國內引導金融機構進一步降低實體經濟貸款利率，在這種預期下，銀行有動力通過調整存款期限溢價，以降低銀行綜合負債成本，通過借短貸長，盡可能增加銀行的收益。

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存款時間越長，利率反而越低，這是怎么回事？

近期，多家銀行的中長期定期存款利率出現“倒掛”現象，3年期存款和5年期存款的利率幾乎沒有差別。有分析人士認為，這反映出金融機構穩定業績的困難在增加，未來或有更多銀行下調存款利率。

張力攝

存款利率下降成趨勢

可以發現，大額存單利率在今年持續下降，受監管和降成本雙重影響，4月25日起，銀行定期存款利率整體下調，下調品種包括普通定存、大額存單、特色存款，下調期限以長期為主，國有銀行和股份制銀行率先下調。某股份行客戶經理曾對記者表示，原定于5月下調存款利率，后來提前至4月底。當時，20萬元起的三年大額存單利率下調至3.45%。

記者打開工商銀行APP，發現3年期和5年期定期存款的最高利率都是3.15%；中行3年期定期存款最高利率為3.15%，5年期定期存款最高利率為2.75%；建行3年期和5年期定期存款利率均為2.75%。股份行中，招行的大額存單利率已跌破3%，20萬元的3年期大額存單利率為2.9%。招行表示，以中長期大額存單為代表的存款產品利率均出現一定幅度的下調，自4月以來這波存款利率蕭條的趨勢從國有大行開始，蔓延至股份行和中小銀行。

針對這一現象，融360數字科技研究院對《國際金融報》記者解釋有兩方面原因：一是利率下行期銀行不鼓勵儲戶存5年期存款，也不愿意為5年期存款承擔更高的成本；二是全國性銀行的存款來源相對穩定。

“出現3年、5年期定存利率倒掛現象的主要是全國性銀行，近幾年大部分國有銀行、股份制銀行的3年期定存利率都要高于5年期定存利率，除了由于利率處在下行周期外，另外一個原因是地方性銀行存款來源不夠穩定，攬儲難度高于全國性銀行，3年期以內定存利率有上限約束，無法與全國性銀行拉開差距，往往會設置較高的5年期存款利率來吸引儲戶?！比?60數字科技研究院表示。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近期有銀行上調3年期存款利率，導致3年和5年期定期存款利率出現“倒掛”，反映目前部分銀行對5年長期限存款需求不強烈，偏好期限相對短的存款負債。

“5月份以來，地方性銀行跟隨下調，本輪利率調整進入尾聲。監管仍在引導市場利率下行，銀行凈息差仍在收窄，下半年定存利率仍有一定下調空間，但由于銀行攬儲競爭激烈，所以存款利率降幅會收窄?！比?60數字科技研究院表示。

銀行主動控制負債成本

根據央行一季度貨幣政策執行報告，新的機制建立后，銀行的存款利率市場化程度更高，在當前市場利率總體有所下行的背景下，有利于銀行穩定負債成本，促進實際貸款利率進一步下行。

但值得注意的是，3年、5年期定存利率倒掛現象一直存在，并非近期才出現。專家指出，與4月份的存款利率市場化調整機制無關，背后顯示的是銀行主動控制成本，在讓利實體經濟的背景下，銀行業適度加大了貸款讓利幅度，適度轉移負債端壓力。根據銀保監會公布的2022年一季度主要監管指標，一季度商業銀行凈息差為1.97%，較2021年全年的2.08%下降0.11個百分點。

“主要是國內經濟受內外多因素影響超預期，國內引導金融機構進一步降低實體經濟貸款利率，在這種預期下，銀行有動力通過調整存款期限溢價，以降低銀行綜合負債成本，通過借短貸長，盡可能增加銀行的收益?！敝苊A表示。

“存款利率倒掛背后，也反映出當前金融機構穩定業績的困難在增加。這是為了減輕經營壓力，金融機構主動采取的一種應對策略?！睂ν饨洕Q易大學國家對外開放研究院研究員李長安表示，“短期存款利率的下調為貸款利率下降騰出了空間，這對減輕企業負擔、激活市場投資需求起到了非常積極的作用。”

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，銀行存款成本下降也是推動5月5年期LPR（貸款市場報價利率）下調的一個重要動力。接下來，監管層會深入挖掘新機制在帶動存款利率下行方面的潛力，這意味著會有更多銀行持續下調存款利率。預計累積效應下，三季度LPR報價有可能在MLF（中期借貸便利）利率不變的情況下單獨下調。