文｜史思同

編｜田晏林

圖/視覺中國

(資料圖片)

10月28日晚間，A股五大險企（中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險）2022年第三季度報告全部披露完畢。

粗略計算，前三季度五大上市險企實現歸母凈利潤合計約1565.37億元，相當于日賺約5.73億元。

如此盈利能力令人驚嘆，但實際上，這一數據相比去年同期已經縮水超15.6%。

今年以來，A股市場出現較大幅度的下跌，行業整體投資收益水平承壓，各險企之間業績表現分化較大。其中，中國人保保費、凈利雙雙實現兩位數增長，而新華保險保費增長不足1%，但凈利潤卻大跌近6成。同時，壽險公司和財險公司同樣呈現“冰火兩重天”，前者增長疲軟乏力，后者承保利潤量價齊升。

五大險企業績分化明顯

從負債端而言，今年前三季度，五大上市險企均成功保持了保費收入的正增長。數據顯示，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險分別實現保費收入6046.55億元、5541.05億元、5043.72億元、3246.47億元、1377.92億元，合計保費達2.13萬億元，同比增長4.4%。

其中，中國人保、中國太保同比增幅領先，分別為10.1%、7.7%；中國平安為2.2%；而新華保險和中國人壽兩家壽險公司增幅較小，均在1%以下，分別為0.9%、0.1%。

但在利潤方面。今年前三季度，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太保、新華保險分別實現歸屬于母公司股東的凈利潤764.63億元、311.17億元、234.95億元、202.72億元、51.90億元。

整體來看，五大上市險企前三季度合計實現歸母凈利潤約1565.37億元，較上年同期下降幅度高達15.6%。

具體而言，五家上市險企中，僅中國人保1家凈利潤實現13.1%的正增長，其余4家均出現不同程度的下滑。其中，降幅高者如新華保險，同比下降高達56.6%；低者如中國平安，也下滑了6.3個百分點。此外，中國人壽、中國太保的凈利潤分別下降35.8%、10.6%。

對此，以新華保險、中國人壽為代表的部分利潤下滑較為嚴重的險企，將原因歸結于“資本市場的影響”。其中，新華保險的解釋是：“在去年同期凈利潤高基數的情況下，本期受資本市場低迷的影響，投資收益減少，導致本期凈利潤同比減少。”而中國人壽也將原因歸為權益市場波動加劇，投資收益下降。

今年以來，A股市場出現較大幅度的下跌，市場利率維持低位震蕩。行業整體投資收益水平承壓，上市險企業績表現也出現一定分化。

多家披露了投資收益率的險企數據顯示，年化凈投資收益率和年化綜合投資收益率均有所下降。

其中，新華保險前三季度實現投資收益357.62億元，比去年同期減少129.61億元；同時，該公司年化總投資收益率為3.7%，同比下降2.7個百分點。

產壽險現“冰火”兩重天

對于各大險企分化較大的原因，業內普遍認為，除了因投資風格不同導致受權益市場波動的影響不一以外，與各公司不同的業務重點或許也有很大關系。

從今年前三季度的表現看，五大上市險企中，業績表現較弱的中國人壽及新華保險均是以壽險為主的公司；而其他綜合性險企表現相對較好。

單從壽險業務來看，另外三家上市險企旗下壽險公司也同樣不好過。其中，人保壽險實現原保費收入824.65億元，同比增長5.8%；實現凈利潤36.81億元，同比減少30.7%。而太保壽險實現保險業務收入1897.39億元，同比增長僅有4.4%。

業內分析人士指出，隨著壽險轉型改革的深入以及疫情爆發等因素的影響，近年來壽險行業始終面臨諸多內外部發展考驗。今年以來，國內外環境復雜多變，經濟形勢更加嚴峻，同時疫情多點散發，壽險行業無疑進一步承壓。

而主營財產險業務的上市險企，不僅保費收入統統實現兩位數增長，凈利潤相較壽險表現亮眼。

數據顯示，今年前三季度，人保財險實現原保費收入3810.24億元，同比增長10.2%；平安產險實現原保費收入2220.24億元，同比增長11.4%；太保產險實現保險業務收入1338.85億元，同比增長12.5%。

同期利潤方面，人保財險、平安財險分別實現凈利潤259.48億元、132.21億元，同比增速分別為29.8%、20.2%。

對此，有分析人士稱，隨著車險綜合改革的影響日益淡化，車險保費增速回暖，今年以來財險板塊延續強勁復蘇態勢，承保利潤量價齊升。

不過整體來看，當前保險行業仍處于發展轉型的“陣痛期”，不少機構認為保險板塊估值已經處于歷史較低水平，估值進一步下行空間有限。

展望未來，東吳證券表示，壽險板塊應靜待拐點，2023年開門紅無需過度悲觀，財險則將延續高景氣度。

聯合資信認為，一方面，人身險行業將持續優化轉型，車險業務發展趨穩，非車險業務收入占比或將持續提升；另一方面，現階段資本市場波動仍較大，險企未來投資收益實現情況還需持續關注。