自2023年初以來，由于投資者押注通脹消退，全球股市攀升。但瑞銀日前指出，這可能是一種假象，粘性通脹以及強勁的勞動力市場給股市帶來下行壓力。

在2022年大幅下跌后，今年以來，主要股指錄得上漲。歐洲斯托克50指數上漲約10%，標普500指數上漲超2%，中國滬深300指數上漲近7%。投資者一直在大舉買入那些受益于經濟好轉的資產，包括美國小盤股和新興市場。

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中國優(yōu)化防疫措施，以及多份經濟報告顯示通脹從創(chuàng)紀錄高位回落，這些都為股市提供了支撐。

周三，兩位美聯(lián)儲官員——圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行行長詹姆斯·布拉德和克利夫蘭聯(lián)邦儲備銀行行長梅斯特——表達了對通脹的擔憂。他們的觀點導致美股當日下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數跌超600點。

布拉德和梅斯特都承認通脹的整體放緩趨勢。但他們表示，需要將利率進一步提高至5%或更高，才能將通脹拉回美聯(lián)儲2%的目標。

押注通脹消退為時過早

瑞銀全球財富管理（UBS Global Wealth Management）首席投資官Mark Haefele周三在給客戶的一份報告中寫道:“這種反彈有可能是‘假象’，經濟數據最終可能令人失望。”

“現在就認為通脹威脅已經完全過去還為時過早。”他表示。“核心通脹率高于預期的可能性仍是市場面臨的一個風險。”

歐元區(qū)和美國均公布12月核心通脹上升（不包括食品和能源），盡管總體通脹減速。與此同時，歐洲和美國的就業(yè)市場在招聘和薪酬增長方面依然強勁。

“我們認為目前的勞動力的需求看起來過于強勁，無法確保工資增長放緩——這對于降低通脹至關重要，”Haefele表示。 他指出，上個月工資三個月滾動平均漲幅為6.1%。

“在我們看來，這種強勢與實現美聯(lián)儲2%的通脹目標不符，”他稱。“不過，勞動力市場保持彈性對于防止經濟放緩轉為衰退至關重要，衰退將對市場產生負面影響。”

Haefele指出，雖然今年全球股市開局強勁，但建議投資者不要自滿。經濟數據仍然不穩(wěn)定，因此很難確定近期令人鼓舞的經濟趨勢是否會持續(xù)下去。