鳳凰網財經《上市公司研究院》

近日，格力電器發布《2022年中期利潤分配預案》，公司擬向全體股東每10股派發現金股利10元(含稅)，共計派發現金股利55.37億元。而在今年4月30日，格力電器在披露《2021年年度報告》時也曾提到，擬向全體股東每10股派發現金股利20元(含稅)，共計派發現金股利110.73億元。

(資料圖片僅供參考)

據了解，格力電器上市以來已實施現金分紅23次，累計實現凈利潤2164.75億元，累計現金分紅1009.28億元，分紅率為46.62%。

此外，格力電器在近期的“跨界”動作比較頻繁。12月5日，格力電器與華發集團簽署戰略合作協議，雙方就促進珠海實體經濟發展、推動光伏新能源產業等達成合作。

12月8日，珠海格力預制菜裝備科技發展有限公司（以下簡稱：格力預制菜）成立，法定代表人為董明珠。

一方面是大手筆分紅，另一方面是加碼新能源、預制菜裝備等熱門領域，格力電器究竟有何底氣？

賬上貨幣資金1500多億 合同負債穩定增長

鳳凰網財經《上市公司研究院》發現，格力電器今年三季報出來后，股價一路上漲，已經接近20%的漲幅。

那格力電器的經營情況究竟如何？

先看業績，據了解，格力電器前三季度營收1483.44億元，同比增長6.30%；實現歸母凈利潤183.04億元，同比增長17%。其中，第三季度營收525.37億元，同比增長10.52%；實現歸母凈利潤68.38億元，同比增長10.50%。

此外，從單季營業數據來看，格力電器每個季度較2021年同期都是上漲的。

營收、凈利上升，格力電器的銷售費用率卻是在降低的。2022年前三季度，格力電器的銷售費用為83.47億元，較2021年前三季度減少了14.49億元，同比下降14.80%，其銷售費用率為5.63%，而2017年時，格力電器的銷售費用率為11.11%。

在半年報中，格力電器提到，銷售費用主要為安裝維修費及宣傳推廣費，占銷售費用總額比例超過80%，其中，安裝維修相關的費用很難進行縮減，因此，格力電器大概率在宣傳推廣上面的費用進行了縮減。

這也就意味著，在減少銷售費用方面支出的情況下，格力電器的營收、凈利一直是在增長的。

值得一提的是，2020年，董明珠開始嘗試直播帶貨，她稱：“格力有三萬多家經銷商，我希望讓他們線上線下相結合。我算是開了一個頭，替他們探探路，逐步體驗線上的感覺。”

業內人士表示，直播帶貨模式，不僅可以增加產品曝光量，還能增加銷量。

該人士稱，格力大力發展電商渠道，而電商渠道的銷售成本比實體渠道低。而且格力銷售渠道扁平化變革，縮短銷售渠道的鏈條，降低銷售費用率并縮減銷售費用。

銷售費用下降，那格力電器的產品好賣嗎？

鳳凰網財經《上市公司研究院》發現，格力電器的銷售費用率雖然一直在降，但其合同負債卻是一直在上升，2020年，格力電器的合同負債為116.78億元，今年前三季度的合同負債為171.53億元，已經遠超2020年全年。

合同負債大幅上升，意味著格力電器的產品銷量比較好，經銷商拿貨意愿強。

除銷售費用率一直在下降外，格力電器的管理費用率和研發費用率一直都很穩定，分別長期保持在2%和3%上下。

值得一提的是，格力電器三季度毛利率27.44%，是2021年初以來，單季毛利率最高水準，而格力電器前三季度的整體毛利率也因此升至25.54%。

此外，格力電器的整體經營數據也較為靚麗。據三季報，格力賬上持有貨幣現金1528.53億元，同比增長27.88%，前三季度經營活動產生的現金流凈額224.59億元，同比增長247.56%。

而且，近10年以來，格力電器的財務費用除2017年以外一直是負數，這也意味著資金得以最大化的利用。電視劇《理想之城》里面有個橋段，女主人公通過全面預算管理將企業的現金進行優化配置，從而提升了企業的利潤，格力財務費用為負數，也是一種資金得以有效利用的體現。

如果說營收、凈利的穩定增長，合同負債創新高是格力電器業績強勁的表現，那賬面上1500多億現金，源源不斷的經營活動現金流則為格力電器開疆擴土提供了底氣。

那格力電器都在向哪些領域發力？

格力電器新的增長點：“光伏+空調”、“預制菜裝備”

據了解，格力電器在近期的“跨界”動作比較頻繁。

12月5日，格力電器與華發集團在珠海金灣華發國際商務中心簽署戰略合作協議，雙方就促進珠海實體經濟發展、推動光伏新能源產業等達成合作。

12月8日，格力預制菜公司成立，法定代表人為董明珠。注冊資本5000萬元人民幣。該公司由珠海格力電器股份有限公司100%持股。

一方面是加碼新能源，另一方面則是加碼預制菜裝備領域，格力電器能成功“跨界”嗎？

1.光伏+空調

格力電器與華發集團戰略合作協議簽約儀式

先看格力電器的“光伏+空調”。

據了解，格力電器與華發集團此次合作的一大亮點，就是圍繞“光伏新能源”開展系列合作，共同推動“光伏+空調”等創新應用，大力探索推廣“光儲空”系統，打造“光儲空一體化”示范項目。

而且格力電器其實是國內較早在光伏新能源領域布局的企業。早在2012年，董明珠就向技術人員提出要開發基于清潔能源的空調技術。

2013年，格力電器自主研發出光伏直驅離心機系統；

2018年，格力電器“空調光儲直流化關鍵技術研究及應用”進一步將電儲能系統引入光伏空調系統；

2021年，經過多年的光伏、儲能與三元換流等技術的研究，“零碳源”空調技術問世，這也是董明珠后來頻頻提到的“光儲空”。據董明珠介紹，“零碳源”空調技術已研發成功，正在全面加速市場布局，空調發電可以讓企業由此擺脫限電停電困擾。

諸多優勢下，格力電器“光伏+空調”的模式具有很大的想象空間。

事實上，近兩年，家電企業進軍新能源光伏賽道屢見不鮮，2021年TCL科技收購硅片龍頭中環股份，當年光伏業務占公司營收25%以上，并顯著帶動其毛利率提升至20%；創維集團選擇切入下游，其運營的光伏電站在2021年實現41億元營收；而深康佳A則選擇在產業鏈上多點鋪開，包括光伏玻璃、光伏逆變器、光伏電站等。

釘科技創始人丁少將表示：“家電企業跨界光伏賽道有著天然優勢。家電本身屬于高耗能產品。如果家電企業在上游能夠打通綠色能源，相當于從能源供給端到終端制造，都能夠實現低碳化和綠色化，那無疑對消費端和整個產業及國家戰略落地來講，都是十分利好的。如格力電器的光伏空調，拋棄傳統的化石能源，通過光能轉化電能驅動運行。”

2. 預制菜裝備

格力電器除了在新能源領域發力以外，還一直在力求尋找其他新的業務增長點。如近幾年大火的預制菜領域，在疫情催生“宅經濟”的新形勢下，預制菜行業得到了強勢增長，并持續升溫。

2021年我國預制菜市場規模達到了3459億元，同比增長18.1%，預計2022年預制菜市場規模將超過4000億元。據預測，未來6到7年我國預制菜行業將成為下一個萬億餐飲市場。預制菜以其高效便捷、需求大的優勢站上新風口，正快速成為下一個“新藍海”。

格力預制菜公司的成立，標志著格力電器正式宣告踏入“預制菜”這條藍海賽道。

不過，格力預制菜公司雖然是新成立的，但格力在這個領域中深耕的時間并不短。

據了解，格力電器在2009年進軍冷鏈行業，經過多年技術發展和產業布局，目前已實現了產品從原材料產地到消費者餐桌全冷鏈覆蓋。

在預制菜領域里，格力電器以車間物流為主線布局構建肉類、水產、蔬菜三位一體的智能化深加工生產線，圍繞保鮮、安全、健康解決預制菜行業食材自動化高效處理、出品標準化、食品安全等一系列問題，助力企業降本增效。

同時，智能物流倉儲也是實現預制菜高效生產的橋梁。格力電器介紹，公司憑借經驗豐富的技術研發團隊，打造以物流倉儲調度為中心的精益物流生產模式，規劃提供布局合理、配送效率高、庫容高、信息化與物流同步的高性價比預制菜整廠精益化生產綜合解決方案。

格力電器表示，預制菜行業作為推進農業振興新局面的重要落腳點，不僅是市場新風口，更是餐飲和傳統農業升級迭代的未來趨勢。因此，實現預制菜裝備行業配套同步發展對于推動預制菜標準化、健康有序發展至關重要。而在這條新賽道上，格力電器不僅是“入局者”更是“領跑者”，將以更先進技術與更專業的智能設備助力預制菜行業高質量、高增速發展。

不過，無論是光伏+空調，還是預制菜裝備，對于格力電器來講，其實都不算是跨界，在正式入局前，格力電器已經有了相關領域的經驗。

而且，從格力電器成立以來，多領域的開花布局，使其經營業績有了更多的可能性。

數據顯示，自2019年開始，格力電器的空調收入占比已經降至70%以下，在整體營收持續增長的情況下，小家電、工業品、智能設備等產品為格力電器帶來的營收也在逐年增加。

股東增持、機構搶籌，2年回購金額超200億元

穩定增長的業績不僅讓格力電器有底氣開拓新市場，更讓股東們獲利頗豐。

12月13日，格力電器發布2022年中期利潤分配預案公告，擬向全體股東每10股派發現金股利10元(含稅)，共計55.37億元。

Wind數據顯示，格力電器自上市以來，已累計分紅1009.28億元，分紅率46.62%，遠高于同類企業。

信達證券認為，格力電器的高分紅率承諾體現出公司對未來利潤和現金流的信心。

值得一提的是，格力電器近3年還花費200多億回購注銷股票，回購注銷后，格力電器的總股本由60.16億股降至56.31億股。

在格力電器發布三季度報后，至今已有25家機構給出了買入或增持的評級，其中給出目標價的機構有9家，機構給出的平均目標價為44元，距離目前價位有30%的上漲空間。

值得一提的是，格力電器三季度獲多路股東增持。其中，北向資金代表香港中央結算有限公司加倉12.7%，位列格力電器第二大股東；珠海格力集團有限公司加倉幅度最大，達30.26%，持股1.77億股，位列第五大股東。

此外，阿布達比投資局加倉了16.75%，持股3089.82萬股，位列第九大股東。

中金公司在研報中稱，預期明年在偏積極的地產政策引導下，家電需求也有望企穩，空調需求有望不斷改善。“公司估值水平處于低位，具有較大的估值修復空間。”

賬上1500多億現金、合同負債穩定增長的格力電器，將會在新能源、預制菜裝備領域里激起什么樣的浪花？鳳凰網財經《上市公司研究院》將持續關注。