又有新股遭網上投資者高比例棄購。

4月17日晚，即將登陸科創板的納芯微披露發行結果，本次發行股數2526.6萬股，網上投資者放棄認購數量338.1527萬股，棄購股數占本次發行總量比例13.38%，棄購金額7.78億元。網下投資者未出現棄購。

有市場人士分析稱，一方面，二級市場持續下跌，部分個人投資者出于避險情緒選擇棄購;另一方面，該公司發行定價為230元/股，但其估值低于可比公司估值的平均值，可能部分網上個人投資者被高發行價嚇退。

在新股破發頻現的背景下，近期部分新股網上投資者棄購比例有所上升。在上述市場人士看來，網上投資者棄購比例高為市場化博弈加大所致，一方面，詢價定價新規實施以來，買賣雙方博弈加劇，打新行為回歸正常的風險系數;另一方面，主承銷商全額包銷，加大市場參與方的博弈。

有專家人士建議稱，網上投資者需要及時調整打新思路，加強對新股申購相關規則的學習，打新之前要先對上市企業有充分的了解和認知，理性參與新股申購，否則超過違約次數會影響打新資格。

逾7億網上打新資金棄購

納芯微此次發行價格為230元/股，發行數量為2526.60萬股，全部為新股發行，無老股轉讓。

根據公告，本次發行最終戰略配售數量為246.0889萬股，占本次發行總數量的9.74%。 回撥機制啟動后，網下最終發行數量為1408.1611萬股，占扣除最終戰略配售數量后發行數量的61.75%;網上最終發行數量為872.3500萬股，占扣除最終戰略配售數量后發行數量的38.25%。回撥機制啟動后，網上發行最終中簽率為0.04218750%。

納芯微此次發行的網上、網下認購款項繳納工作已于2022年4月14日結束。

不過，網上投資者最終繳款認購的股份數量為534.1973萬股，認購的金額為12.29億元，放棄認購338.1527萬股，棄購金額為7.78億元。投資者放棄認購的股份全部由保薦機構(主承銷商)包銷。

對于網上投資者高比例棄購的原因，上述市場人士認為存在兩方面的因素，一方面， 今年以來至4月17日，上證指數累計下跌11.77%，深證成指累計下跌21.60%，創業板指數累計下跌25.95%，個股表現普遍不佳，導致新股上市后收益預期降低和“破發”出現，部分散戶投資者出于避險情緒選擇棄購。

他同時稱，另一方面，從個股角度看，納芯微本次發行定價230元/股，對應2021年預計市盈率107.48倍，低于可比公司思瑞浦(116倍)、圣邦股份(113倍)。以此來看，納芯微整體估值并不高，可能部分中小散戶是因為股價絕對價格較高而被嚇退。

“根據市場反饋，納芯微作為國內隔離芯片細分行業領軍企業，近幾年發展迅速，網下機構投資者總體看好公司估值，未出現棄購行為。”上述市場人士稱。

也有專家人士認為，散戶投資者應當破除將“絕對價格高”等同與“發行定價估值高”的錯誤思維。例如前期登陸科創板的禾邁股份，定價557.8元/股，但由于其發行市盈率與可比公司總體接近，估值相對合理，上市首日收漲29.9%，至今未出現破發。

投資者打新高比例棄購之因

自去年9月詢價定價新規實施以來，買賣雙方博弈加劇，部分新股開始出現“破發”，網上投資者棄購股數、金額也有所增加，“打新穩賺”“新股不敗”等現象已被逐步打破。

在納芯微之前， 等待登陸科創板的經緯恒潤網上投資者的棄購比例也超過10%。4月12日晚間，經緯恒潤公告稱，網上投資者放棄認購數量為326.0949萬股，棄購金額為3.95億元，棄購股數占發行總量的比例為10.87%。

其余待上市的公司中，峰岹科技和拓荊科技的網上投資者棄購比例較高，分別為7.91%、4.86%。杰創智能、英集芯、歐圣電氣的棄購比例則均在1%以上，分別為1.5%、1.09%、1%。已有發行結果的其他公司棄購比例則在1%以下。

在今年以來上市的99家公司中，有90家公司遭到網上投資者棄購，其中20家棄購比例在1%以上，占比為22%。

分別于4月12日和4月8日上市的海創藥業、普源精電網上投資者棄購比例較高，分別為3.24%、3.15%;唯捷創芯(4月12日上市)、翱捷科技(1月14日上市)、首藥控股(3月23日上市)、東微半導(2月10日上市)、安達智能(4月15日上市)5家公司的網上投資者棄購比例超過2%。另有13家公司網上投資者棄購比例超過1%。

上述市場人士稱，近期部分新股棄購比例上升，也體現出市場化約束機制正不斷發揮作用，打新行為回歸正常的風險系數。另外，主承銷商全額包銷，加大市場參與方的博弈。在市場持續下跌情況下，包銷風險增大也會促使后續發行人和主承銷商定價更加審慎。

另外，值得注意的是，近期棄購比例較高的均為網上投資者，網下投資者基本全額申購。

“這是因為網下投資者如果棄購一次，就被視為違規。”上述市場人士稱，其實，網上棄購也是一種違約行為。目前科創板、創業板等板塊采用按持有市值申購、中簽后再繳款的信用申購模式，相較投資者申購前需全額預繳資金的申購模式，可有效避免造成大量資金凍結，提升投資者資金使用效率，但并不表示投資者申購后可隨意放棄繳款。根據相關規定，網上投資者12個月內累計出現3次中簽但未足額繳款的，6個月內將無法再參與新股申購。

上述專家人士建議稱，投資者對于不看好的新股，可以選擇不參與，不能先“閉眼打新”而后“違規棄購”，既影響自身打新資格，也對新股發行秩序造成負面影響。