近段時間以來，生豬價格大幅快速回落。昨日，生豬期貨價格更是大幅下跌，截至收盤，主力2303合約跌幅4.13%，近月2301合約更是觸及跌停。

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12月以來，生豬期貨指數下跌近20%。從10月中旬的年內高點開始，截至昨日收盤，生豬期貨價格已下跌35%左右。

現貨市場方面，中國養豬網數據顯示，12月16日，全國外三元生豬均價為20.25元/公斤，較15日下跌了0.07元/公斤，環比下跌20.12%，同比上漲0.97%；全國內三元生豬均價為19.82元/公斤，較15日下跌了0.05元/公斤，環比下跌21.66%，同比上漲17.56%。

圖為2022年11月16日—12月16日中國養豬網外三元生豬均價走勢圖

觀察12月16日中國養豬網生豬(外三元)均價漲跌表現，記者發現，全國七大生豬主產區豬價均下跌。國內外三元生豬價格持續走跌，生豬均價跌至20.25元/公斤。具體來看，在全國可監測的31個省份中，豬價走勢大幅回落，北方地區普遍出現持續下跌，而在南方地區也在逐步下行，僅有華東地區及華中地區有部分上升。

據國家發改委監測，12月5—9日當周，36個大中城市精瘦肉零售價格周均價同比漲幅低于30%，根據國家發改委等部門聯合印發的《完善政府豬肉儲備調節機制 做好豬肉市場保供穩價工作預案》有關規定，退出價格過度上漲預警區間。

生豬價格持續快速下跌，原因是什么？

格林大華期貨生豬研究員張曉君認為，近期生豬價格大幅下跌，主要是因為進入12月份，距離春節僅1個月有余，養殖端出欄時間窗口縮短，部分集團場加快出欄節奏，前期部分二次育肥豬源認賣出欄，階段性生豬供給明顯增加。卓創資訊調研數據顯示，生豬養殖企業12月份出欄計劃環比增加8.89%。另外，12月6日，牧原股份發布公告，上調2022年度生豬預計出欄區間至6100萬—6200萬頭，市場繼續上調年前生豬供給預期。

消費方面，張曉君分析稱，目前餐飲消費依舊低迷，南方腌臘消費預期已然落空。“雖然臨近冬至，家庭消費有所啟動，然而需求整體增幅明顯弱于供給增幅，階段性供大于求施壓豬價下行，生豬期貨充分發揮價格發現功能，提前反映了豬價下跌預期。”

“生豬期貨價格快速下跌，反映了市場對短期供需失衡狀態下現貨價格進一步大幅下跌的擔憂。”中泰期貨生鮮品研究員朱殿霄認為，這種擔憂主要來自三個方面：第一，供應壓力積累。雖然近期供給端出欄積極性有所提高，但仍有大量社會豬源尚未出清，隨著出欄窗口快速收窄，供應壓力繼續顯著積累。第二，需求不及預期。西南腌臘消費確有放量，但高峰時段極短，腌臘需求顯著不及預期，對價格支撐明顯不足，疊加近期餐飲消費持續疲軟，市場須對豬肉消費“旺季不旺”的弱現實重新定價。第三，市場情緒脆弱。毛豬價格在短期內由高位快速回落至中小養殖主體成本線附近，導致供給端市場情緒脆弱而敏感，容易引發一致性、恐慌性出欄行為，短期市場供應激增，或壓制價格繼續快速下行。

昨日，國家發改委表示，隨著元旦、春節等居民消費旺季的臨近，國家發改委已成立工作專班，安排專人進行對接指導，保障“兩節”期間重要民生商品量足價穩。未來仍將適時投放政府豬肉儲備，在“兩節”等重要時段加大投放力度。

張曉君認為，在生豬市場本就供強需弱的基礎上，市場繼續上調供給增加預期，市場看空情緒繼續發酵，期貨盤面應聲下跌。

東吳期貨生豬研究員郭大順也認為，國家發改委昨日有關“將適時投放政府豬肉儲備”的消息，對市場情緒或將形成進一步壓制。近期豬價大幅下跌，已率先擊穿前期高位接盤的二次育肥養殖群體的成本線，引發市場恐慌性拋售，目前豬價已接近市場平均的養殖成本線（18元/公斤）左右，悲觀情緒的進一步加重不排除會引發進一步的“降重拋售”行為。

值得注意到，周五，生豬期貨主力合約和近月合約跌幅存在較大差異，近月2301合約尾盤跌停。對此，朱殿霄表示，今年春節來臨較早，節前生豬銷售窗口較窄，這意味著相對過剩的生豬供應需要在較短的時間窗口內被消化，容易形成供應踩踏現象，壓制價格快速下滑。近月2301合約跌停反映了市場對該類風險的擔憂。而主力合約3月合約，反映了春節之后的價格預期。雖然3月份處于傳統的豬肉消費淡季，但考慮到目前市場累積的供應壓力大概率將在春節前得到釋放，且明年一季度的商品豬理論出欄量處于較低水平，市場對3月份價格走勢存在明顯分歧。因此，生豬期貨主力合約跌幅小于近月合約。

郭大順表示，對年后生豬的行情不是特別悲觀，主要邏輯在于疫情沖擊消退后，需求或將在明年一季度后迎來恢復性增長。另外，明年三四月份的豬價對應的仍然是母豬存欄的相對低點，且當前的仔豬補欄已經受到豬價下跌抑制，只要年前養殖端積壓的大體重豬能夠出清，出欄體重從高位降至正常水平，那么豬價有望在年后迎來反彈。

“目前來看，生豬供給增幅明顯大于需求增幅，下游需求承接力度不足。”張曉君表示，從屠宰量來看，卓創數據顯示，截至12月15日，生豬日度屠宰量較上月同期增長51.7%，對應時期的河南生豬價格較上月同期下跌21.3%，宰量增加、價格下跌，說明下游消費難以承接供給增量。

“后期豬價能否止跌，需要關注養殖端降體重是否完成。”張曉君說，當前部分集團場生豬減重基本完成，生豬交易體重有所回落。卓創數據顯示，截至12月15日，生豬周度交易體重為119.93公斤，較近期高點121.73公斤下降1.8公斤。雖然部分集團減重基本完成，但據了解，局部區域二次育肥及散戶中大體重豬源占比仍高，四川地區豬價走弱也能夠反映這一現象。“預計隨著散戶及二次育肥大體重持續出欄，生豬出欄體重仍有下降空間，待養殖端減重完成，生豬市場有望回歸基本供需平衡。”

郭大順認為，當前市場處于大豬供應釋放、旺季需求不及預期的狀態，豬價短期仍處于振蕩尋底的過程中，若庫存體重能在年前釋放完畢，疊加年后疫情對消費的沖擊消退，豬價在年后有望迎來反彈。

“從當前的市場情況看，冬至漲價預期被證偽，毛豬出欄窗口快速收窄，養殖端恐慌性出欄情緒或將繼續支配現貨價格走勢，短期價格或繼續承壓。”朱殿霄說，不過由于情緒化、恐慌性拋售行為容易導致價格超跌，春節前后生豬價格有企穩反彈的需求。