釋放市場增持回購活力，相關規則將迎來優化和放松。

10月14日，為支持鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監高依法增持股份，積極維護公司投資價值和中小股東權益，更好順應市場實際和公司需求，證監會對《上市公司股份回購規則》（簡稱《回購規則》）《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》（簡稱《董監高持股變動規則》）部分條款進行修訂，現向社會公開征求意見。同日，滬深交易所同步修訂增持、回購相關規則，并向社會公開征求意見。

【資料圖】

具體來看，本次增持回購相關規則修訂主要體現為“三放寬”與“一明確”。

一是放寬上市公司回購條件；二是放寬新上市公司回購限制；三是放寬回購、增持的窗口期限制；四是合理界定股份發行區間。

推動股份回購 成為維護公司價值長效機制

股份回購是國際通行的維護公司投資價值、完善公司治理結構、豐富投資者回報機制的重要手段，是資本市場的一項基礎性制度安排。

證監會指出，近年來，上市公司能夠從實際出發審慎制定回購方案，依法依規實施回購，股份回購活躍度持續提升，家數、規模呈現增長態勢，市場反映良好。

2019年至今，滬市超過500家上市公司實施股份回購，實際回購金額超過1700億元，實施回購的公司家數和金額呈現穩定增長態勢。

同期，深市約有700家公司實施股份回購，回購金額總計近1900億元；約有1200家公司董監高增持公司股份，增持金額共計約220億元。

隨著市場環境變化、市場主體需求多元化，部分股份回購的條件設置較為嚴格，實施的便利度不夠，股份回購尚未成為維護上市公司價值的長效機制。

記者了解到，不少上市公司及公司管理層認為近年來公司經營情況較好，所以適時增持股票，共享公司發展紅利。還有一些市場人士認為，部分上市公司價值被明顯低估，上市公司及管理層迫切需要通過回購、增持公司股票等方式維護公司價值，促進價值發現。隨著市場發展變化，現有規則顯現一些掣肘，不利于市場回購增持熱情的進一步釋放。部分上市公司表示，雖然公司股價明顯被低估，但未達維護公司價值及股東權益回購情形的條件，使得維護公司價值“心有余而力不足”。有新上市公司表示回購“工具箱”因上市時間不足而遲遲無法開啟。還有上市公司管理層表示，股票增持，時機尤為關鍵，但合適時點常常與“窗口期”互相重疊，增持計劃只好作罷。

為進一步提升回購的制度包容性和實施便利性，結合實踐情況，此次修訂對《回購規則》關于回購條件等部分條款做了優化和完善。同時，為便于上市公司董監高依法合規增持股份，向市場傳遞對公司長期投資價值的信心，此次修訂對《董監高持股變動規則》有關禁止交易“窗口期”的規定進行了優化調整。

順應市場呼聲 四方面優化增持回購政策

為做好銜接安排，滬深交易所同日公告，將對相關增持回購規則進行修訂優化，主要體現為“三放寬”與“一明確”等四大方面。

一是放寬上市公司回購條件。將為維護公司價值及股東權益所必需的回購觸發條件之一，由“連續20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調整為“連續20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到25%”。

二是放寬新上市公司回購限制。將回購股份實施條件中關于“上市滿1年”的要求調整為“上市滿6個月”。新上市公司擬實施為維護公司價值及股東權益所必需的回購且回購股份用于減資的，仍然不受前述上市期限的約束。深交所介紹，這將新增100多家深市公司加入回購大軍，進一步增強市場回購力量。

三是放寬回購、增持的窗口期限制。將以集中競價方式回購股份的窗口期由季度報告、業績預告和業績快報公告前10個交易日內縮短為5個交易日內，并相應調整回購股份競價減持的窗口期，以保持兩者一致。將董監高買賣股份的窗口期由年度報告、半年度報告公告前30日內和季度報告、業績預告、業績快報公告前10日內分別縮短至相關公告披露前15日內和5日內。

四是合理界定股份發行區間。將現行規則規定的“在回購期間不得實施股份發行行為”，進一步明確為在再融資核準或注冊并啟動發行后至新增股份完成登記前不得實施回購。

上交所相關負責人表示，下一步，上交所將在中國證監會的指導下，充分評估社會各界反饋的意見建議，進一步完善并盡快發布相關指引，維護資本市場健康、穩定運行。

深交所相關負責人指出，深交所將結合監管實踐不斷完善相關配套規則及監管措施，為上市公司規范高效實施回購、相關主體合規增持股份提供良好制度保障，同時加強對回購增持行為的日常監管，強化信息披露要求，嚴厲打擊內幕交易，重點防范市場風險，切實保障中小投資者利益。

A股近日迎來回購增持浪潮

9月以來，市場波動有所上升。

今年前3個季度，滬市已有234家上市公司實施了股份回購，實際回購金額達到587億元。其中，有14家上市公司實際回購金額超過10億元，充分彰顯了上市公司對資本市場長期穩定發展的信心和良好預期。

深市方面，今年以來，深市已有275家上市公司實施了股份回購，相比去年同期增加24家，回購金額達450億元。僅最近一周，深市就有69家上市公司實施股份回購，金額達22億元；今年以來，216家公司董監高增持公司股份，增持金額已達32億元。僅最近一周，深市就有12家公司董監高增持公司股份，金額達6300萬元。

從公告來看，多家公司表示，股票回購是基于對公司未來發展的信心和對公司長期價值的認可。公司完成三季報披露后將不再受窗口期限制，預計后續可能還會有更多公司參與到回購和增持股份中。

中際旭創相關負責人表示，本次回購是基于對光模塊行業發展前景及公司經營業績的信心，并為了維護廣大投資者尤其是中小投資者的利益，增強投資者對公司的信心而進行的回購。今年以來，全球主要云計算互聯網企業加強對數據中心200G和400G光模塊的部署，部分重點客戶已準備上量800G。公司認為，受數據流量和帶寬持續增長的影響，光模塊行業仍將保持良好的發展前景。在股價與公司基本面出現背離的情況下，公司基于對行業及自身經營業績的信心，并為了維護廣大投資者尤其是中小投資者的利益而進行了新一輪回購。

2022年，面對市場的復雜性和不確定性，順豐控股在2022年推出兩期合計高達40億元的回購計劃，用以實施員工股權激勵，回購規模位列A股前列，并已經完成了首期20億元回購。

順豐控股相關負責人表示，順豐的回購，既充分堅定看好行業未來的發展，也是對自身的發展充滿信心。順豐控股的業績也印證了這點。前三季度業績較上年同期實現大幅上升，預計歸屬于上市公司股東的凈利潤為最高至45.7億元，同比增長最高可達154%。