個人養老金制度在2022年末落地推出，成為了金融及資本市場關注的重頭項目。

(相關資料圖)

2023年1月18日，人社部公布的最新數據顯示，截至2022年底，個人養老金參加人數近2000萬人，總繳費142億元。

先期的數據表現開了個好頭。

春節回鄉期間，21世紀經濟報道記者廣泛走訪調研，就個人養老金賬戶的話題與投資者進行交流。我們試圖從一線訪談中，了解個人養老金賬戶這項在資本市場中備受關注的大項目，在實踐層面的具體情況。

相關信息來自記者對浙江紹興部分樣本調研，并不一定代表浙江或整個紹興區域的趨勢規律。

從結論來說，對于面向廣大普通老百姓的個人養老金制度，想要在浙江部分經商氛圍濃厚的地區普及推廣，可能并不十分容易。

受益于改革開放以來民營經濟的發展，不少浙江普通民眾對于資金的投資收益和流動性，可能有著超過全國大多數地區的要求。而目前已推出的個人養老金產品在收益和流動性上，則對有經商氛圍的地區群體來說，尚欠缺一定吸引力。

養老產品的收益率競爭力

如果以1978年改革開放為始計算，作為浙江民營經濟發展的起點，到2023年，也不過45年。

這45年間，隨著整個國家經濟規模的變化和政策、產業的調整，浙江省的民企也在不斷變化著。

盡管浙江省一直是排名靠前的“上市公司大省”，但不同城市、不同縣區、甚至不同鄉鎮，在上市企業的擁有數量和企業所在的產業結構方面，一直都在動態變化。

例如2000年左右，浙江的一個小鎮可以同時有數家公司共赴港股、A股上市，造就一系列能登上胡潤榜的富豪；而20多年后的今天，曾經上市的各家企業，不乏出現退市、或者股價長期徘徊在低位的公司。

對于這些民企來說，在資本市場的表現，可能只是一串價格數字。但反映到現實中，則是以這家公司為核心的產業鏈上運作的大大小小的公司、以及在這些公司法人主體中工作的個人，另外還有衍生出來的一些金融模式，也在隨著這些民企的起落而發生變化。

其中一項，就是這些民營企業與城鄉居民之間的金融互動模式。

例如，一些鄉鎮企業會通過特定融資渠道，向一定條件范圍內的城鄉居民進行融資，再投向想要從事的具體實業項目。這其中，借貸成本（利息）則與這家企業自身的發展狀況、當下區域經濟與產業發展背景緊密相關。

“很多年以前我們這兒的集體企業融資能給到的年化利息有20%，后來慢慢降下來了，從十幾個點、到十個點左右，再到現在，大概是5-6%的年化利息。”自己做生意的小劉稱。

如果站在宏觀經濟的視角，過去幾年，國內的經濟處于底部區域，中小企業艱苦度日，而即使這一背景下，部分“一年期”投資渠道仍然能獲得5-6%的固定收益，這意味著，當實體經濟開始復蘇，上述投資渠道給出的利息可能會更高。

另一方面，浙江的民間借貸發達，早已是金融市場公開的秘密。

小劉介紹 ：“目前我們這里民間借貸的利率在8%左右。基本都是親戚朋友之間借錢，如果錢是拿去做生意的話，是要支付利息的。雖然這兩年大家生意都不好做，但基本就是這個水平。”

在過去幾年國內經濟不斷承壓，企業發展困難的背景下，民間借貸渠道的收益仍然能夠達到5-8%的區間。

僅就收益率而言，這樣的數字，幾乎是“碾壓”了銀行定期存款的利息。

而對比2022年公募基金產品（資本市場）的收益率，也是完勝——2022年，全市場中長期純債型公募基金產品收益中位數為2.47%，短期純債型公募產品收益中位數為1.74%，中證轉債指數收益為-10.02%，全市場普通股票型公募基金產品收益中位數為-10.62%。

誠然，過去幾年在宏觀經濟下行的背景下，不少浙江民企因為連環擔保、借貸，出現連環爆雷、違約，民間借貸有著“本金全無”的天然高風險。但對于普通人來說，錢款出借對象往往是親友或長期共處的鄉鄰，亦天然有種“跑得了和尚跑不了廟”的心理親近感。

“做生意嘛，有賺有賠，不可能一直掙錢。”小劉稱。

這意味著，一個典型的浙江生意人，對風險可能有相對比較高的容忍，關注重點也就更容易傾向收益端。

對于小劉來說，銀行理財產品，公募產品，三方支付渠道如余額寶和零錢通上的產品，并沒有多少吸引力。

“余額寶的話，基本就是有閑錢就放進去，也是固定利息，但不多，我也不知道下面（指代底層資產）是什么，反正就是當另一個銀行卡一樣用。這些錢是不做投資的。”小劉稱。

在小劉看來，余額寶、零錢通底層的貨幣基金，根本算不上投資。

如今再多一個個人養老金賬戶，小劉了解了大概的收益率情況，便表示興趣不大。

我們向小劉介紹了某家公募基金目前發行的幾只養老FOF產品的情況，并向其介紹了該公募基金所有FOF產品策略。

“你說的這個個人養老金賬戶的產品收益太低了，不到6%，而且還不能每年保證。我這錢還一直都拿不出來，不太會去投的。錢借出去肯定要拿回來的呀。”小劉稱。

小劉認為，相關產品既沒辦法保證固定收益，又要鎖定很久，對自己來說，一點都不劃算。萬一以后碰到好的生意機會，急需用錢呢？

顯然，對于機構而言，如何在投教過程中體現出養老金產品的特有優勢，還任重道遠。

養老產品的流動性

“流動性”——是我們的訪談對象談及資金如何使用的時候，最強調的一個內容。

小劉對于投資、對于個人養老，核心觀念是“投資當下”。“當然也會防患未來，但確實有點久遠，主要還是在當下不停尋找好的投資機會，這個更重要吧。”小劉稱。

在民企工作的小趙，擁有相較小劉更高的研究生學歷。自己雖然沒有做生意，但也對資金的流動性高度關注。

“個人養老金賬戶，好像在新聞里看到過，但沒有過多了解過，身邊也沒什么人談起。”小趙說。

“我們對流動性還是很看重的。萬一碰到好的機會，說不定我自己也要去做做生意。你提到這個產品有一定的避稅效果，但其實我收入也沒有到那么高，每年能省下的稅費應該也沒有多少錢。但你說要把錢放進個人養老賬戶里，退休之后才取出來，對我來說還是太久了。你看這些年企業大起大落，借錢利率變化也很大，投資的路子很多，每個階段環境都不一樣的，不知道以后會發生什么事。”小趙說，雖然每個月往賬戶里面可能就投一千，但在他看來，沒有太大動力去做這件事，可能慢慢就忘了。

對于80、90后這一代人來說，等到退休，還需要二三十年。

但20年，發生的變數太多。尤其成長在民企氛圍中，對時代的體驗感可能會更為強烈。也許未來20年遍布機會，抓住機會就能夠走上人生快車道；但走錯一步，卻又能讓一家港股公司從上市到退市，曾經熱鬧的廠房到今日變為荒地。

對于民企繁多的地區，這種抓住機會逆襲、或者走錯一步從高光到敗退的故事，不僅局限于時常出現在網絡話題中心的互聯網大佬，同樣是中小企業遍布的沿海居民，在茶余飯后日常聽到的鄰家故事——故事的主角，可能是你的鄰居、你的同學、某次吃過飯的一面之交的朋友。

某種程度上這代表著，成長于民企不斷創業氛圍中的人們，永遠懷有暴富和逆襲的希望——但希望需要流動的資金點燃。

居民資金實際上天然有增加流動性的需求，這是曾經的P2P賴以生存的本質基礎。從監管到金融機構，一直在做的，亦是在構建一個更好的系統和框架，以讓居民財富更好地加入到資金流動循環中。

但對于我們本次的訪談對象來說，由于成長于經商氛圍濃厚的地區，對資金的流動性有天然的高要求，同時，身邊也有更多的投資路徑和產品，這些產品提供的固定收益甚至要高于銀行、基金等正規金融機構提供的產品，這樣的背景下，個人養老金產品的吸引力也大打折扣。

不過，仍然要強調的是，本次回鄉訪談樣本存在較大特殊性——即，對于更多的全國其他地區居民來說，可供居民投資的渠道和產品種類并不十分充分。而如果整個區域的經商氛圍不強，居民對投資風險、資金流動性等內容則并不敏感，他們可能有更高的資金安全需求，這是個人養老金能夠為其帶來的。

另一方面，與民間借貸有關的理財選擇，也有其天然的高風險屬性，對于身處其中的投資者而言，穩健的養老金產品更應該作為其資產配置、對沖未知風險的重要一環，如何讓這類人群接受這樣的認知，同樣是未來機構投教的重點。

誰在積極參與個人養老金賬戶？

但并不是所有的親友都對個人養老金表現出缺乏興趣，仍有一部分人已經開戶且投入了資金。

老張已經臨近退休，此前在事業單位工作。個人養老金制度落地后不久，就進行了開戶和投資。

對于老張來說，除了應對突發性疾病，目前想不到有什么特別需要用錢的事情。每個月投一些錢進賬戶，到了退休恢復流動性也就是幾年的事，談不上“滄海桑田”。

“到了這個年紀和年輕人想法不太一樣，沒太多要用錢的地方，也不一定非得去找特別好的機會掙錢。這是國家在推的政策，又不是要我們拿很多錢出來干嘛，站在這個層面，肯定也要響應支持一下的。”老張說。

此外，規模以上的企業主，是另一股積極參與個人養老金的浙江力量。

小李的近親是一家上市公司董事長，小陳父親的企業總資產在數億以上，二人都表示全家及近親都已經開了個人養老金賬戶。

在民企經濟發達的浙江，規模以上的企業主對政策都十分敏感，對于一些不涉及需要重新衡量企業效益的政策，往往都會快速做出反饋，例如個人養老金。

“開了呀，我們全家都開賬戶了，親戚也都開了，年后會鼓勵公司一些管理人員開，公司會計有專門負責這個事情的。”小陳說。

支持國家政策，是小李和小陳共同的反饋。對于這樣的規模以上企業來說，企業的起步與成長，都離不開特定時間節點政府開辟方向為其帶來機會。因此在后續企業的發展過程中，支持政府在推進的政策，成為了一種互動方式。

2023年，也必將是個人養老金產品銷售渠道們發力的一年。

目前，包括23家銀行、11家理財公司、14家證券公司、7家獨立基金銷售機構和6家保險公司在內的機構，都能辦個人養老金業務。

“有些銀行已經下發針對個人養老金業務的KPI了，我們銀行暫時還沒有，估計2023年也會陸續有KPI吧。我自己還沒開，等今年后面開了一起算在KPI里吧。”在銀行工作的小錢說。