中國基金報記者 李樹超

霸榜多年的股票ETF“一哥”，正式易主了！

(資料圖片)

截至11月23日凈值更新，華泰柏瑞滬深300ETF最新規(guī)模為629.38億元，超過了同期華夏上證50ETF當(dāng)天的611.84億元規(guī)模，新晉股票ETF“一哥”，而規(guī)模超600億元的股票ETF市場也首次誕生了兩只龍頭產(chǎn)品，形成了“雙龍頭”的市場格局。

多位業(yè)內(nèi)人士對此表示，股票ETF市場具有“越跌越買”逆勢交易的特點，滬深300、上證50等大盤指數(shù)，在今年跌幅較大，均受到資金凈流入，但華泰柏瑞滬深300ETF凈流入資金更多，就出現(xiàn)了“后來者居上”的勢頭。同時，在新基金發(fā)行和資金凈買入馳援下，國內(nèi)股票ETF市場今年仍保持了持續(xù)增長勢頭，華夏、易方達(dá)、華泰柏瑞、南方基金等4家頭部機構(gòu)都進(jìn)入“千億股票ETF基金管理人”，未來我國股票ETF市場仍有繼續(xù)擴(kuò)容的較好前景。

股票ETF“一哥”易主

600億產(chǎn)品形成“雙龍頭”

截至11月23日凈值更新，華泰柏瑞滬深300ETF最新規(guī)模629.38億元，超過了同期華夏上證50ETF當(dāng)天的611.84億元，新晉股票ETF“一哥”，打破了華夏上證50ETF多年霸榜股票ETF規(guī)模排行榜首位的格局。

從近十年滬深300ETF、上證50ETF的規(guī)模變化看，受益于成立時間較早、“漂亮50”大盤行情等因素，上證50ETF在多數(shù)時間都位居股票ETF“一哥”地位，也是全市場首只規(guī)模一度突破700億元的股票ETF龍頭。

從上證50、滬深300指數(shù)今年表現(xiàn)看，今年以來兩大大盤寬基指數(shù)跌幅都超過20%，但各類資金卻在大盤下跌中，借道股票ETF投資工具，出現(xiàn)了“越跌越買”的現(xiàn)象。這也讓跟蹤上述指數(shù)的兩大龍頭產(chǎn)品，基金規(guī)模也是越來越高，并形成了兩只600億元規(guī)模的股票ETF“雙龍頭”的市場格局。

從產(chǎn)品與跟蹤指數(shù)的情況來看，兩只產(chǎn)品都在今年大盤下跌中，呈現(xiàn)了“越跌越買”的態(tài)勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年11月23日，滬深300ETF、上證50ETF兩只龍頭產(chǎn)品，都在今年下跌行情中受到資金的凈流入。

以區(qū)間成交均價測算，華泰柏瑞滬深300ETF今年以來凈流入212億元，位居股票ETF凈流入資金排行榜第二位；而華夏上證50ETF同期凈流入資金71億元，位居行業(yè)第15位，雖然兩只產(chǎn)品都受到資金的凈流入，但華泰柏瑞滬深300ETF凈流入資金更多，就產(chǎn)生了后來者居上的勢頭。

談及上述態(tài)勢，一位股票ETF基金經(jīng)理表示，股票ETF市場本來就有“越跌越買、越漲越賣”逆勢操作的特點，ETF資金的流動與指數(shù)走勢通常出現(xiàn)反相關(guān)的關(guān)系。滬深300、上證50等大盤指數(shù)，在今年跌幅都超過了20%，估值回歸到歷史底部區(qū)域，而在基本面方面，我國穩(wěn)增長政策推出，市場流動性相對寬松，隨著地緣政治和疫情的因素逐漸被市場消化，市場情緒或走向好轉(zhuǎn)，這些主流寬基指數(shù)也就都呈現(xiàn)了逆市凈買入的現(xiàn)象。

具體談及滬深300ETF規(guī)模的快速增長，一位公募投研人士分析，該只產(chǎn)品規(guī)模的增長，既有納入滬深300ETF期權(quán)吸引了長期資金入市的緣故，也有該指數(shù)當(dāng)前時點投資價值凸顯的原因。

據(jù)該投研人士分析，一方面，自滬深300ETF期權(quán)上市以來，滬深300成為了A股衍生品最齊全、投資策略最豐富的指數(shù)，滬深300指數(shù)有了相互匹配的對標(biāo)風(fēng)控工具，風(fēng)險管理更加精準(zhǔn)有效，有了更多的風(fēng)險管理工具，也有助于吸引更多長期資金入市，同時也使得滬深300指數(shù)的受關(guān)注度進(jìn)一步增加。華泰柏瑞滬深300ETF作為上交所指定的滬深300ETF期權(quán)合約標(biāo)的，流動性進(jìn)一步提高，促進(jìn)了產(chǎn)品規(guī)模的提升，而期權(quán)上市也進(jìn)一步鞏固了產(chǎn)品“強者恒強”的格局。

另一方面，當(dāng)前A股市場在連番下跌后已具備較強吸引力，滬深300指數(shù)在市場的歷次觸底反彈中都具有尤為重要的投資價值。對比2005年以來4輪滬深300漲跌周期，本輪滬深300調(diào)整時間和幅度均已接近歷史極大水平。

而從全球主要國家資本市場估值角度來看，上述投研人士分析，中國A股依然處在全球價值洼地，縱向來看，滬深300指數(shù)不論是市盈率的絕對水平，還是當(dāng)前歷史分位的相對水平，均處于歷史低位區(qū)域，投資性價比凸顯。

“此外，歷史上信用周期領(lǐng)先滬深300為代表的大盤股估值，社融拐頭向上標(biāo)志著信用收縮對大盤股估值進(jìn)入尾聲，此后流動性環(huán)境或處于持續(xù)放松狀態(tài)，對指數(shù)估值形成有力支撐。”上述投研人士稱。

公開信息顯示，華夏上證50ETF成立于2004年12月30日，是全市場首只股票ETF產(chǎn)品，也是華夏基金的旗艦型股票ETF產(chǎn)品。

而華泰柏瑞滬深300ETF成立于2012年5月4日，也是全市場首只跟蹤滬深300指數(shù)的產(chǎn)品，目前在21只同類型產(chǎn)品中規(guī)模位居首位，華夏、嘉實、易方達(dá)旗下的滬深300ETF最新規(guī)模也分別有212億元、189億元、125億元，位居第二梯隊。

今年規(guī)模新增1140億

千億股票ETF公募增至四家

雖然今年A股市場表現(xiàn)不佳，但在新基金發(fā)行和資金逆市凈買入的馳援下，國內(nèi)股票ETF市場仍保持了持續(xù)增長勢頭。

數(shù)據(jù)顯示，截至11月23日，全市場678只股票ETF產(chǎn)品（統(tǒng)計股票ETF+跨境ETF），管理總規(guī)模1.18萬億元。其中，今年以來新發(fā)股票ETF規(guī)模1088億元，凈流入資金3272億元，但由于市場下跌帶來的市值縮水，今年以來股票ETF市場規(guī)模比去年末新增1140億元，規(guī)模增幅仍然超過10%。

在市場整體規(guī)模增長背景下，各家基金管理人的股票ETF規(guī)模也出現(xiàn)了同步增長，千億股票ETF基金管理人目前已經(jīng)增至4家。

截至11月23日，華夏基金仍以2626億元的股票ETF管理規(guī)模位居行業(yè)首位，呈現(xiàn)了“一超多強”的地位，超第二名近1100億元，市占率達(dá)到22%。華夏基金旗下有上證50ETF、科創(chuàng)50ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF等拳頭產(chǎn)品，為公司貢獻(xiàn)了較大規(guī)模。

易方達(dá)基金以1531億元管理規(guī)模位居第二位，市占率13%，公司旗下有創(chuàng)業(yè)板ETF、中概互聯(lián)網(wǎng)ETF等旗艦產(chǎn)品，在今年也收獲百億左右體量的資金凈流入。

華泰柏瑞基金、南方基金也都躋身千億體量的股票ETF基金公司，最新管理規(guī)模分別為1138億元、1008億元。華泰柏瑞基金旗下有滬深300ETF、光伏ETF、紅利ETF等百億基金；南方基金旗下中證500ETF、中證1000ETF，則為公司規(guī)模增色不少。

上述股票ETF基金經(jīng)理對此表示，股票ETF市場存在強者恒強，流動性向龍頭產(chǎn)品集中的態(tài)勢，部分具備先發(fā)優(yōu)勢、適合當(dāng)時行情發(fā)展的產(chǎn)品，率先布局的基金公司，就容易取得先發(fā)優(yōu)勢，較快做大規(guī)模。而較大規(guī)模和較好的流動性也會吸引更多機構(gòu)資金進(jìn)行資產(chǎn)配置，實現(xiàn)股票ETF產(chǎn)品的良性循環(huán)。

然后，部分后來者發(fā)行的同質(zhì)化產(chǎn)品，就面臨難以做大規(guī)模的情況。不過，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前我國股票ETF市場仍處于行業(yè)發(fā)展的初期階段，未來仍有繼續(xù)做大規(guī)模的機會。

“雖然當(dāng)前股票ETF市場競爭激烈，多只同類型產(chǎn)品通常一起發(fā)行，但除了部分熱門寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)外，股票ETF市場產(chǎn)品的豐富程度和多種策略仍有繼續(xù)挖掘的機會。”上述股票ETF基金經(jīng)理認(rèn)為，隨著資產(chǎn)配置理念普及、股票數(shù)量超過5千只和投資者的日趨成熟，被動指數(shù)產(chǎn)品市場仍有很大的發(fā)展機遇，這也是各家公募繼續(xù)爭相布局這一市場的原因。