摩根大通首席全球市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）日前表示，他的投資策略正“變得更偏于防守”。他建議投資者賣出股票、轉投債券，因為“股市目前尚未對經濟衰退定價”。

在去年市場遭遇拋售的大部分時間里，科拉諾維奇一直是華爾街最樂觀的人士之一，不過，他的立場在最近幾個月發生了改變。

科拉諾維奇本月加強了摩根大通模型投資組合的防御性，將政府債券從“低配”調整為略微“超配”，同時減少了對股票、信貸和大宗商品的風險敞口。

(資料圖)

“盡管業績下滑且利率大幅上升，但股市仍已接近去年夏季高點，且估值高于平均水平，因此，我們認為市場對通脹方面的好消息定價過高，并且對風險盲目樂觀，” 科拉諾維奇領導的策略師團隊周一寫道。

經濟衰退是必然的

科拉諾維奇警告稱，要讓通脹回落到央行目標，經濟衰退是必然的。

他表示，鑒于高估值和高利率，市場的潛在上行空間可能“相當有限”。他以美國工業股和歐洲股票為例，指出兩者尚未計入經濟衰退風險，因為他們過去一年幾無變動。

在2022年作出的預測大多落空后，科拉諾維奇對美股的看法由多轉空。鑒于今年經濟前景疲軟，他在去年12月中旬削減了股票配置。今年1月，他表示美國經濟正走向衰退，由于擔心經濟衰退和央行過度緊縮，摩根大通再次下調了股票配置建議。上周，他表示，美國經濟的去通脹進程可能只是“暫時的”。

總而言之，科拉諾維奇認為，投資者應該逢高減倉，降低投資組合的風險敞口。他還認為，國際股票（中國/新興市場，日本和歐洲）能提供比美股更高的風險回報。

CPI數據或令美股遭殃

周二，美國將公布1月消費者價格指數（CPI）。在強勁的1月份非農數據公布后，如果CPI報告顯示通脹壓力揮之不去，將加大市場對通脹持續的擔憂，并為美聯儲進一步加息提供更多支持。

德意志銀行的一位頂尖策略師稱，如果最新數據顯示，美國通脹降溫的速度不像人們之前以為的那樣迅速，這種情況可能刺激一波股票拋售。

摩根士丹利策略師Michael Wilson日前表示，市場過早地消化了美聯儲暫停加息的因素，而隨著經濟數據和美聯儲展開反擊，終端利率在不斷抬升，美股的拋售時機已經成熟。