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土耳其央行周四宣布將政策利率下降100個基點至12%，恰逢美聯儲大幅加息引發全球市場動蕩，這一超凡脫俗的行為也引發全球媒體側目。

當然，與傳統西方經濟學為敵的“埃爾多安經濟學”也有自己的想法和邏輯。面對傲視全球的通脹率，土耳其堅持把政策重點放在穩增長上。

與8月判斷“經濟活動失去活力”從而降息100個基點一樣，9月決議中土耳其央行的貨幣政策委員會指出，由于外國需求減少，三季度的領先指標指向“經濟活動失去活力”。土耳其央行同時表示，伴隨著一系列價格和金融市場穩定措施，以及正在進行的地區沖突得到解決，貨幣政策委員會預期通貨收縮的進程已經開始。

通過“換行長”馴服央行后，埃爾多安貫徹“用降息對抗通脹”的招式也再無阻力。本周接受美國媒體采訪時，土耳其總統也強調，通貨膨脹不是嚴重的經濟威脅。截至今年8月，土耳其官方公布的通脹率已經達到80.21%。

（土耳其通脹率）

對于土耳其與眾不同的做法，ING土耳其首席經濟學家Muhammet Mercan解讀稱，與8月政策聲明類似，9月的決議繼續強調“當前的利率水平是適合的”，意味著土央行并沒有排除未來進一步降息。對于該國而言，國際大環境對出口的壓力，超高的外匯波動率和信貸增速放緩，都會對消費和投資構成負面影響。在這樣的背景下，土耳其央行可能會進一步擴大寬松措施。

倫敦Coex Partners宏觀策略分析師Henrik Gullberg指出，還有不到一年時間土耳其就將迎來大選，但由于生活成本飆升埃爾多安的支持率是受到影響的，所以土政府“非常熱衷于支持經濟活動”。

Gullberg也強調，這種政策在全球經濟下行和通脹激增的背景下，對土耳其里拉的匯率而言是很糟糕的組合。

從2021年開始至今，土耳其里拉對美元的匯率已經累計貶值接近150%。由于進口能源仍需要用到美元，所以該國的外匯儲備水平在今年夏天時一度跌至近二十年低點，隨后靠俄羅斯匯入美元才有所回升。截至八月，該國包含黃金在內的外儲總額接近1090億美元。