預判2023年消費復蘇

“投資哲學家”蕭楠又在變陣了！

最新公布的基金四季報顯示，蕭楠管理的易方達高質量嚴選基金，開始大手筆減倉煤炭，并重新把港股互聯網股納入重倉組合。

(相關資料圖)

而且，蕭楠還一口氣把港股的互聯網三巨頭：美團、騰訊、快手都重新買了回來，加上兗礦和李寧，蕭楠的港股重倉股史所罕見的達到了“半壁江山”。

他曾經頗為成功的“白+黑（白酒+煤炭）”策略，是要轉身成“白+港（白酒+港股）”了？

蕭楠再次突破自我

說起來，易方達的蕭楠實在是個“神奇”的基金經理，他以消費股研究起家，一度“坐”上了業內消費基金的“頭把交椅”。

但他似乎并不因此背上包袱。相反，過去一年多，蕭楠成功的在他的幾個基金里增加了大量的煤炭股倉位，并公開表示此為他的“白+黑”策略。

雖然，不符人設，對煤炭股的配置，大大提升了他的組合表現，也讓他把一眾消費股“對手”拋在了身后。

但從2022年4季度開始，蕭楠又要“變陣”了。

大幅加倉港股

四季度進入蕭楠“法眼”的是港股。

統計顯示，蕭楠管理的易方達高質量嚴選基金，四季度港股倉位驟然提升12.45個百分點。

為港股騰出資金的是A股，更準確的說大量煤炭股和部分白酒股。

截至2022年末，易方達高質量基金的十大重倉股已經有了五只港股，分別是：

第二大重倉股美團（新晉重倉）、第四大重倉股騰訊（新晉重倉）、第五大重倉股快手（新晉重倉）、第八大重倉股兗礦能源（舊重倉股）、第十大重倉股李寧（舊重倉股減倉）。

調整“白+黑”布局

在大量新增港股配置的同時，蕭楠明顯減持了煤炭股和白酒。

還是以易方達高質量基金為例，該基金在去年四季度剔除了四只煤炭重倉股：陜西煤業、山煤國際、晉控煤業、中國神華。僅保留了兗礦和神火股份。

此外，他還剔除了山西汾酒，并減少了對五糧液的配置。但同時，貴州茅臺依然是蕭楠的頭號重倉股（4季度不增不減），他的基金也對古井貢進行了增配。

以此看，蕭楠對消費中的白酒股，顯然要比對煤炭股，看法更加積極。

宏觀主線變了！

那么蕭楠做上述調整的理由是什么呢？

蕭楠在季報中提到，他的布局，與一個重要判斷有關。

蕭楠認為，防疫措施優化后，判斷未來兩年宏觀層面的兩條主線將會是中國的經濟復蘇和美元加息周期結束。

基于以上判斷，他大幅加倉了受益于經濟周期上行的子行業——比如港股的互聯網行業，并調整了A股周期性行業的配置，增加了焦煤、金屬（主要是紫金礦業）等板塊的配置比例，減少了動力煤品種的配置。

此外，在消費方面，他樂觀表示，可以期待2023年消費行業迎來一輪復蘇，增加了彈性大、治理結構處于改善周期內的次高端白酒的配置。

他還調整了消費板塊的配置，增加了彈性大、治理結構處于改善周期內的次高端白酒的配置，整體配置仍然是以高端、次高端白酒為主。

附圖：易方達消費基金四季報重倉股（數據來源：wind）