受房地產爆雷影響，越南股債匯三殺！

(資料圖片僅供參考)

越南房地產似乎正在重蹈中國房地產的覆轍！

在經濟發展模式上，中越兩國有著巨大的相似之處，越南革新開放幾乎就是中國改革開放的復刻版。在過去30余年里，越南緊跟中國步伐，取得了不俗的經濟發展成就。但是，越南也和中國經濟一樣，埋下了房地產的雷。

10月8日，越南地產大佬張美蘭突然被捕，涉嫌非法發行債券和金融欺詐。張美蘭是越南最著名的華人女首富，她創立的萬盛發集團是越南第一大民營房地產企業。在今年5月份，張美蘭還率領她的萬盛發集團聯合李嘉誠的長實集團共同投資胡志明市，打造豪華公寓和高端別墅。

朱立基、張美蘭夫婦

據媒體統計，李嘉誠在越南投入上千億資金。然而，僅僅時隔5個月，萬盛發集團就爆雷了，張美蘭本人也被逮捕。李嘉誠恐怕要栽在越南了，巨額虧損幾乎是在所難免的。

這就好比，在恒大爆雷前夕，李嘉誠攜千億資金進駐廣州，聯合恒大。張美蘭旗下的萬盛發集團幾乎就是一個翻版的恒大。論規模，它是越南第一大民營房企，但萬盛發集團的成長模式完全就是中國恒大的復刻版，即：高杠桿，高負債、高擴張。

熟悉恒大的中國網友已經知道，要玩轉這套模式，離不開銀行的支持。一旦銀行收緊貸款，房企爆雷幾乎就是必然的。而萬盛發集團的爆雷，恰恰就是跟越南銀行收緊貸款密切相關。

但越南銀行收緊貸款和中國不同。中國銀行對房企收緊貸款，主要源于央行發布的“三道紅線”，越南銀行收緊貸款則主要有兩個原因：

其一是，美元放水。從2020年起，美國就啟動了美元放水。而同期，中國則收緊了房地產的信貸渠道。這使得超發的美元無法流入中國房地產市場，轉道流向了土耳其、俄羅斯和越南。在2021年，土耳其、俄羅斯和越南成為全球房價上漲幅度最大的三個國家。

為方便大家理解，隊長統一采用人民幣計算。被譽為“小上海”的越南胡志明市2020年的平均房價約1.6萬元/平米，但進入2022年以后，胡志明市的平均房價突破了2.5萬元/平米，市中心的高端住宅房價更是突破10萬元/平米，創造歷史最高值。

與之對應的是，胡志明市的月平均工資只有2000元。也就是說，一個越南工人在胡志明打工一年，不吃不喝也買不起一個廁所。房地產金融化的趨勢立即引起越南政府的警惕，中國的教訓近在眼前，越南不想重蹈覆轍。于是，越南政府果斷采取措施，收緊房地產信貸，積極引導資金流入制造業。

這就為越南房地產爆雷埋下了伏筆。

其二是，美元加息。在美元放水時，越南房地產市場展現出了虛假的繁榮。與房地產泡沫一起繁榮的還有越南股市，在2021年迎來了大牛市。但是，這一切都是短暫的。只要是泡沫，就一定會被戳破。

美元加息，就成了越南房地產泡沫被戳破的源頭。在美元加息后，越南資金大規模外逃。為了對抗美元加息，越南央行也不斷加息，但仍然抑制不住越南盾對美元貶值。

給大家看這張圖，美元持續走強，越南盾則跌跌不休，完全抑制不住。越南央行要想保住匯率，就不得不跟著美元加息，收緊銀根，這讓越南股市的流通性也跟著暴跌。僅半年時間，越南股市蒸發了1/3的市值，胡志明指數從1500點跌至隊長發稿前的988點。

這是標準的美元收割套路。先放水，大量美元在低價區間涌入越南房地產市場和股市，再加息，高價拋售撤離，割完韭菜就跑，留給越南的是一地雞毛。

當越南房地產泡沫被戳破時，越南終究還是重蹈了中國房地產的覆轍。萬盛發集團爆雷不是唯一一家，還有新皇明和FLC集團。

在這些爆雷的越南房企中，都牽涉到兩大金融問題：一是債務爆雷，還不起債了。二是違規發行理財產品，把無數越南老百姓的畢生積蓄給坑了。

大家看，是不是跟國內的房地產爆雷極為相似？越南房企的融資渠道跟中國房企一模一樣，主要依賴于銀行、債券、股市和違規理財。其中，違規理財大家是最有體會的，國內爆雷的就有恒大理財，佳兆業理財。

當銀行收緊信貸，外資撤離，越南房企現金流難以周轉，直接帶來的惡劣影響就是股債匯三殺！房地產一爆，股市和債市必然也跟著爆。緊接著就是房企發行的理財產品無法兌付，投資者在恐慌之下擠兌銀行存款。像越南第五大銀行——西貢商業銀行就因受萬盛發集團所拖累，而遭到儲戶擠兌。

這些房企還是越南的納稅大戶，它們爆雷了，越南財政收入也面臨挑戰。

萬幸的是，越南房地產總體規模較小，遠沒有中國房地產的規模那么大。它對越南經濟造成的傷害也沒有中國房地產那么深遠。對越南而言，提前打破對房地產的幻想，沒準也是一樁好事。

只是李嘉誠的越南炒房大計，恐怕是要遭遇滑鐵盧了。