10月25日，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，人民銀行、外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。

這是自2020年3月11日以來央行、外匯局再次上調這一參數。跨境融資宏觀審慎調節參數是什么？此次上調對企業和金融機構有何影響？此次上調對人民幣匯率有何影響？

Q

(資料圖)

跨境融資宏觀審慎調節參數是什么？

A：跨境融資宏觀審慎調節參數是重要的宏觀審慎調節工具，是調節跨境資本流動和匯率的重要工具。

其主要作用機制為：跨境融資宏觀審慎調節參數上調，跨境融資風險加權余額上限將提高，跨境資本流入額度將增加，企業和金融機構資產負債擺布空間加大，有利于增加從境外融資規模，從而增加外匯供給，改善跨境資本流動形勢，起到穩定匯率的作用。

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此次上調對企業和金融機構有何影響？

A：業內專家認為，這一參數上調可以提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限，鼓勵市場主體跨境融資，并穩定市場預期。

跨境融資宏觀審慎調節參數的高低，直接影響企業和金融機構可以在境外融資的風險加權余額上限的大小。“上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，可以提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。” 中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示。

“上調這一參數后，跨境融資風險加權余額上限相應提高，將合理擴大國內金融機構和企業利用外資空間，優化資產負債結構。” 光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，同時，這也將便利境內機構和企業充分利用兩個市場、兩種資源，提升融資能力，助力國內經濟穩步復蘇。

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此次上調對人民幣匯率有何影響？

A：在近期匯率波動較大之時，業內專家表示，上調這一參數也有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟認為，上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定和雙向波動，維護外匯市場平穩健康運行，維護跨境資金合理有序雙向均衡流動，維護外匯儲備規模穩定和市場預期穩定，促進內外平衡。

溫彬也認為，目前，我國外債規模和結構合理，外債風險總體可控，提高企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數在便利境內機構跨境融資的同時，也有助于境外資金流入，增加境內美元流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

東方金誠首席宏觀分析師王青也表示，上調這一參數將有利于增加境內美元流動性，緩和現匯市場人民幣貶值壓力，更重要的是進一步釋放了穩匯率信號，有助于穩定市場信心，避免短期內人民幣貶值預期過度聚集。