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去年年底，人民幣兌美元匯率結束了長達大半年的貶值趨勢。自2022年11月以來，人民幣匯率表現強勢，出現大幅升值，美元/人民幣（離岸）從最高的7.37475下來，跌幅已超過7%。

最近3個月，A股以及港股市場在人民幣升值的背景下，同樣迎來了大幅反彈，尤其以港股為例，恒生指數自去年11月1日以來，指數漲幅已達到了50%。A股方面，滬指今年累計漲幅達到了5.68%，創業板指今年漲幅更是超過了10%。而大漲背后，外資的持續涌入或是推升港股以及A股的重要因素。

進入2023年后，僅僅一個月不到的時間，北向資金涌入A股市場達1125億元，已經超過了去年全年的凈流入額；而本周北向資金累計加倉達485億元，單周凈買入額創歷史次高，僅略低于2021年12月創造的488億元歷史紀錄。

對于人民幣匯率升值與外資的流入，浙商證券研報認為，人民幣匯率與資本流入容易形成“資本流入→匯率升值→資本流入”的正反饋，隨著人民幣匯率升值，國內人民幣資產價值提高，外資配置人民幣資產意愿增強，而外資流入則會提高市場對人民幣的需求量，進一步推動匯率走高。

至于A股當下配置情況，浙商證券表示，目前具有較高配置價值。該券商指出，截至2023年1月18日，上證綜合指數市盈率為12.9，處于近10年歷史走勢的39.3%分位數，美國道瓊斯工業指數、印度SENSEX30指數市盈率分別為21.5和23.49，處于近10年歷史走勢的67.56%和48.6%分位數，美元指數回落、資本流出美國，新興經濟體中我國與印度更具競爭力，從當前權益市場估值位置看，A股市場具有較高配置價值。

港股市場，機構則認為或迎來盈利和估值雙重修復。匯豐晉信基金表示，2023年港股市場或將迎來盈利和估值的雙重修復，因此2023年可以期待擁抱“戴維斯雙擊”行情。但由于一季度短期或許仍將面臨不確定性，因此他們會根據盈利修復的節奏，逐步放大風險偏好。