據國際清算銀行10月27日公布的《三年一度中央銀行調查：2022年4月柜臺市場外匯交易》，4月全球日均外匯成交量為7.508萬億美元，比2019年4月增加了14.1%。全球外匯市場波動率（以美元指數計算）為0.38%，比2019年4月高出了0.12個百分點。

(資料圖)

人民幣交易無疑是交出了最亮眼的成績單。

與2019年4月相比，人民幣外匯交易三年間增長速度高達84.69%。人民幣以7%的柜臺市場份額和5.4%的交易所市場份額，成為全球外匯交易最活躍的第五大貨幣。

2022年4月，美元、歐元、日元、英鎊、人民幣、澳大利亞元、加元、瑞士法郎等主要貨幣的日均成交額分別為6.64萬億、2.93萬億、1.25萬億、9686億、5264億、4790億、4658億、3897億美元（外匯交易涉及兩種貨幣兌換，統計時計算了兩次），分別比2019年4月增加了8174億、1641億、1449億、1249億、2414億、325億、1337億、627億美元。

全球外匯和衍生品交易繼續集中在五大金融中心。4月份，英國、美國、新加坡、中國香港和日本五個市場的柜臺交易（指電子市場，或電子通訊網絡）占全球外匯交易的78%。

而在亞太激烈競爭市場中，新加坡成功脫穎而出。數據顯示，全球十大外匯交易中心排名依次為倫敦、紐約、新加坡、香港、東京、瑞士、巴黎、法蘭克福、多倫多和上海。最近幾年，新加坡金融管理局積極與瑞士聯合銀行、摩根大通、標準渣打、花旗集團等企業合作，以打造本地外匯交易生態，如今努力終于得到了回報。

全球外匯產品的市場格局變化不大。

2022年4月，全球外匯掉期、即期交易、遠期交易、期權及其它產品、貨幣互換的交易分別占50.74%、28.06%、15.49%、4.05%、1.65%，與2019年4月相比，外匯掉期交易提高了2.15個百分點，即期外匯則下降了2.01百分點；人民幣外匯掉期、即期交易、遠期交易、期權及其它產品、貨幣互換的交易分別占43.81%、33.28%、12.38%、10.01%、0.51%，與2019年同期相比，外匯掉期份額增加4.2個百分點，期權產品份額下跌了5.06個百分點。美元對人民幣以6.6%市場份額僅次于美元對歐元（22.7%）、美元對日元（13.5%）和美元對英鎊（9.5%）而居世界第四位，為歷次調查結果的最好名次。

人民幣交易更多流向歐美市場

據國際清算銀行最新統計數據，在岸和離岸人民幣外匯交易市場出現了重大變化：交易越來越多地流向歐美市場，亞太地區交易份額則出現較大跌幅。表1列出了2010至2022年的五次調查結果，除2019年外，表中所列的國家和地區的人民幣交易占比超過97%。2022年4月，英國和美國的人民幣外匯交易增長最快，所以市場份額分別增加了6.25和4.12個百分點，成為市場最大的贏家，這表明人民幣外匯交易的國際化基本特征越來越明顯。

與2019年相比，亞太地區的人民幣外匯成交份額卻呈現較大滑坡。2019年，亞太地區（除表里所列的國際或地區貨幣外，還包括新西蘭、印度、印度尼西亞、馬來西亞和泰國）的人民幣外匯交易占全球交易的73.06%，而2022年則下滑至63%，三年之內丟了10.06個百分點。2022年4月，中國內地、香港特別行政區、日本和韓國的市場份額下降較為明顯，但新加坡提高了3.12個百分點，澳大利亞基本保持不變。

表1 2010-2022年離岸人民幣外匯交易地理分布

資料來源：國際清算銀行

人民幣外匯交易的國際化趨勢得益于三方面因素。首先，我國始終堅持擴大對外開放，國際貿易投資保持穩定增長，客觀上刺激了外匯交易需求。據中國海關統計月報，2022年1-4月，我國出口貿易增長速度達10.3%，進口貿易增速為5%。又據人民銀行《2022年人民幣國際化報告》，2022 年上半年，資本項目（直接投資、證券投資、跨境融資）人民幣跨境收付金額合計為 15.73 萬億元，同比增長 12.7%。來自經濟部門的實際外匯交易需求拉動了離岸和在岸市場人民幣外匯交易。

其次，在2019年4月-2022年4月，中國人民銀行先后與以下國家和地區的金融管理機構（中央銀行）簽訂或續簽了貨幣互換協議：新加坡、土耳其、歐洲中央銀行、中國澳門特別行政區、匈牙利、老撾、埃及、巴基斯坦、智利、蒙古、新西蘭、印度尼西亞、韓國、冰島、俄羅斯、泰國、卡達爾、柬埔寨、斯里蘭卡、尼日利亞、澳大利亞、馬來西亞、南非、中國香港特別行政區、日本和英國，便利了人民幣跨境支付與使用。其中，中國香港、新加坡、英國、中國澳門、日本、德國、中國臺灣地區、美國等地的人民幣跨境支付業務增長較快。

最后，人民幣跨境支付基礎設施不斷改進，提高了跨境支付效率。中國人民銀行授權了二十多家國外銀行或國有商業銀行的海外支行擔任當地人民幣業務清算行。人民幣跨境支付系統（CIPS）穩定運行，2021 年末共有境內外 1259 家機構通過直接或間接方式接入系統，極大提高了人民幣跨境支付業務處理效率。可以肯定，央行數字貨幣及基于區塊鏈技術的跨境支付系統會進一步方便人民幣跨境支付業務。

未來需著力增加人民幣債務資產及避險工具

亞洲主要貨幣、歐洲和美洲貨幣在歐美市場的市場份額有著較大的差異。人民幣、港元、新臺幣、日元、韓圓、新加坡元、印度盧比的外匯交易在倫敦和紐約的合計占比分別為34.31%、37.02%、37.27%、48.57%、41.40%、38.33%、38.58%；除英鎊和俄羅斯盧布外，其它歐洲貨幣、澳大利亞元和新西蘭元在歐美市場的份額平均值為59%；除美元外，美洲貨幣在歐美市場交易占比約71%。以此判斷，人民幣國際化程度已達到較高水平，不過與美元和歐元相比仍有較大差距，這正是人民幣國際化戰略重要方向之一。

人民幣離岸金融資產稀缺，增加離岸人民幣資產供應是人民幣國際化的著力點之一。

據國際清算銀行統計，截止2022年第二季度末，以美元標價的債券總市值（未清償余額）為13.11萬億美元，歐元為10萬億美元，英鎊為2.01萬億美元，日元為3377億美元，人民幣離岸債券余額僅為1405億美元。對于官方外匯儲備管理機構和公共和私人基金管理公司而言，債券資產是投資組合的必選產品，尤其是全球利率水平普遍上升的背景下，債券資產備受青睞。除了進一步開放國內金融市場外，通過各種渠道豐富離岸人民幣資產特別是債券資產已勢在必行。

增加人民幣避險工具應是需要關注的焦點問題。

10月27日，國際清算銀行還同時公布了《三年一度中央銀行調查：2022年4月柜臺利率衍生品交易》，結果顯示，利率衍生品每日平均交易額為5.23萬億美元，比2019年同期下降了18.84%。柜臺市場利率衍生品包括遠期利率合同、隔夜指數互換、其它類互換和利率期權產品，各大類產品占比分別為9.5%、44.3%、41.6%、4.6%。人民幣利率衍生品交易量僅排名第十位，依次落后美元、歐元、英鎊、澳大利亞元、日元、加拿大元、新西蘭元、韓圓和捷克克朗。對于投資者來說，利率風險和外匯風險是兩大重要金融風險，且利率風險損失遠高于匯率風險損失，利率風險管理工具是未來人民幣國際化須重點考慮的問題。

加強與外匯巨頭銀行合作，打造外匯交易生態。

人民幣在岸交易仍有較大的提升空間，而外匯市場交易又是瞬間變化最快的信息交換市場，技術投入是培育市場的重要手段。比如，新加坡金管局與多家外匯交易巨頭銀行的合作就是一個成功典范。應新加坡金管局邀請，花旗銀行把自己開發的、擁有專利技術的交易撮合系統（外匯定價機）安放在新加坡，該系統包括外匯定價和對沖算法，可提供23種貨幣（十國集團貨幣和十三個新興市場國家的可實物交割的貨幣）和黃金及白銀的報價。這是花旗集團繼倫敦、紐約和東京之后在新加坡安放的第四個交易系統，以用于支持外匯市場在亞洲交易時段的價格發現和交易執行功能。新加坡還與瑞士聯合銀行、摩根大通和標準渣打銀行合作，以滿足本地財富增長的需求；也與非銀行做市商XTX和Jump Liquidity(自營外匯交易商)合作。

提高交易處理效率。

外匯交易市場為24小時運行的全球最大交易市場，超低延遲是外匯市場最基本的技術條件要求。目前，倫敦和紐約的延遲約為180毫秒，東京為85毫秒，如果要確認交易是否完成，確認又需要180或75毫秒，耗時之和為360至170毫秒。有人估算，如果新加坡所有外匯撮合系統完全投入使用，其延遲降為1毫秒。這就是為什么日本交易所集團數據中心通過無線鐵塔、光纖、海底電纜等多種技術手段與芝加哥商品交易所集團高速對接，共享在洲際交易所（ICE）、日本交易所集團和芝加哥商品交易所集團掛牌的股票、金屬、能源、加密貨幣和軟商品（糧食等）主力期貨數據。外匯交易處理效率肯定是競爭市場的關鍵要素。