美股的夏日反彈已經(jīng)開始吸引投資者重新入場(chǎng)。

【資料圖】

根據(jù)路孚特理柏(Refinitiv Lipper)的數(shù)據(jù)，在過去的兩周里，美股共同基金和交易所買賣基金(ETF)凈流入117億美元。

這與早些時(shí)候的情況有所不同，當(dāng)時(shí)許多投資者評(píng)估了他們?cè)诮衲觊_局時(shí)遭受的損失，并從股票基金中撤資。總的來說，在6月和7月，投資者從股票基金中撤出了441億美元資金，這是自2020年12月和2021年1月以來股票基金首次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月的資金流出。

標(biāo)普500震蕩回升 投資者悲觀情緒被沖淡

最近，隨著股市從兩個(gè)多月前的低點(diǎn)反彈，投資者對(duì)股票基金的興趣有所恢復(fù)。自6月16日以來，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)攀升13%。

但值得注意的是，這波漲勢(shì)并不平穩(wěn)。過去兩個(gè)交易日標(biāo)普500指數(shù)下跌了3.4%，因投資者仍面對(duì)一連串問題。通脹仍然很嚴(yán)重，美聯(lián)儲(chǔ)表示將繼續(xù)加息，與此同時(shí)，人們普遍懷疑企業(yè)能否像華爾街所期待的那樣實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁的利潤(rùn)增長(zhǎng)。

盡管如此，隨著標(biāo)普500指數(shù)收復(fù)今年年內(nèi)很大一部分失地，一些投資者表示，面對(duì)最近幾周的這波漲勢(shì)，很難不為所動(dòng)。

Horan Capital Advisors的主管兼投資組合經(jīng)理David Templeton表示：“美股已從6月份低點(diǎn)大幅反彈，投資者開始感覺好一些了。”

Templeton屬于認(rèn)為市場(chǎng)之前已經(jīng)跌得足夠多、因此有便宜貨可撿的陣營(yíng)。他說，他的公司已在購(gòu)買美股，押注于近期底部或許就是市場(chǎng)今年的低點(diǎn)。 “我們認(rèn)為之前圍繞經(jīng)濟(jì)以及公司基本面的一些看空情緒過頭了。”

投資者本周將將會(huì)密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)將在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)研討會(huì)，并研究Salesforce、英偉達(dá)等公司的財(cái)報(bào)。

除了資金流入股票基金，還有其它跡象顯示投資者在某種程度上將其對(duì)市場(chǎng)反彈的不信任拋到一邊：散戶投資者的信心已在攀升。美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)最近的調(diào)查顯示，認(rèn)為股市在未來六個(gè)月會(huì)上漲的受訪者占比升至33%；這一比例曾在6月份創(chuàng)下18%的最低位。不過，看漲者占比仍然低于38%的長(zhǎng)期平均水平。

有跡象表明，目前專業(yè)投資者的悲觀情緒也略微有所改善。美銀全球研究(BofA Global Research) 8月份基金經(jīng)理調(diào)查顯示，基金經(jīng)理對(duì)股票的配置低于長(zhǎng)期平均水平。但比起7月份近14年來最悲觀的情形，相關(guān)配置有所增加。

上漲能否持續(xù)？

標(biāo)普500指數(shù)三年上漲了兩位數(shù)的百分比后，2022年開年幾個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)令投資者受到了“驚嚇”。隨著對(duì)高通脹、偏緊縮立場(chǎng)的各國(guó)央行和經(jīng)濟(jì)衰退可能性的擔(dān)憂大傷市場(chǎng)元?dú)猓瑯?biāo)普500創(chuàng)下1970年以來最糟糕的上半年紀(jì)錄。

Osterweis Growth & Income Fund聯(lián)席首席基金經(jīng)理Larry Cordisco表示：“今年上半年股市如此動(dòng)蕩，有時(shí)估值重估劇烈，我想這真是把人嚇壞了。”

不過在那之后，企業(yè)盈利一直好于預(yù)期，美國(guó)同比通脹率從40年高位回落，交易員們也隨之下調(diào)了有關(guān)美聯(lián)儲(chǔ)下一次加息幅度的押注。

股市回升引發(fā)了贏家和輸家的重新排序。雖然從今年年內(nèi)表現(xiàn)來看，能源類股仍穩(wěn)穩(wěn)領(lǐng)漲標(biāo)普500指數(shù)，但該類股自6月股市見底以來的表現(xiàn)卻是倒數(shù)第一，哈里伯頓公司和Phillips 66 (PSX)等紛紛在列。

相比之下，同期科技和非必需消費(fèi)品類股紛紛上漲，年內(nèi)跌幅收窄。自6月16日以來，特斯拉、Chipotle Mexican Grill Inc.和PayPal Holdings Inc.均上漲超30%。

不過，許多投資者仍對(duì)未來持謹(jǐn)慎態(tài)度。在一段時(shí)間估值較低之后，這種反彈使股票看起來更加昂貴。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，上周晚些時(shí)候，標(biāo)普500指數(shù)基于未來12個(gè)月預(yù)期利潤(rùn)計(jì)算的市盈率為18倍，高于6月低點(diǎn)時(shí)的15.4倍。

而隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到威脅，基金經(jīng)理們對(duì)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)能否保持強(qiáng)勁提出了質(zhì)疑，這也是他們中的一些人懷疑最近的股市上漲能否持久的原因。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司今年的利潤(rùn)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)約8%，許多投資者認(rèn)為這一預(yù)測(cè)過于樂觀。

Frost Investment Advisors的基金經(jīng)理和高級(jí)股票分析師Jonathan Waite說：“我們正處在企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)為下行的邊緣，很難想象市場(chǎng)會(huì)在這種情況下不斷上漲。”