有著“大宗商品風(fēng)向標(biāo)”之稱的波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）近期一挫再挫，其作為“全球經(jīng)濟(jì)晴雨表”，目前已創(chuàng)2020年6月以來新低。但即便如此，卻并未撼動(dòng)近期大宗商品市場(chǎng)漲勢(shì)，7月中旬以來代表國際大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)累計(jì)反彈超7%。

分析人士認(rèn)為，全球需求回落背景下，大宗商品未來趨勢(shì)仍然是中性偏弱，商品反彈走勢(shì)難以為繼。

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BDI連跌 CRB反彈

近日，在宏觀利空因素重重背景下，重拾反彈走勢(shì)的大宗商品顯得很“倔強(qiáng)”。

文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月30日，CRB商品指數(shù)報(bào)293.58點(diǎn)，較7月14日創(chuàng)下的階段性低點(diǎn)273.26點(diǎn)累計(jì)上漲7.44%。

與此同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，美元指數(shù)自6月27日低點(diǎn)以來累計(jì)反彈了近5%。

此外，素來有“大宗商品風(fēng)向標(biāo)”之稱的BDI指數(shù)則經(jīng)歷了連續(xù)六周的下跌。Wind最新數(shù)據(jù)顯示，8月30日，BDI指數(shù)單日下跌65點(diǎn)至1017點(diǎn)，跌幅6.01%，跌至2020年6月以來最低水平。上周，BDI指數(shù)累計(jì)下跌15.4%，連續(xù)第六周收跌。

數(shù)據(jù)來源：Wind

折射全球需求下降

據(jù)了解，BDI反映的是鐵礦石、煤炭、糧食等大宗商品的運(yùn)費(fèi)水平，其中，好望角型散貨船（Capesize）指載貨重量在15萬噸左右的散貨船，該船型以運(yùn)輸鐵礦石為主；巴拿馬型散貨船（Panamax）載貨重量一般在6萬噸-7.5萬噸之間，以裝運(yùn)煤炭和糧食為主。超大靈便型散貨船舶（Supramax）則專門用來運(yùn)輸不加包扎的貨物，如煤炭、礦石、木材、牲畜、谷物等。

數(shù)據(jù)顯示，8月30日，波羅的海好望角型散貨船運(yùn)價(jià)指數(shù)（BCI）報(bào)337點(diǎn)，為2020年6月初以來最低，上周累計(jì)下跌46%，為過去兩年多來最差單周表現(xiàn)；波羅的海巴拿馬型散貨船運(yùn)價(jià)指數(shù)（BPI）30日?qǐng)?bào)1284點(diǎn)，上周累計(jì)跌幅19%；波羅的海超大靈便型散貨船運(yùn)價(jià)指數(shù)（BSI）連續(xù)三日下滑，30日?qǐng)?bào)1691點(diǎn)。

方正中期期貨海運(yùn)及全球宏觀經(jīng)濟(jì)研究員陳臻對(duì)中國證券報(bào)記者表示，BDI持續(xù)回落折射出全球?qū)τ诖笞谏唐返男枨笳诓粩嘞陆怠?/p>

“今年各大央行加速收緊貨幣政策，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力不斷加劇，各國制造業(yè)PMI持續(xù)回落，部分國家的數(shù)據(jù)已經(jīng)跌破榮枯線。在全球需求放緩、國內(nèi)控制粗鋼產(chǎn)量政策及缺電等背景下，鐵礦石需求總體不振，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量持續(xù)下降。今年8月15日-21日當(dāng)周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量為2734萬噸，連續(xù)三周回落，而去年8月的周度發(fā)運(yùn)量均值則達(dá)到3100多萬噸。同時(shí)，中國是全球煤炭第一進(jìn)口大國，但在內(nèi)外貿(mào)煤炭?jī)r(jià)格倒掛及澳煤未解禁的情況下，對(duì)于印尼煤炭的拉運(yùn)需求同樣不及去年同期。”陳臻進(jìn)一步分析。

“國內(nèi)大宗商品需求表現(xiàn)疲軟，加上8月開始?xì)W盟禁止進(jìn)口俄羅斯煤炭，以及近期澳洲、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)情況不及預(yù)期，市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，引發(fā)BDI指數(shù)持續(xù)下行。”東證期貨航運(yùn)高級(jí)分析師蘭淅對(duì)中國證券報(bào)記者表示。

“BDI指數(shù)被稱為全球經(jīng)濟(jì)晴雨表，該指數(shù)代表全球干散貨（鐵礦石、煤炭、糧食等）的需求波動(dòng)情況，跟全球PMI高度聯(lián)動(dòng)。”中信期貨化工組研究員楊家明告訴中國證券報(bào)記者。

大宗商品走弱概率較大

值得注意的是，在BDI大跌之際，代表國際大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)卻重拾反彈，逼近6月上旬創(chuàng)下的本輪商品牛市高點(diǎn)。

對(duì)于商品市場(chǎng)出現(xiàn)的持續(xù)反彈行情，楊家明分析，從宏觀驅(qū)動(dòng)來看，主要是來自前期市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在激進(jìn)加息后2023年會(huì)有降息預(yù)期，美股、銅、原油等大宗商品價(jià)格因此出現(xiàn)上漲。

陳臻認(rèn)為，美國或依然堅(jiān)持“先抗通脹再救經(jīng)濟(jì)”的總體策略，鮑威爾駁斥了明年下半年美聯(lián)儲(chǔ)降息的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)后期美聯(lián)儲(chǔ)依然會(huì)堅(jiān)持較為“鷹派”的貨幣政策，未來大宗商品價(jià)格有進(jìn)一步承壓趨勢(shì)。

“對(duì)于大宗商品投資，建議以看空思路為主。不過，由于原油、天然氣、糧食等商品受供求關(guān)系及地緣局勢(shì)影響存在階段性逆勢(shì)反彈的可能性。”陳臻說。

“上周舉行的杰克遜霍爾會(huì)議可能澆滅了市場(chǎng)對(duì)2023年降息的預(yù)期，除此之外，激進(jìn)加息抑制通脹回歸平均2%的目標(biāo)也將是美聯(lián)儲(chǔ)未來一段時(shí)間的主要任務(wù)。盡管大宗商品供應(yīng)端瓶頸仍在，但加息抑制過熱需求仍將是接下來的主要方向，意味著大宗商品未來的趨勢(shì)仍然是中性偏弱。”楊家明分析。