，新股數量下跌34%，而募集資金減少17%。回顧2021年，香港市場接近六成的融資總額是來自9只超大型新股，當中以擁有不同股權架構的新經濟公司為主，而未有盈利的生物科技新股數量及所募集的資金均較2020年的水平高。

德勤表示，受到持續的地緣政治問題、監管變化影響內地包括新經濟及教育在內等多個行業，以及市場對于美聯儲加息及縮減購債規模揣測所沖擊，香港新股市場于2021年第二季度及第四季度放緩。

德勤中國資本市場服務部全國主管合伙人劉啟鴻在接受記者采訪時表示，四季度港股市場出現一定壓力，市場氣氛不是特別好，機構推出的新股相對比較少，部分新股上市時間有所延后。

德勤預計，2022年新股市場的亮點將會是中概股加快上市，香港市場將有大約120只新股上市融資約3300億港元。

德勤中國資本市場服務部華南區上市業務合伙人黃嘉儀表示：“地緣政治將會繼續促使中概股就其監管、交易風險和較長遠的融資策略作平衡考慮。雖然地緣角力導致市場利空因素頻現，然而作為中國最國際化的城市，其資本市場發展與時并進、資金自由進出及充裕的流動性，香港定當持續成為中資企業的首選境外上市地。”

中概股繼續回流

港交所在抓緊機會，爭取吸引已在海外上市的企業赴港作第二上市。

“今年11月，我們刊發了有關建議優化和簡化海外發行人上市制度的咨詢總結，并拓寬了第二上市制度，歡迎在海外上市、經營傳統行業的大中華公司來港上市;同時允許符合一定條件的發行人在保留現有不同投票權架構或可變利益實體(VIE)架構的前提下，來香港雙重主要上市。”港交所在《回顧》當中如是說。

德勤表示，諸如網絡安全審查辦法、中國對教育培訓行業的監管、美國證券交易委員會通過實施《外國公司問責法》、對于禁止VIE到境外上市的揣測，均使得中國企業赴美上市卻步，全年的上市新股及融資額則達到42只及150.3億美元。

在2020年，35家中資企業于美國上市，融資137.7億美元。在3只在線交通及招聘服務平臺公司于2021年上半年作大型新股上市的帶動下，今年中概股赴美上市的數量及所募集金額仍較2020年的水平分別上升20%及9%。

德勤中國資本市場服務部華南區上市業務合伙人馬強輝在接受記者在內的媒體采訪時表示，在美國上市的中概股回歸中國香港上市，通常有兩種方式，一種是直接在香港做第二上市，保留在美的上市主體，這是已被部分互聯網公司采納的做法;另一種是先摘牌私有化，再回歸香港上市，因為要有股東大會投票等各種法律程序，時間上要依賴于各種因素。

關于上市地點的選擇，劉啟鴻表示，當前中國內地、香港和美國資本市場關于信息披露的要求并不一樣，部分公司會考慮先到香港上市，時機成熟后再回歸A股，擬上市企業也會考慮所在行業的特定因素來選擇上市地。馬強輝認為，估值因素和市場因素也是擬上市企業所考慮的方面。

《回顧》也稱，港交所上周正式宣布推出“特殊目的收購公司”(SPAC)上市制度，新機制將于2022年1月1日起生效。香港引入SPAC上市制度可以為市場提供一個除傳統的首次公開招股以外的上市渠道，吸引更多來自大中華區、東南亞以至世界各地創新行業的公司來港上市，有助于推動富有潛力的企業新星的發展。

港交所行政總裁歐冠升表示，“自從加入香港交易所以來，我一直專注于多個核心戰略目標，包括鞏固港交所作為國際融資中心的獨特地位，將香港發展成亞洲首選風險管理中心，擴大A股離岸產品生態圈，以及提升香港市場的整體吸引力等。我們將會繼續推動互聯互通，促進世界及各個市場的企業和參與者互相了解，支持面向未來的企業籌集資金、創造就業和促進社會共榮。”