今日，最新數據顯示，11月份全國CPI（居民消費價格指數）環比下降0.2%；同比上漲1.6%，漲幅比上月回落0.5個百分點。業內人士表示，基數效應、食品價格回落、服務價格漲幅放緩是CPI同比大幅回落的三大因素。

PPI（工業生產者出廠價格指數）方面，環比微漲0.1%；同比繼續下降1.3%，降幅與上月相同。多名業內人士預計，12月CPI同比或將繼續保持在溫和水平，四季度物價回穩已沒有懸念。PPI同比增速大概率已見底。

11月CPI同比大幅回落，受三大因素影響

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11月份，受國內疫情、季節性因素及去年同期對比基數走高等共同影響，CPI環比由上月上漲0.1%轉為下降0.2%。

“這表明，9月2.8%的同比漲幅即是全年通脹的高點，四季度物價形勢回穩。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

從同比看，CPI上漲1.6%，漲幅比上月回落0.5個百分點?！癈PI同比漲幅回落較多，主要是去年同期對比基數走高影響?！眹医y計局城市司首席統計師董莉娟說。

影響CPI同比的11月食品價格受豬肉、鮮果、糧食等產品價格漲幅下滑影響，其漲幅比上月回落3.3個百分點。其中，豬肉價格上漲34.4%，漲幅比上月回落17.4個百分點。鮮菜成最大拖累，價格下降21.2%，降幅比上月擴大13.1個百分點。影響CPI同比下降約0.53個百分點。

“11月CPI同比漲幅收窄，除上年同期基數抬高外，主要原因是本輪豬周期價格轉入見頂回落階段，當月豬肉價格由此前連續7個月的較快上升轉入下降?！蓖跚嗾f。

此外，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，由于多地散發疫情，影響人們零售、餐飲、旅游、交通、住宿等方方面面服務需求，拖累服務價格同比漲幅創去年4月以來最低，影響11月CPI漲幅同比回落。

據測算，扣除食品和能源價格的11月核心CPI同比上漲0.6%，漲幅與上月相同。

王青表示，核心CPI連續三個月處在這一明顯偏低水平，顯示當前整體物價形勢穩定。政策面在促消費方面空間較大。年底前后貨幣、財政政策都具備在穩增長方向適度發力的空間。

“預計12月CPI同比略有回升。主要是散發疫情對內需影響影響預計有所減弱，豬肉價格保持平穩；蔬菜價格可能出現季節性回升；加之基數回落影響；全年CPI同比在2.0%附近?！敝苊A說。

11月PPI止住跌勢，需求回暖或將繼續支撐

11月份，受煤炭、石油、有色金屬等行業價格上漲影響， PPI環比微漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點。受去年同期對比基數較高影響，PPI同比繼續下降1.3%，降幅與上月相同。

“面對輸入型通脹壓力減弱，以及疫情導致的需求不足，國內工業品價格整體偏弱。但受下游生活資料部分產品支撐，11月PPI同比跌幅與上月持平，止住跌勢并略好于預期?！敝袊裆y行首席經濟學家溫彬說。

周茂華表示，11月PPI同比繼續收縮。主要是11月工業購進原材料價格有所回落，疊加去年高基數影響。其中，工業原材料價格同比收縮是主要拖累，生活資料價格同比增速延續上漲走勢。

數據顯示，11月份工業生產者購進價格同比下降0.6%，環比持平。

“工業原材料價格同比下滑，主要是國內需求復蘇偏弱，企業短期增加原材料庫存動力不足，國內保供穩價措施?！敝苊A說。

數據顯示，PPI同比中，生產資料價格下降2.3%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約1.72個百分點。生活資料價格上漲2.0%，影響工業生產者出廠價格總水平上漲約0.46個百分點。

“從上下游看，上游價格偏弱主要是外部輸入型通脹壓力回落。下游價格偏強則一方面是前期上游成本已充分向下傳導，另一方面則是剛性需求為主的衣、食、用等工業品需求已逐步回升。未來下游需求回暖或繼續支撐PPI水平，疊加去年基數影響，PPI同比增速大概率已見底。”溫彬說。

周茂華表示，從生活資料價格指數同比繼續保持增長，反映生活資料生產成本壓力有所增加，主要是來自上下游成本轉嫁傳導，生活資料相關投入成本上升，可能擠壓部分中下游企業利潤，同時可能出現部分生產成本向終端消費價格傳導，需要對潛在通脹風險保持警惕，尤其是海外繼續受高通脹困擾。

周茂華預計12月PPI同比有所反彈。“由于市場對全球經濟衰退擔憂，大宗商品價格整體維持高位窄幅波動，12月PPI同比增速主要受去年基數影響。”