中國基金報記者 南深

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半個月內兩次遭媒體質疑的國聯股份，先后三次澄清，三次舉行投資者交流，并宣布管理層集體增持，但依然無法阻止資金的持續拋售和股價的崩塌。12月16日和19日，國聯股份再度連續兩個交易日跌停，20日盤中一度繼續跌停。

12月20日晚間，公司再次祭出“大招”，擬以集中競價交易方式在二級市場回購公司股份，回購金額2億到4億元。不過需要注意的是，此次回購給出的上限是不超100元/股，也就是近三個交易日暴跌前的價格。

中國基金報記者注意到，媒體質疑文章《國聯股份頻現多個“貿易三角”》目前在多個搜索引擎和網絡平臺已無法找到。

擬最高4億元回購

14名董監高剛集體增持

國聯股份稱，基于對公司未來發展的信心和對公司價值的認可，為建立、完善公司長效激勵機制，充分調動公司員工的積極性，提高團隊凝聚力和競爭力，有效地將股東利益、公司利益和員工利益緊密結合在一起，公司擬通過集中競價交易方式進行股份回購，回購股份將在未來適宜時機全部用于員工持股計劃或股權激勵。

本次擬回購股份資金總額不低于2億元（含本數），不超過4億元（含本數）；擬回購實施期限為自董事會審議通過回購方案之日起12個月內；回購價格不超過100元/股（含）；回購資金來源為公司自有或自籌資金。如按本次回購價格上限100元/股測算，公司此次可回購股份約200萬股至400萬股，約占公司總股本比例的0.4%至0.8%。

此次回購的背景是：公司股價又崩了！

11月24日，一篇質疑公司經營和財務數據的媒體報道《國聯股份的驚天謊言？客商復雜交織背后“隱現”融資性貿易網》出現，上交所隨即也下發問詢函，公司股價應聲收出兩個跌停板，市值險守500億關口。

公司迅速否認質疑，并拋出了一份除獨立董事外幾乎涵蓋所有董監高的集體增持計劃，擬在未來半年增持不低于5020萬元不超過1.004億元公司股份。增持由兩名實控人同時分別擔任董事長和總經理的劉泉和錢曉鈞領銜，其余董監高還有12名。截至2022年12月20日，11名董監高已經出手，合計增持了11.61萬股，占公司總股本的0.0233%，耗資884萬元。

公司還在12月3日詳細回復了上交所的問詢，并舉行了一次投資者交流會，接著又在12月1日和3日連續搞了兩次規模龐大的機構投資者路演，參會機構人數達到317人。公司股價也出現企穩跡象。

不過12月8日晚間，又有媒體刊發《國聯股份頻現多個“貿易三角”》的質疑文章。公司在12月9日快速澄清，并在12月13日第二次回復交易所監管函暨補充澄清。

但沒想到的是公司股價撐了兩天后突然又崩了。12月16日國聯股份低開后一路放量殺跌，早盤11點剛過殺向跌停，并維持到盤終。隔一個周末，12月19日公司股價開盤一字跌停，之后全天封死無波瀾。12月20日，國聯股份繼續跌停開，隨即轉入低位窄幅震蕩，收盤跌幅仍近6%，成交則放出事件發生以來的“天量”。20日晚間，公司緊急宣布回購。

這樣事件發生以來不到一個月，國聯股份累計跌幅已達40%，市值蒸發近250億。

媒體質疑文章已無法找到

稱不要用“舊有眼光”看國聯

2015年營收僅2億、凈利潤僅1200萬元的國聯股份，到2021年營業收入激增183倍來到372億元，凈利潤激增48倍來到5.78億元。而公司2019年7月成功上市，股價不到四年最高上漲22倍，市值從約30億最高來到約650億。

11月24日的首篇文章，媒體首先就質疑公司是否存在融資性貿易，從而助推業績爆發式增長。其次是關于國聯股份子公司糧油多多人均創收畸高。第三是公司資金需求不大卻不斷募集資金，且疑似存在“存貸雙高”問題。第四是預付款和預收款不匹配。

公司否認了上述問題并逐一澄清，詳細闡述了商業合理性。

而12月8日的第二篇媒體質疑文章《國聯股份頻現多個“貿易三角”》，目前在百度、搜狗等搜索引擎，乃至新浪微博等社交平臺都已經無法找到。只能從公司對上交所的回復中窺其內容的一二。

媒體提及公司上游“張家港恒泰”、公司下游“新疆天富”和公司之間形成貿易三角，公司上游“張家港韻寶”、公司下游“新疆天富”和公司之間也形成貿易三角。

公司澄清稱其多多平臺的大部分品類，上下游信息都較為透明，不存在實質對接障礙，下游客戶原本就可以直接向公司的上游供應商采購。“下游客戶同時存在向公司采購和向公司的上游供應商采購的情況，屬于正常的商業行為，具有商業合理性。”同時，“上游供應商因資金需求將其對客戶的應收賬款等進行轉讓融資，亦屬于正常的商業行為”。

另外，在12月3日的路演活動中，公司也提及有客商同時成為客戶和供應商，“對于多多平臺而言將會是比較常態化的情形”。

而針對有投資人問“為什么公司的業務就是國內獨一份，無論是阿里拼多多這些大佬無法介入，像上海鋼聯廈門象嶼密爾克衛這些業績增長也比國聯差得多，國聯憑什么？”。

有公司高管稱，拼多多主要在B2C領域，國聯主要致力于B2B領域，并且“我們在更細分的領域進行產業互聯網平臺的打造，這完全是不同的商業邏輯和模式”。其稱，“國聯本質上一直在觀察傳統產業的低效環節和核心痛點，試圖用新模式新技術去解決這些問題”。

他進一步表示，在一個全新的賽道，用新的、具備更高效率且差異化的價值貢獻模式獲得高速穩定的增長，這樣的案例國聯并不是首例，也一定不會是最后一個，“因此投資者如果更加關注賽道以及模式的深度研究，而不是用舊有眼光來套用國聯，也許會更加有收獲”。