“張姍姍”是誰？

(相關資料圖)

圍繞核酸檢測產業，這個名字及其背后的深圳市核子基因科技有限公司（下稱“核子基因”）凝結成一個巨大的問號，伴隨著公眾對“利益輸送”的想象，沸騰在整個互聯網。

事件點燃于11月25日，核子華曦蘭州實驗室因錄入異常被通報。

工商信息顯示，張姍姍擔任“監事”的30余個核子基因關聯公司中，有相當一部分在新冠疫情發生以來的這三年內設立。

多位業內人士表示，一家公司體系的急劇擴張與違法違規，并不能劃上等號。

但近年來各地高頻次、大范圍、層層加碼式的核酸檢測，逐漸磨蝕了人們的耐心，積蓄已久的怨氣在“張姍姍”身上找到了出口，也確是此次輿論事件背后顯見的因果鏈條。

何況，核子基因的“暴發式”擴張并非孤例。

以“醫學檢測”作為關鍵詞檢索，在“天眼查”上可以發現這樣的事實：成立年限在1年內的企業數量約有10400多家，成立1~2年的有8900多家，2~3年的有5300多家。

這不難推測，在三年疫情期間，不少企業奔著疫情紅利，倉促上馬。

現象背后，也進一步暴露出這類醫學檢測服務供應商的當下困境——這些本就是醫學檢測產業鏈中屬于低門檻的下游企業，過了三年近乎“爆發”的日子，而今舒適不再。

暴富的神話破滅，幾乎探底的定價，很難收回的賬款——一次次沖擊著掘金者們的利潤空間。

一個行業快起快落的秘密捂不住了，新冠病毒核酸檢測這門生意，到了強弩之末的時候。

一位醫療領域資深投資人告訴八點健聞，疫情帶來的需求不可持續，為此深交所和上交所也要求，對核酸檢測相關企業上市“是否符合科創屬性”，進行從嚴審核。未來疫情結束，醫學檢測行業終將回歸常態。

“市場規模將定格在300億左右，而這個數字，絕對撐不起現今數量的核酸檢測公司。”

張姍姍“加盟”模式，給亂象埋下伏筆

一位多年在醫學檢測領域的從業者告訴八點健聞，核子華曦主要是提供的是核酸檢測服務，屬于核酸檢測產業鏈的下游，門檻較低。

相比生產試劑、檢測儀等產品，需要較高技術門檻的上游生產商，下游服務供應商更容易“分一杯羹”。結合疫情以來核酸檢測單價不斷下探的趨勢，服務供應商們想要賺錢，可能更多只能依仗“薄利多銷”的模式。

按衛生部門規定，醫學檢測實驗室開展新冠病毒核酸檢測，需要在所在地取得對應資質。對一個公司來說，想要拓展自己的業務范圍，自然要在各省鋪設自己的醫學檢測實驗室。

“這樣的做法，不僅在張珊珊的核子基因有，其他醫學檢測企業也會這樣做。”

多名從業者均向八點健聞表示，考慮到工作的高強度和長時間，人為的誤差和失誤均可以理解，但不能涉嫌造假。

具體到核子華曦，其旗下的不少醫學檢驗實驗室成立時間不足一年。如此短的時間內實驗室快速增加，這不符合行業規律，亂象或許早已埋下伏筆。

為了趕上疫情的趟，這些曾經實力、財力都不強的核酸檢測企業會尋找合作伙伴，合作代理模式就成了可能。

核子基因把這種方式叫做“加盟”。

據南方周末報道，核子基因的加盟資料顯示，2020年3月~9月，公司核酸檢測業務的營業額達到4.5億元，逾100位合作代理商獲得的利潤超百萬。

一位醫學檢測領域從業者表示，在醫學檢測領域，“加盟”是最近才有的詞語。核子基因這類企業暫時沒有能力或財力覆蓋足夠多的省，就會在當地選擇一名合作伙伴一起做這件事，“你用我的產品，我用你的渠道。”

醫療檢測方向的資深投資人曾鷗（化名）指出，第三方醫學檢測機構的審批權往往下放在地方，導致審批決策分散。為了控制醫學檢測機構無序擴張，有些城市（如上海）會進行總體把控，“但在更多的城市里，并沒有如此管理，存在著無序和混亂。”

騎虎難下的一年

僅是今年，被公開的核酸造假已達至少7起。

自1月份鄭州金域醫學負責人“引起新冠病毒傳播”開始，這個疫情后急遽膨脹的行業，丑態百出。

一些實驗室檢出陽性卻故意隱瞞不報，或出具假陽性報告；一些超能力承攬業務，拖延報告出具時間；還有實驗室擴充原始監測數據，稀釋檢測樣本，試圖降低成本。

投資人曾鷗表示，疫情期間爆出的核酸檢測行業的問題，最為嚴重的依次是：檢測結果不準確或干脆造假、檢測機構的各種合規問題、以及檢測機構的準入和資質問題。

有媒體統計，今年6月~7月間，不少省份進行了核酸機構的大排查，數據顯示有250家第三方核酸檢測機構被責令整改，其中不乏一批知名上市公司的子公司。

而隨著時間推移，核酸產業已從兩年前爆發式的造富神話，走到了強弩之末。從最開始做一次自費核酸200元的價格，到10混1最高收費不超過2.6元/人次，政府集采后核酸采樣價格的大跳水，直接沖擊了整個產業鏈。

為了在不斷攤薄的利潤中撈到最后一桶金，曾高歌猛進沖進行業的下游服務商，亂象肇生。

深圳某公司一位負責核酸業務的管理者趙斌（化名）告訴八點健聞，集采過后，目前利潤高的主要是出口型企業，其次是上游做試劑耗材的原料廠商，而下游做檢測服務的利潤最低，不僅要承擔巨額應收賬款，還得貸款支付工資、試劑耗材等費用。

“鮮為人知的是，醫院采樣也分了一部分收入過去。企業承擔了采樣管、試紙、轉運司機、實驗室全流程、結果報告、問題投訴等責任，也分了一部分收入。”

外界看來賺得盆滿缽滿的服務商實驗室，增長乏力，而債務是這些服務商最沉重的負擔。

“他們前期確實是賺了錢，但今年騎虎難下。”一家IVD企業負責人向八點健聞表示，這背后，是政府財政吃緊帶給他們的債務負擔。

“全民核酸做了一段時間，核酸檢測服務商的應收賬款非常龐大，賬期拖了半年甚至一年，現金流壓力急劇增加。”

據《科創板日報》梳理，截至2022年第三季度，多家核酸檢測業務的上市公司應收賬款明顯提升。例如Q3營收156億元的迪安診斷，應收賬款高達108億元，占比69%。

除了債務導致的現金流吃緊，在另一面，核酸檢測的利潤也在逐漸攤薄。兩面夾擊下，服務商們倍感無奈。

“兩年前服務商的利潤率是挺高的，估計有50%，但是采樣的量非常小。”趙斌表示，常態化核酸后，政府集采壓價。現在做單管、5混1肯定虧錢，但企業不能不做。10混1如果量大，利潤能達到10%，20混1利潤最高，但幾乎沒有訂單量。再減去銀行貸款和壞賬，服務商的利潤估計所剩無幾。

一位業內人士也向八點健聞證實，將試管、拭子、管裝液體和人工等計算在內，單管利潤基本是20混一的80%。

為了壓縮成本，服務商更傾向于做大規模的混檢，甚至在違法的邊緣游走。

一位病毒學家向八點健聞表示，業內部分企業甚至做了100混1。“他們從10個10混1的管子里各采0.1毫升，混在一起做一次檢測，成本就可以下降98%。”

趙斌認為，上述混檢行為是很明顯違規的，相關門會嚴厲處罰，大多數企業應該不敢這么做。

一邊IPO上市，一邊被投資人打入冷宮

疫情三年，讓中國的醫學檢測實驗室從一千余家增長至萬余家，基礎設施擴張突飛猛進。

這些“疫情遺產”或許不僅能在疫情后繼續發光發熱，而且已經把一些公司早早送上了IPO的道路。

目前，內地涉新冠核酸檢測業務的IPO公司共計13家，其中達科為、致善生物、瑞博奧和菲鵬生物4家公司已通過了上市程序，但尚未登陸資本市場。除此以外，今年唯一過會且正式上市的涉核酸檢測公司僅有康為世紀一家。

火熱的上市潮背面，是一級市場投資人的冷淡。

多位生物醫藥行業投資人向八點健聞表示，新冠核酸檢測這類項目不可持續，不在考慮范疇之中，“投資關注未來長期的成長性，一瞬間的項目從不考慮。”

核酸檢測所屬的分子診斷領域，投資熱潮在2017~2018年左右。當時，機構投資人便已經投資過一輪行業內公司。到了目前階段，盡管大規模核酸檢測業務可能還將持續一段時間，但機構投資人并不認可其產業價值，更不會給出高估值————圣湘生物在高峰時期的估值達400多億，現在連200億都不到，可謂斷崖式下跌。

企業想要融資，就不得不面對投資人的拷問：新冠疫情后，業務發展可否持續？

九鼎投資大健康部孟詳睿表示，雖然分子診斷代表了未來技術的發展方向，但幾年內，除去新冠業務，最多也就是兩三百億的市場空間，“支撐幾個上市公司可以，一下子涌入好幾十個（上市公司）怎么可能？”

投資人曾鷗分析，這一輪遞交IPO材料的涉核酸檢測公司中，除了沒有技術含量的公司，康為世紀和翌圣生物的主營業務是上游原料進口替代，新冠業務占比不高，也就35%左右，“它們屬于這一波被誤傷的。”

而對于沒有技術含量的核酸檢測公司，上述IVD企業負責人表示，“不少企業已經把后面10年的測試量都做完了。”

他進一步分析，靠核酸檢測發跡、已經賺了一波快錢的核酸檢測頭部企業，已經在考慮下一步。比如轉向同是分子檢測的基因測序、又或者涉足免疫檢測等增長量較大的業務。這類企業會加大研發投入，加強臨床轉化。

核酸檢測試劑供應鏈龍頭企業達安基因，便在前幾日將所有常規核酸（非新冠類）診斷試劑產品主動申請降價，通過大幅度降價以提高競爭力。“價格降幅甚至超越集采”，行業人士評價，達安基因此次調價擊穿了核酸檢測產品的價格體系。

IVD企業品牌戰略顧問張洪華向八點健聞，達安基因的降價戰略會使得其他企業難以競爭，淘汰一批競爭對手，擴大客戶量和用戶規模。

此前，有從業者同八點健聞分析：檢測量增加，操作人員要增加，機器也要被占用。在這種情況下，幾乎很難再靠規模的增加，把邊際的成本進一步降下來，規模經濟幾乎毫無優勢。

而這種規模不經濟的另一面則是：一旦未來不需要做如此頻繁的新冠核酸檢測了，這些設備和人員馬上變成閑置。于是，等到常態化核酸的階段結束，這些積累下來的龐大產能，幾乎很難找到相應規模的替代業務。

上海某第三方檢測實驗室的創始人向八點健聞介紹，在疫情期間，上海的日核酸檢測能力從100多萬管增加到了850多萬管。

“幾乎每一家公司都在想辦法擴產能，其中一家為了完成疫情的核酸檢測，把PCR儀從20多臺擴張到了近300臺，單儀器設備方面的投入就達數千萬”，而同時他又發問，疫情結束后，“還有什么別的業務能用到這么多臺儀器？”

更可悲的是，巨量的市場并沒有幫助整個產業完成人才與技術的轉化。

一位行業投資人坦言，疫情只是讓相關企業解決了資金問題，但大多企業缺乏很好的員工激勵機制，人員待遇以及優秀人才的流入，仍是難題。

據透露，早在今年5月份，就有一些不太看好后市的第三方實驗室找到FA（Financial Advisor，融資顧問）尋求脫手。曾鷗認為，在檢驗檢測領域，下一步的標的大概率會出現在合成生物領域。