2020年底至今，以比特幣為首的加密貨幣價格呈M型走勢，走高回落乃至腰斬，讓不少低拋高吸的投資者吃了大虧。2022年，加密貨幣價格持續走低，比特幣甚至一度跌破20000美元，較2021年高點下跌70%。近日，美圖(01357.HK)發布一則《內幕消息及盈利警告》公告，內容正是關于加密貨幣的投資虧損。

據公告，由于已購買加密貨幣減值，僅今年上半年，美圖預計凈虧損已達2.749億元至3.499億元，較上年同期1.377億元的虧損增加約99.6%至154.1%。同期，該公司購買的加密貨幣已減值虧損約4650萬美元，約合人民幣3.1億元。

盡管“炒幣”致浮虧不斷擴大，但在最新公告中，美圖確認，持幣期間，沒有加倉，也沒有減倉。公司董事會認為幣價波動是暫時的，對未來依然“樂觀”。

炒幣浮虧三億，仍堅定“樂觀”

根據公告，美圖累計購買了共約3.1萬枚以太幣，以及940.89枚比特幣，總對價分別為約5050萬美元和約4950萬美元。截至2022年6月30日，以太幣的總價跌至3200萬美元，比特幣總價跌至1800萬美元。根據國際財務報告準則，美圖預計在即將披露的中期業績內，將分別確認減值虧損約1850萬美元、2710萬美元，共計4560萬美元，折合人民幣約3.05億。

這一虧損是如何形成的，無疑與美圖購入比特幣和以太幣的時間，以及上述加密貨幣的走勢有直接關系。

2020年底，比特幣價格從不到6000美元/枚的低谷中逐漸回溫，2021年1月初，比特幣到達的價格3.4萬美元/枚，并在2月突破5萬美元/枚。以太幣亦是如此，從2020下半年跌破400美元/枚，上升至2021年2月的1850美元/枚。

2021年3月5日，美圖通過全資子公司Miracle Vision首次在公開市場交易中購買了1.5萬枚以太幣和379.1214枚比特幣「BTC」)，這兩種加密貨幣的總對價分別約為2210萬美元和1790萬美元。按當時的匯率計算，所購總價約合2億元人民幣。

彼時的公告顯示，上述購買是根據公司董事會此前批準的一項加密貨幣投資計劃進行的。根據計劃，美團可以購買凈額不超過1億美元的加密貨幣，其資金來源為公司現有的現金儲備，但非公司首次公開發行所得的余下款項。

公告一出，立刻在市場中“炸開鍋”。美圖董事長繼而在朋友圈表示，繼續布局區塊鏈，此次購買加密貨幣作為長期發展區塊鏈的價值儲備，“總要有人第一個吃螃蟹”。

從美圖的動作來看，對這一次“吃螃蟹”似乎是鐵了心。

3月17日，Miracle Vision進一步購買了1.6萬枚以太幣，總對價約為 2840萬美元，以及386.0858枚比特幣，總對價約為 2160萬萬美元。截至3月17日，美圖已累計凈購買了價值約9千萬美元的加密貨幣。

行至4月，美圖第三次對加密貨幣出手。這一次，美圖通過全資子公司美圖香港于4月8在公開市場交易中進一步購買了175.678枚比特幣，總對價約為1千萬美元。截至4月8日，美圖已累計凈購買了價值約1億美元的加密貨幣。

根據幣界網的數據，就在美圖購入后沒幾日，比特幣上漲至約6.3萬美元/枚，流通市值達到約1.18億美元。也就是說，按照當時的匯率，買1個比特幣需要花約41萬元人民幣。同時，以太幣也突破2000美元/枚。

然而就在不久之后的5月中旬，它們迎來了第一波大跌，以太幣從最高約3806美元/枚跌至1898.75美元/枚(7月18日)，比特幣從約6.3萬美元/枚幾乎腰斬至3.16萬美元/枚(6月26日)。

10月，比特幣迎來第二個高峰，面值重新回到6萬美元區間，最高上漲至約6.6萬美元/枚;以太幣則在11月登上4811.14美元/枚高點，雙雙突破歷史高峰。然而此后，兩者無一例外的，迎來了階段性的下跌。

截至2022年7月5日，以太幣跌至1154.76美元/枚，約合人民幣7736.98元，較高點下跌76%;比特幣則跌至2.05萬美元/枚，約合人民幣13.74萬元，較高點下跌69%。

公司近日表示，鑒于加密貨幣的采用相對于其他類別的資產(如股票、商品和債券)仍處于初步階段，加密貨幣的價格傾向容易受到波動。盡管存在此波動性，美圖董事會認為由于區塊鏈行業仍在快速發展中，而加密貨幣是其中不可或缺的一部分，因此加密貨幣的采用具有充足的增長空間。另一方面，目前有更多傳統金融工具，如交易型開放式指數基金，可為傳統投資者提供對加密貨幣的合成投資，同樣為未來推高加密貨幣的采用奠定基礎。

“因此，董事會認為近期以太幣和比特幣價格的波動屬暫時性，并對已購買加密貨幣的長遠前景仍然維持樂觀。”公司稱。

凈利潤連虧九年

2016年12月，美圖登陸港股，成為當時繼騰訊之后港股最炙手可熱的互聯網公司之一。2017年3月20日，美圖的股價沖上23.05港元/股，市值達到1016.97億港元。美圖在招股書中表示，要專注于互聯網服務部分變現，主要集中在在線廣告、以美拍為代表的增值服務及電商三個方面。然而，上市至今，美圖的業務組成經過了多次變化。

先是美圖推出的手機由于賣點單一，市場占有率低而很快被淘汰;而后，美圖通過美妝進入跨境電商賽道，但高昂的運營成本很快成為問題;2018年前后，美圖又嘗試了包括信用卡、貸款超市和保險頻道在內的金融服務;2019年前后，美圖又進軍醫美賽道，先后推出皮膚檢測、醫生線上診斷等產品。

2021年，美圖盯上了加密貨幣，這一舉動也并未能讓美圖扭虧為盈。數據顯示，2013年至2021年，美圖的凈利潤及歸母凈利潤連續九年虧損。最近的5年(2016年至2021年)，凈利潤分別為-62.61億元、-1.97億元、-12.55億元、-3.97億港元、-0.41億元以及-0.45億元。

凈利潤的下降，背后是越來越低的月活躍用戶數。

根據年報，2018年美圖月活用戶總數為3.06億人，2019年下降至2.82億人，2020年繼續下降至2.61億人，分別下降7.8%、7.6%。到了2021年，月活總數下降更為明顯，下降11.6%至約2.3億人，其中除美圖秀秀月活用戶總量沒有明顯變化外，美顏相機下降8.1%，BeautyPlus下降32.7%，其他產品累計下降25.2%。

為何要大舉購入這兩種加密貨幣，美圖的解釋是：投資以太幣作為進軍區塊鏈行業之準備，投資比特幣作為資產配置策略之一。

美圖在2021年購入時表示，在評估將區塊鏈技術整合到其各項海外業務中的可行性(包括但不限于以基于以太坊之dApps，以及尋找合適的基于區塊鏈的海外項目來進行潛在投資，而很多基于區塊鏈的項目只接受以太幣作為投資對價，這些項目可能與其龐大的用戶群體(在全球擁有數億月活用戶)產生協同作用。“購買以太幣是這兩項計劃的合乎邏輯的準備, 因為當集團未來可能推出自己的dAPP的時候, 該以太幣可以作為燃料的儲備; 同時可以作為投資接受以太幣作為對價的區塊鏈項目。”

另一方面，美圖當時還表示，董事會在建立共識的過程中看到了不斷增長的勢頭。例如，一些傳統上比較保守的機構已經開始對加密貨幣進行投資;傳統資產管理公司亦已推出了加密貨幣基金以供認購;越來越多的上市公司正在購買加密貨幣作為其資金管理的一部分，并考慮接受加密貨幣作為其商品和服務的付款方式。加密貨幣訪問的便利性也一直在提高，這體現于知名銀行也提供加密貨幣的交易和托管服務。最后但并非最不重要的一點是，監管機構也已開始許可加密貨幣交易平臺，以增強投資者對交易加密貨幣的信心。

從當前投資收益來看美圖“炒幣”并不成功。但持幣對商業模式升級再造的價值是否能夠逐步體現，還有待時間給出最終的答案。