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“勸君更盡一杯酒，西出陽關無故人。”“醉里挑燈看劍，夢回吹角連營。”“烹羊宰牛且為樂，會須一飲三百杯。”……自古以來，中國人對白酒有著一種莫名的情愫。得意、失意，悲傷、歡喜，均需有酒相伴。

上海灘大鱷郭廣昌也對酒情有獨鐘。30多年前，還是窮學生的郭廣昌騎著自行車一路北上。在美麗的濱海城市青島，他忍著兩頓沒吃飯，只為了能夠喝上一杯青島啤酒。

而在白酒行業，從金徽酒（603919.SH）到舍得酒業（600702.SH），郭廣昌曾豪擲重金拿下A股兩大白酒股權，同時聲稱要投資更多“中國好酒”。

令人沒有想到的是，接手金徽酒僅僅兩年多，郭廣昌便開始大幅減持。今年9月，復星旗下的豫園股份以29.38元/股的價格出售了金徽酒13%的股份。這次減持給豫園帶來了超過10億元的投資收益，也將控股股東重新歸還給了亞特集團。

資本市場從來都是以利益為先。只是脫離了復星之后，董事長周志剛將帶領金徽酒何去何從？

01

西北王命途多舛

金徽酒地處長江上游、秦嶺南麓，毗鄰世界自然遺產九寨溝的隴南徽縣。徽縣南北山區多崇山峻嶺，中部川道地勢平緩，為典型的盆地氣候。區域內降雨充沛，光照充足，無霜期短，四季分明。冬不極寒，夏無酷暑，可滿足小麥、玉米、水稻、高粱和其他農作物生長。一年兩熟或兩年三熟，糧食自給，且有一定數量盈余。

充裕的糧食、清澈甘洌的神泉水以及潮濕、適宜微生物生長的環境為白酒釀造創造了得天獨厚的環境。據史料記載，金徽白酒經馬幫駝隊販運至寧夏、青海、甘肅河西、關中及巴蜀等地，一度為伏家鎮贏得了“名酒之鄉”的美譽。

1951年，金徽酒在康慶坊、永盛源等老作坊基礎上組建成立國營金徽酒廠，以隴南春為代表的金徽酒系列產品曾經創造過輝煌歷史。

在發展過程中，由于體制、機制、管理理念等多種原因，金徽酒于2004年宣布破產重整。也正是在這一年，30歲的周志剛開始與金徽酒有了首次接觸。

公開資料顯示，周志剛出生于1974年11月，是甘肅徽縣人，最早曾于1997年在甘肅徽縣鋅業公司任經理助理。由于工作業績突出，一年之后，周志剛被破例提拔為鋅業公司副經理，分管財務、供銷和行政工作。2000年初，周志剛升任鋅業公司經理。

2004年，周志剛參與組建甘肅亞特投資有限公司，并任總經理。同年，亞特投資參與原國營企業甘肅隴南春酒業集團的重組，成立甘肅金徽酒業有限公司。

時代造就了一個人，周志剛與金徽酒的緣分也從此開始。2006年，亞特投資實施獨資經營，周志剛任董事長。同年9月16日，周志剛正式接手金徽酒。當年，金徽酒實現了8000多萬元的營業收入。

周志剛后來在接受媒體采訪時回憶稱，當初接手金徽酒的時候并未考慮能夠賺錢，而是希望能夠解決酒廠一批職工的生活問題。

對于剛上任不久的周志剛而言，有三大問題迫切需要解決。首先是供應問題。由于拖欠供應商6000多萬元債務，供應商已經開始不再給金徽酒供應材料。

令周志剛記憶深刻的是，自己接手酒廠一周后，一場在蘭州的新品推介會上，原本應該是經銷商參加的新品推介會，結果金徽酒全國各地的供應商都跑來了。形勢之下，周志剛當即表示，原先企業欠的賬公司全認了。通過一家一家重新簽訂協議，周志剛把供應價格全部拉了下來，“我們從現在開始不欠賬，但一定要做到質優價合理”。

第二個難題是質量和技術問題。周志剛回憶，當時企業已經中斷了七八年沒生產，很多技術和管理人員都已經流失。2006年，整個辦公室只有兩臺電腦，一臺是開增值稅發票的，一臺是文檔室打字復印的。

很快，周志剛將目標鎖定五糧液，并請來了時任五糧液產品室主任的張志剛。而后，張志剛帶領六七個人同時加入了金徽酒。

周志剛要解決的第三大問題是環境問題。面對雜草叢生、房屋漏水的情況，周志剛決定在2007年投入上億元解決環境問題，700多人的工程隊甚至比職工還多。

三大問題解決之后，金徽酒終于開始能夠正常運轉。

02

與復星的恩怨情仇

作為一名西北漢子，淳樸的周志剛骨子里也隱藏著很重的“狼性”。2007年，金徽酒的銷售剛剛突破1億元。2008年，周志剛提出，要用5年的時間實現銷售突破10億元。

對于周志剛的這一口號，當時根本沒有人相信，同行更是全面不看好。所有人都認為，做有色金屬出身的周志剛根本不懂白酒。

5年之后的2013年，金徽酒的營業總收入達到10.93億元，突破10億元大關。2016年，金徽酒業在上交所掛牌上市，成為全國第19家上市公司。到2019年，公司營收已經達到了16.34億元。

業績的迅猛發展也吸引了上海灘大佬郭廣昌的注意。2020年5月，復星集團旗下豫園股份以每股12.07元、交易總價18.37億元的價格收購金徽酒30%股份，成為金徽酒的控股企業。同年9月，豫園股份又按照17.62元/股的價格，斥資7.15億元收購金徽酒8%的股份，將持股比例擴大至38%。

隨后，復星系高管也相繼進駐金徽酒董事會。包括豫園股份董事長黃震等4名復星系人員出任金徽酒第三屆董事會董事。

2021年4月，郭廣昌帶領7位復星全球合伙人、復星集團財務、投資條線高級管理人員和舍得酒業高管團隊到金徽酒進行調研，并高調表示：“今后，復星集團將和甘肅省、隴南市攜手，像貴州培育茅臺酒一樣來培育金徽酒，把金徽酒做大做強。”

同年4月，郭廣昌在一次在成都舉行的上千人的經銷商大會上自我調侃：“最近我差不多被別人描述為酒鬼了。”在被問及為什么要投白酒時，其坦言，喝了全世界那么多酒，還是中國的白酒最香。

而在一個月后在海口開幕的首屆中國國際消費品博覽會上，郭廣昌更是在復星集團展廳金徽酒展臺旁邊品鑒金徽酒之后，雙手比出大拇指，為金徽酒點贊。

不過，剛剛過了兩年的“蜜月期”，郭廣昌就提出了“分手”。隨著出售金徽酒13%（6594.38萬股）股份，豫園股份對金徽酒的持股比例下降至25%，不再是金徽酒的控股股東。此次交易之后，豫園股份計劃未來6個月繼續減持5%以上的金徽酒股份。

按照收購時的交易均價13.24元/股計算，兩年投資之后，這次減持給復星集團帶來了收益將超過10億元。

相應的，亞特集團通過直接或間接持有金徽酒約1.35億股，持股比例上升至26.57%。兩年兜兜轉轉，金徽酒的實際控制權再次回歸亞特集團。

言猶在耳，但江湖早已發生了變化。

03

省外擴張步履艱難

此次郭廣昌大幅減持自己曾公開站臺的白酒，除了業內引發爭議的“地主家”也缺錢，另外一個不可忽視的原因在于，近年來，金徽酒的發展步伐開始逐步放緩。

2019年8月，金徽酒曾披露了一份《五年發展戰略規劃綱要（2019-2023）》，并與9名核心管理團隊成員簽訂《業績目標及獎懲方案協議》。根據規劃綱要，2019年～2023年，金徽酒的營收目標分別為16.2億元、18.3億元、21億元、25億元、30億元；扣非后凈利分別為2.8億元、3.2億元、3.8億元、4.7億元、6億元。

根據獎懲方案，金徽酒營收目標需100%達成，扣非后凈利目標達成85%，高管團隊可獲相應獎勵薪酬。反之，將受相應薪酬懲罰。

目標制定3年來，Wind數據顯示，2019年金徽酒實現營業收入16.34億元，扣非后凈利潤2.7億元，均擦線完成目標。復星入主之后，2020年，金徽酒實現營業收入17.31億元，扣非后凈利潤3.31億元，營收未達目標。

到了2021年，金徽酒營收17.88億元，同比僅增長了3.34%，與21億元的目標相去甚遠；扣非后凈利潤3.22億元，同比甚至減少了2.58%。

業績目標不達標，包括周志剛在內的金徽酒核心管理層也都受到了懲罰。金徽酒在2021年年報中提及，2021年根據《公司與核心管理團隊關于業績目標及獎懲方案之協議》扣罰核心管理團隊631.77萬元，扣罰金額從已計提未發放的獎勵資金中沖抵。

業績不達預期，與西北王目前較為尷尬的區域布局不無關系。作為甘肅白酒龍頭企業，金徽酒長期以甘肅為根據地，環甘肅的西北區域為大本營。2019年，金徽酒在甘肅省內的營業收入為14.1億元，占當年總營業收入的比例為86.29%。

復星集團控股后，金徽酒也開始打出“布局全國、深耕西北、重點突破”的戰略，成立上海、江蘇兩個銷售公司，向東開拓華東市場，搶占全國市場。畢竟在省內市場處于疲態之際，只有外拓，才能自救。

只不過，令周志剛和郭廣昌都沒有想到的是，金徽酒外拓之路依然顯得十分艱難。2021年，金徽酒在甘肅省內的營業收入為13.71億元，占總營業收入的比重為76.68%；在其他地區的營業收入為3.92億元，占比僅為兩成。

“當時代拋棄你的時候，連一個招呼都不打。”隨著“白衣騎士”復星逐步退出，金徽酒所面臨的向全國化市場探索的步履可能會更加艱難。具有“狼性思維”的周志剛，又將帶領金徽酒何去何從？我們拭目以待。