長假期間，國際原油價格顯著反彈。10月10日，A股石油石化板塊走勢偏強，國內能源化工期貨大面積上漲。

分析人士認為，從基本面、宏觀面等角度來看，短期供給擾動及通脹因素對油價構成支撐，預計油價短期將偏強震蕩。但長期看，原油需求下行仍是大概率事件。

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石化資產走強

Wind數據顯示，10月10日申萬一級石油石化指數上漲0.5%，寶莫股份、準油股份、貝肯能源均漲停。

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國內能源化工期貨大面積上漲。文華財經數據顯示，截至收盤，低硫燃料油、原油期貨主力合約均漲超11%，燃料油期貨主力合約漲超8%，PTA期貨主力合約漲超6%。

圖片來源：文華財經

“近期受OPEC+減產消息刺激，原油價格大幅上升，帶動其他能化品種價格上行。總體來看，能化品種基本以跟隨原油價格上行為主，只是不同品種由于下游需求情況不同，跟漲幅度不同。”東海期貨能化分析師王亦路對中國證券報·中證金牛座記者表示，PTA由于下游需求持續走弱，聚酯廠家年內不斷減產，跟漲原油幅度不及其他品種；有色和黑色品種等，雖然也有跟漲，但更多是受盤面情緒帶動。

美爾雅期貨原油分析師張宗珺對記者表示，近日油價上漲，一方面從成本端帶動產業鏈上游的能源及油品價格上行，另一方面也因高價抑制了下游的需求。在需求走弱的背景下，中下游衍生品漲幅有限。

油價波動考驗下游企業

王亦路表示，在原料成本價格波動較高的情況下，下游企業由于采取不同的經營及保護手段，經營情況出現較大的差異。一些企業這兩年不斷在低價進行原料囤積，或者進行原料套保。采取這類措施的企業，其經營的穩定性和盈利情況都超出未操作的同類企業。

“原油價格波動，進而引發下游化工品利潤波動加大，對企業穩定生產經營造成一定的壓力，下游企業在生產經營中越來越重視對原油價格的判斷，盡可能通過期貨工具平抑價格和利潤波動風險。”紫金天風期貨聚酯鏈研究員劉思琪表示，在原油價格上漲過程中，越來越多的企業通過買入原油期貨進行套期保值，以規避原料大幅上漲帶來的企業利潤壓縮的風險，穩定企業生產經營。

油價短期或偏強震蕩

展望后市，王亦路認為，由于產能投資不足，預計今年四季度以及明年年初，原油市場總體短缺量將會達到100萬桶/天。疊加近期天然氣市場供應同樣呈現長期短缺局面，因此預計油氣板塊的生產勘探，以及天然氣接收站、管道運營等企業仍有一定的投資價值。長期來看，原油需求下行逐漸兌現仍是大概率事件。

紫金天風期貨原油研究員黃琬喆表示，在低庫存、油品需求旺季以及供不應求的緊平衡下，油市基本面支撐相對較強，但需求端受到美國通脹、美聯儲加息預期等因素影響。

張宗珺認為，從宏觀層面來看，歐美加速推進加息，本輪通脹處于歷史性高位，油價迅速回落的概率不大，市場焦點更多放在緊縮周期下石油需求增幅逐漸放緩。因此油價在重心上移后，預計會在90-100美元/桶區間運行。