摩根大通首席全球市場(chǎng)策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）日前表示，他的投資策略正“變得更偏于防守”。他建議投資者賣(mài)出股票、轉(zhuǎn)投債券，因?yàn)椤肮墒心壳吧形磳?duì)經(jīng)濟(jì)衰退定價(jià)”。

在去年市場(chǎng)遭遇拋售的大部分時(shí)間里，科拉諾維奇一直是華爾街最樂(lè)觀的人士之一，不過(guò)，他的立場(chǎng)在最近幾個(gè)月發(fā)生了改變。

科拉諾維奇本月加強(qiáng)了摩根大通模型投資組合的防御性，將政府債券從“低配”調(diào)整為略微“超配”，同時(shí)減少了對(duì)股票、信貸和大宗商品的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

(資料圖)

“盡管業(yè)績(jī)下滑且利率大幅上升，但股市仍已接近去年夏季高點(diǎn)，且估值高于平均水平，因此，我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)通脹方面的好消息定價(jià)過(guò)高，并且對(duì)風(fēng)險(xiǎn)盲目樂(lè)觀，” 科拉諾維奇領(lǐng)導(dǎo)的策略師團(tuán)隊(duì)周一寫(xiě)道。

經(jīng)濟(jì)衰退是必然的

科拉諾維奇警告稱(chēng)，要讓通脹回落到央行目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)衰退是必然的。

他表示，鑒于高估值和高利率，市場(chǎng)的潛在上行空間可能“相當(dāng)有限”。他以美國(guó)工業(yè)股和歐洲股票為例，指出兩者尚未計(jì)入經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄冞^(guò)去一年幾無(wú)變動(dòng)。

在2022年作出的預(yù)測(cè)大多落空后，科拉諾維奇對(duì)美股的看法由多轉(zhuǎn)空。鑒于今年經(jīng)濟(jì)前景疲軟，他在去年12月中旬削減了股票配置。今年1月，他表示美國(guó)經(jīng)濟(jì)正走向衰退，由于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)衰退和央行過(guò)度緊縮，摩根大通再次下調(diào)了股票配置建議。上周，他表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的去通脹進(jìn)程可能只是“暫時(shí)的”。

總而言之，科拉諾維奇認(rèn)為，投資者應(yīng)該逢高減倉(cāng)，降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口。他還認(rèn)為，國(guó)際股票（中國(guó)/新興市場(chǎng)，日本和歐洲）能提供比美股更高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)。

CPI數(shù)據(jù)或令美股遭殃

周二，美國(guó)將公布1月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）。在強(qiáng)勁的1月份非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，如果CPI報(bào)告顯示通脹壓力揮之不去，將加大市場(chǎng)對(duì)通脹持續(xù)的擔(dān)憂(yōu)，并為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息提供更多支持。

德意志銀行的一位頂尖策略師稱(chēng)，如果最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)通脹降溫的速度不像人們之前以為的那樣迅速，這種情況可能刺激一波股票拋售。

摩根士丹利策略師Michael Wilson日前表示，市場(chǎng)過(guò)早地消化了美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的因素，而隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)展開(kāi)反擊，終端利率在不斷抬升，美股的拋售時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。