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受到央行MLF利率意外下調利率10個基點的刺激，昨日市場的熱點重新回歸至了新能源方向，光伏儲能方向再掀漲停潮，板塊內部再度超10余只個股漲停，另外像TCL科技、晶盛機電、陽光電源這種大票也在昨日的盤中表現亮眼。

在整體宏觀環境偏寬松并將維持到年底的大背景下，高景氣賽道無疑是受益最大的那個，尤其是業績高增長、確定性強的行業會顯得更稀缺。因為只有這些企業才能在需求萎靡的環境下維持良好經營甚至是擴張的狀態。在此背景下，當前新能源方向有三大主線需要關注：

第一，受益于歐洲能源危機催化的能源線。自8月10日起歐盟已經全面禁止進口俄羅斯煤炭，在歐洲能源短缺的背景下，部分國家想電改煤，海外煤炭價格再度上行，直接利好有海外業務的煤炭企業，這也是解釋了為何上周開始煤炭一路走強。今年以來歐洲電價、氣價、煤價都大幅上漲，歐洲冬天即將到來，隨著需求旺季臨近，歐洲能源價格大概率進一步上行。所以海外營收占比高的煤炭、天然氣、電力，以及戶用儲能、熱泵等歐洲目前急缺的品種，都是在近期表現強勢。

第二，基本面邏輯有強化的分支。比如光伏領域供需預期偏緊的電池片、EVA-膠膜、輔材等，尤其是盈利有改善預期的電池廠商，像鈞達股份與愛旭股份都在近期創下歷史新高。因此在硅料供給釋放+產業鏈價格回落，這些細分領域仍有進一步向上沖高的可能。

第三，新能源新技術，包括一些轉型新能源的企業，都是新能源板塊預期差的重要來源。比如HJT異質結、鈣鈦礦與疊層電池等新技術領域。其中TOPCon表現最為強勢，主要受益于其技術降本有了實質性的進展。根據機構測算，TOPCon組件成本相比于原先的P型電池高0.03元/W左右，而在實際電站招標中銷售溢價達到0.04~0.16元/W，盈利能力好于PERC組件。隨著TOPCon經濟性超預期，存量的perc產能很可能加速出清或者升級為TOPCon，TOPCon概念進入實質性放量階段。

另外需注意的是，由于近期南方省份持續高溫天氣，用電需求攀升，部分地區出現“優化用電”，其中相對嚴肅的是四川省，要求從8月15號到20號，所有工業電力用戶全停，放高溫假，讓電于民。目前來看，本次限電主要和高溫天氣有關，所以氣溫一回落，限電就會結束，就目前而言對大多數產業來說實質影響是可以忽略不計的。但如果限電再超預期，那么上游化工的停產對于新能源產業鏈的整體影響仍需留意。