科創板即將迎來開市三周年。根據科創板規定，控股股東和實際控制人自股票上市之日起鎖定期限為三年，這意味著科創板解禁壓力最高峰將至。

數據顯示，2022年科創板總解禁規模約10968億元，其中“大非”——持有限售解禁股占公司總股本的5%以上股東的解禁規模合計5400億元，其余均為“小非”解禁。

7月份科創板的解禁規模為2703億元，為年內單月解禁最高。其中，7月22日，科創板首批上市的25只“元老股”將率先迎來“大非”解禁，解禁規模合計為2331億元，加上當天多只個股的首發戰略配售股解禁，當日解禁規模總計為2377億元。

“閘門”打開后，大規模的原始股解禁帶來的潛在減持壓力，成為科創板投資者擔憂的問題。而單日近2400億元的解禁洪峰，對大盤整體的潛在沖擊不容小覷。

“大小非”股東解禁來襲

上市公司首發原始股份往往會在一年和三年解禁，形成解禁高峰。2020年7月22日，科創板開市一周年當日為“小非”(其他股東自股票上市之日一年內不得轉讓首發股份)解禁，今年則迎來大規模原始股解禁。

Wind及Choice數據統計顯示，今年科創板解禁規模達10968億元，高于前兩年，其中 “大非”解禁規模超5000億元。而若剔除上市首日即解禁的首發一般股份及首發機構配售股份，過去兩年科創板解禁規模更不及今年。

分行業來看，年內科創板電子行業三年“大非”解禁規模超1700億元，居“大非”行業解禁規模榜首。瀾起科技(688088.SH)、中微公司(688012.SH)、華興源創(688001.SH)、睿創微納(688002.SH)等電子行業個股的“大非”解禁規模均超百億元。

隨著開市時間拉長及公司數量增長，今年科創板的“小非”解禁規模也達到4000多億元，其中8月份解禁規模最大，近700億元。“小非”解禁規模最大的行業為醫藥生物，總計超千億元。

伴隨解禁高峰的減持壓力成為市場的主要擔憂。一直以來，科創板自身本就存在流動性不足的問題，體現為小市值個股交投低迷，日均成交額明顯低于滬市主板與創業板。

以6月10日為例，截至當日收盤，科創板僅10只個股的成交額超1億元，而有109只個股單日成交額不足2000萬元，占公司總數的25.5%，其中48只個股全天成交額不足千萬元。

考慮到這是科創板開市三年來首次迎來實控人、控股股東解禁，且股東減持向來是A股市場的敏感地帶，多數業內人士認為，原始股集中解禁將對科創板7月走勢形成明顯影響。

“盡管解禁不一定伴隨減持，但若后續大股東的減持計劃落地，短期內，市場情緒將成為影響解禁股走勢的主要因素，股價或遭受一定沖擊。”一位資深投行人士對第一財經表示。

而從中長期來看，隨著利空情緒消化完畢，批量解禁的原始股或成為機構配置科創板的重要籌碼，也將在一定程度上提升科創板的交易活躍程度。

另外，相較其他板塊，科創板的減持方式更為豐富，股東可通過集中競價、大宗交易、協議轉讓、詢價轉讓與配售五種方式進行減持。其中，集中競價和大宗交易在減持規模和時間上存在限制，如在年報、半年報披露前30日以及季報、業績快報、業績預告披露前10日不得減持等，將在一定程度上緩解減持對股價的沖擊。

25只“元老股”合計解禁2300億

2019年7月22日科創板開市，華興源創、中微公司、交控科技(688015.SH)、樂鑫科技(688018.SH)、天準科技(688003.SH)、安集科技(688019.SH)、中國通號(688009.SH)等25家企業成為首批上市股。

今年7月22日，這25只“元老股”的實控人、控股股東將迎來“大非”解禁，合計解禁規模2331億元。7月的解禁規模也成為過去三年A股市場單月解禁規模峰值。

從解禁市值來看，瀾起科技、中微公司、中國通號、杭可科技、西部超導、華興源創、南微醫學7只股的解禁規模均超百億元。瀾起科技的解禁規模居首，達408.8億元，中微公司和中國通號的解禁規模分別為364億元、314億元。解禁規模最小的福光股份為13.46億元。

華興源創、中國通號、南微醫學、杭可科技7月解禁市值占自由流通市值比重較高，分別為716.1%、327.5%、282%、255.2%。

按照最新收盤價(前復權)計算，有13只個股較發行價漲幅翻番，其中8只個股的最新收盤價較發行價漲逾200%。

安集科技錄得“元老股”漲幅之最，公司發行價為39.19元/股，當前股價報220.99元，累計漲近7倍。西部超導(6888122.SH)、鉑力特(688333.SH)分別較發行價上漲518.61%、463.11%。中微公司、心脈醫療(688016.SH)、航天宏圖(688066.SH)3只股錄得超300%的漲幅。

目前，有6只個股跌破發行價，包括天宜上佳(688033.SH)、福光股份(688010.SH)、虹軟科技(688088.SH)、中國通號、方邦股份(688020.SH)、新光光電(688011.SH)。

高收益疊加原始股解禁，若減持公告密集發布，個股或受情緒利空出現急跌。但在前述投行人士看來，實際減持規模相對解禁規模有限，短期影響過后，基本面才將是決定股價走勢的關鍵因素。