隨著市場(chǎng)開始重新定價(jià)加息風(fēng)險(xiǎn)和通脹預(yù)期，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)了反彈。

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22V Research的數(shù)據(jù)顯示，上個(gè)月，在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)類別中，Meme股票指數(shù)上漲了12%，木頭姐凱西·伍德的旗艦ARKK基金上漲了13%。除風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)外，全球股市的主要基準(zhǔn)股指和大型科技股都出現(xiàn)了較為亮眼的漲幅，債券市場(chǎng)也有所反彈。，但大宗商品價(jià)格普遍回落。

德意志銀行追蹤的38種主要資產(chǎn)中，有29種在7月出現(xiàn)月度上漲。

在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的背景下，市場(chǎng)開始撤回對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊政策路徑的押注，預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月內(nèi)會(huì)開始降息，從而助推了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上漲。

22V Research的創(chuàng)始人 Dennis DeBusschere 對(duì)媒體表示：

金融狀況的放松和收益率的下降，幫助支撐了市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)最大的部分。

不過(guò)他也表示，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需要更寬松的信貸和金融條件。但放松金融條件與美聯(lián)儲(chǔ)降低通脹的目標(biāo)背道而馳，美聯(lián)儲(chǔ)在努力抗擊通脹的時(shí)候，在一定程度上也制約了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的進(jìn)一步上漲，“這就是為什么我們認(rèn)為市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)最高的部分應(yīng)該消失”。

今年6月，木頭姐的旗艦ARKK基金自2021年10月以來(lái)首次出現(xiàn)上漲，漲幅高達(dá)13%。今年除6月份外，該基金每個(gè)月都有資金流入。盡管如此，該基金經(jīng)歷了一段相當(dāng)艱難的時(shí)期：從2021年開始，由于利率上升削弱了其所持科技股的吸引力，ARKK相較于過(guò)去12個(gè)月內(nèi)的高點(diǎn)已經(jīng)腰斬。

基準(zhǔn)股指和大型科技股紛紛上漲

過(guò)去一個(gè)月也不僅僅是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)了上漲。根據(jù) Bespoke Investment Group 上周五的一份研究報(bào)告，科技行業(yè)的領(lǐng)頭羊、“萬(wàn)億美元市值”俱樂(lè)部——微軟、蘋果、亞馬遜和Alphabet，在上周公布超預(yù)期的亮眼財(cái)報(bào)后，股價(jià)強(qiáng)勁上漲，總市值增加了約4200億美元。

報(bào)告稱：

美國(guó)主要股指要回到反彈模式并保持這種狀態(tài)，就需要這些大型股走高。最近的反彈是新一輪漲勢(shì)的開始。

發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票是7月表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)，納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)下2020年4月以來(lái)的最佳月度表現(xiàn)，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下自2020年11月以來(lái)的最佳月度表現(xiàn)；標(biāo)普500指數(shù)和歐洲 stoxx 600 指數(shù)分別以9.2%和7.8%的漲幅位居德銀排行榜的第二和第三。

但一些市場(chǎng)觀察人士警告稱，這樣的漲勢(shì)不可能持續(xù)。Homrich Berg 首席投資官 Stephanie Lang 在電話采訪中表示，盡管通脹可能會(huì)見頂并開始回落，但美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，因此，“我們對(duì)這波反彈持謹(jǐn)慎態(tài)度”。

債券價(jià)格反彈

在債券市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期放緩的前景和歐洲經(jīng)濟(jì)預(yù)期相對(duì)不那么糟糕，為債券市場(chǎng)提供了支撐，風(fēng)險(xiǎn)情緒的轉(zhuǎn)變也是重要助推因素之一。

美國(guó)高收益?zhèn)瘍r(jià)格在7月平均上漲6.8%，創(chuàng)下2009年7月以來(lái)的最大月度漲幅，非金融投資級(jí)債券上漲3.5%；而歐洲投資級(jí)債券上漲5%、高收益?zhèn)蠞q5.1%，都在這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩時(shí)期創(chuàng)下了強(qiáng)勁的月度增長(zhǎng)。

隨著對(duì)能源危機(jī)的擔(dān)憂加深，對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂加劇，歐洲政府債券價(jià)格也出現(xiàn)反彈。歐洲央行宣布了新的“反分裂工具”——傳導(dǎo)保護(hù)工具（TPI），這幫助西班牙國(guó)債與德國(guó)國(guó)債雙雙上漲4.6%。另外，意大利BTP債券的表現(xiàn)不佳。

大宗商品價(jià)格回落

另外，市場(chǎng)開始重新定價(jià)通脹預(yù)期，認(rèn)為通脹可能已經(jīng)見頂，很重要的一個(gè)原因是大宗商品價(jià)格的普遍回落。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及歐美經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)衰退的前景打擊了油價(jià)，布倫特原油在7月下跌4.2%，WTI原油下跌6.8%，分別居于大宗商品月度跌幅排名的第二和第三位。

銅僅次于石油，是表現(xiàn)最差的大宗商品，黃金稍好一些，但在本月仍呈跌勢(shì)；小麥和鋼鐵等大宗商品價(jià)格也出現(xiàn)回落。

然而并非所有大宗商品價(jià)格都在下跌，受北溪1號(hào)管道削減供應(yīng)的影響，歐洲天然氣價(jià)格飆升。