7月22日，公募基金二季報落下帷幕，基金產品的持倉情況和投資路徑也隨之浮出水面。整體而言，二季度走勢相對穩健的白酒等大消費股以及高景氣度的新能源等賽道，是重點加倉的方向。

與此同時，隨著4月27日以來市場的一波強勁反彈，績優產品的業績出現明顯提升，提振了投資者信心，基金規模也有不同程度的上漲。不過，市場近日震蕩幅度有所加大，明星基金經理的專業觀點也成為市場關注的重點之一。展望后市，多位基金經理表示，對A股市場的長期前景充滿信心，但短期而言市場仍以震蕩為主，聚焦結構性機會。

2000余只基金重倉“茅王”

今年二季度公募基金的前十大重倉股隨之揭曉。其中，貴州茅臺以1933億元的基金持股總市值，為公募基金頭號重倉股;寧德時代和隆基綠能則分別以1484億元、857億元緊隨其后。從基金配置情況來看，將上述三只個股納入重倉持股范疇的基金數量分別為2012只、1809只、1176只。

與一季報數據不同的是，隆基綠能取代藥明康德，成為公募基金第三大重倉股;藥明康德被減持1.04億股，從第三落至第六名;此外，比亞迪被增持2509萬股，新晉前十大重倉股行列;而邁瑞醫療則淡出這一行列。

從行業角度而言，白酒類個股廣受歡迎，在前十大重倉股中占比最高，獲得四個席位。除了貴州茅臺穩居首位，五糧液、瀘州老窖和山西汾酒，較之一季度席位均有上升，分別為第四、五、七位;且公募重倉持股總市值均超500億元。

二季度以來，上述四只白酒個股分別被增持了73萬股、6557萬股、537萬股、1738萬股。與此同時，基金經理對新能源板塊也是青睞有加，例如隆基綠能在二季度獲得了大量增持，公募二季度持倉量增加4.38億股。

另外兩只重倉股則分別是東方財富、招商銀行。其中，東方財富受到公募基金的追逐，獲得明顯加倉，二季度的持倉量增加了5.53億股。不過，招商銀行則被減持1.85億股，從一季度的第五位降至第十位。

從持倉變動的整體情況來看，Wind數據顯示，二季度持股數增加逾1億股的基金重倉股共有23只，新能源板塊及消費板塊是加倉的重點。另一方面，被基金減持超過1億股的個股數量達43只，其中，銀行類個股遭遇明顯減持，例如，工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行的減持數量均超過2億股。

大消費行情繼續

今年二季度以來，隨著政策端邊際逐漸改善與經濟的全面復蘇，以白酒為代表的消費板塊強勢反彈。數據顯示，中證白酒指數在二季度上漲26.06%。記者梳理多份季報發現，白酒等大消費股受到不少基金經理的關注。

例如，由蕭楠、王元春聯合管理的易方達消費行業，就在二季度增加了白酒領域的配置。二季報數據顯示，該基金的前六大重倉股均為白酒股，分別是山西汾酒、五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、洋河股份。數據顯示，上述六只個股的區間漲幅均超過20%。

無獨有偶，景順長城基金的劉彥春同樣表現出對白酒股的青睞。以其管理的景順長城新興成長為例，在截至二季度的前十大重倉股中，白酒股占據半壁江山，分別為五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、古井貢酒、山西汾酒。

蕭楠團隊在季報中表示：“二季度市場流動性持續寬松，且之前對宏觀經濟的悲觀預期得到一定程度修正。我們基于白酒行業次高端價格帶出清速度加快的判斷，加大了一些次高端白酒的配置力度。”

另一方面，醫藥板塊作為長牛板塊，一直是基金經理們的重倉對象。但今年以來，由于疫情及宏觀環境的變化，醫藥生物板塊震蕩不休，相關醫藥基金“失血”嚴重。不過，仍有不少基金經理表示對這一板塊看好。

例如，中歐基金葛蘭在二季度期間，不僅對多只創新藥產業鏈股票進行了加倉，還加倉中藥股。其代表作中歐醫療健康的二季報顯示，她增加了愛爾眼科、藥明康德、康龍化成、邁瑞醫療、片仔癀等個股的持倉;與一季度相比，同仁堂、九洲藥業新晉為前十大重倉股，智飛生物、博騰股份退出前十大重倉股之列。

對于二季度的操作，葛蘭表示，在長期看好的核心創新藥、創新器械、創新產業鏈、醫療服務以及消費性醫療等方向進行了著重布局。“疫情短期沖擊導致部分公司出現了較大幅度調整，但我們認為其中優秀的公司的長期增長驅動因素并未出現重大變化，也進行了相對積極的布局。”

她進一步表示，盡管短期市場波動難以規避，但依然看好醫藥生物板塊的中長期投資機會。在基金操作層面，仍將堅持以企業的長期投資價值為投資導向，嚴格按照投資框架進行個股選擇。

新能源賽道獲加倉

作為近兩年最為吸睛的板塊，新能源板塊是市場的“香餑餑”之一。尤其是4月27日市場展開反彈以來，新能源板塊一馬當先。數據顯示，從4月27日的市場低點到6月底，Wind新能源指數累計反彈達50.95%。從二季報也可以看到，不少基金經理也大幅買入了新能源相關股票。

例如，周蔚文管理的中歐時代先鋒二季報顯示，對寧德時代、隆基綠能、晶澳科技等新能源股票進行大幅增持，增持幅度分別為49.61%、144.51%、34.47%。其中，隆基綠能從一季度末的第八大重倉股躍升至第二大重倉股。

此外，嘉實基金旗下也有不少產品明顯青睞新能源。截至二季度末，嘉實基金前十大重倉中，寧德時代、中科創達、璞泰來等分布在新能源產業鏈不同細分領域的企業悉數在列，而部分基金的前十大重倉還包括通威股份、隆基綠能、恩捷股份、比亞迪、科達利等新能源產業鏈上的企業。

嘉實品質發現基金經理蔡丞豐表示：“我們看到能源轉型及逆全球化為背景的新宏觀范式。身處以數十年為單位的能源變革浪潮中，我們圍繞能源轉型主軸，以點帶線到面的方式跨行業全產業鏈挖掘機會。例如，能源科技中包括光伏、半導體、化工材料等行業。”

與此同時，記者梳理發現，也有部分基金經理選擇大舉減倉新能源板塊。以寧德時代為例，數據顯示，在二季度中，有1155只重倉持股的基金產品對寧德時代進行了減持操作，其中有454只基金將其剔除出前十大重倉股，中間不乏多位被市場熟知的明星基金經理。

例如胡昕煒管理的匯添富消費行業，其在二季度大幅減倉寧德時代。一季度末，寧德時代為該基金的第三大重倉股;而二季度末，寧德時代已經退出其前十大重倉股行列。此外，李曉星管理的銀華心享一年持有同樣進行了減持操作，寧德時代從一季度末的第二大重倉股，到二季度末已退出前十。

展望未來，李曉星表示，下半年的持倉會變得更為均衡。他表示，下半年甚至明年，市場流動性邊際上不利于高估值品種，因此適當減持估值透支未來成長性的部分個股;對新能源中的電動車中游材料和光伏制造相對都更加謹慎一些，相對更看好電動車整車、部分中游材料細分環節、綠電運營商、儲能產業鏈以及部分風電零部件。

同時，他也提醒到，歐洲市場的增速存疑，同時要觀察美國的消費力下降是否會影響到電動車的消費。此外，受到上游鋰資源的供給約束，全球電動車明年面臨增速降檔的壓力，加上中游材料在過去一年大規模擴產，競爭格局有惡化的趨勢，中游電池和鋰電材料整體的性價比逐步下降，估值有上限。