6月27日午間，騰訊公告稱大股東Prosus（南非報業Naspers的子公司，握有公司國際互聯網資產）將減持公司股份為一項“長期、開放式”回購湊集資金。

這是Prosus第三次減持騰訊持股，最近一次減持是在去年4月，當時Prosus承諾，至少在未來三年內，不再出售任何騰訊股票。

消息公布后，騰訊股價跳水，從上漲超4%轉為下跌，最終收跌逾1%。Prosus及Naspers股價雙雙拉漲，在荷蘭阿姆斯特丹上市的Prosus周一收漲13%，在南非約翰內斯堡上市的Naspers收漲20%。

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那么Prosus為何違背承諾也要著急減持？這與公司一直以來的“市值煩惱”有關。

“解決市場效率低下的大火箭炮”

Prosus及Naspers的股價較其所持有資產價值一直以來處于折價狀態。

而在過去一年的科技寒冬中，軟銀的日子不好過，Prosus的日子更不好過。作為Naspers旗下掌管國際互聯網資產的子公司，其來自非騰訊業務的交易利潤都出現了下降，使其今年以來股價大幅下跌，即便是周一反彈之后，年初至今依然累跌23%，導致折價幅度進一步加深。

俄烏沖突也加劇了Prosus的窘境。Avito是俄羅斯最大的分類廣告網站，在受西方制裁影響前，它曾是Prosus最賺錢的公司之一。目前Prosus正在談判出售Avito的股份。

根據Prosus提供的數據，Prosus目前對其所持資產價值的折價為54%，Naspers為65%。

大幅折價很大一部分來自Prosus對騰訊的持股。Prosus所持騰訊28.9%股份的市值約為1360億美元，而Prosus自身市值僅為約為1098億歐元(1162億美元)。

縮小差距最快的方法就是賣出騰訊股票，并回購Naspers和Prosus的股票。

據媒體援引Prosus首席執行官Bob van Dijk稱，“只要折扣仍在高位，我們就會繼續這樣做......這是一個解決市場效率低下問題的大火箭炮，但也讓我們保留了對(騰訊)全球最好公司之一的敞口。”

Bob van Dijk強調回購過程將是漸進的，但沒有具體的時間表或規模限制。騰訊方面表示支持此舉，并預計此次售股的影響“有限”。

Jefferies分析師Sebastian Patulea認為，對于大型企業來說，10%到20%的折扣是正常的。

“甜蜜的煩惱”

從2001年到2002年，在互聯網產業最低迷的時候，Naspers通過子公司先后從電訊盈科、IDG和騰訊主要創始人手中購得騰訊45.5%的股權，成為騰訊最大的單一股東。

此后受股權增發等因素影響，股份有所下降，但Naspers依然是騰訊的第一大股東。這筆投資給股東帶來的總回報(包括股息)以美元計算接近12000倍，被認為是近幾十年來最為成功的投資之一，只有軟銀對阿里的投資能與之匹敵。

但這筆投資也帶來了“甜蜜的煩惱”。二十多年里騰訊飛速成長，迅速飆升的股價一度使得Naspers在約翰內斯堡股市所占權重增至四分之一，因其投資組合中的集中度風險太高，迫使許多南非投資者出售該股。

為解決這一問題，Naspers于2019年將公司國際互聯網資產打包注入旗下子公司Prosus，隨后將Prosus在荷蘭掛牌上市。

但這一舉措依然未能解決市值鴻溝問題，Naspers及Prosus本身市值與其所持有的騰訊股份市值“倒掛”不斷擴大。