生豬養(yǎng)殖歷來屬于資金需求密集型行業(yè)，需要資金、種群、土地、環(huán)保指標等要素投入。而在豬價低迷，豬周期下行的時候，豬企流動資金緊張的狀況尤為明顯。

近日，多家豬企大手筆定增進行中，其中僅傲農(nóng)生物（603363.SH）、天邦食品（002124.SZ）、東瑞股份（001201.SZ）募集資金就合計超過55億元。募集資金除了用于補充流動資金以外，還將用于數(shù)智化豬場改造以及食品項目建設等。

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記者多方采訪獲悉，豬企定增“補血”有利于降低企業(yè)負債率，緩解豬企資金緊張問題。本輪豬周期中，豬企不再盲目擴張，而是更注重于降本增效與全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。

“二師兄”不賺錢，企業(yè)定增來“補血”

從去年12月開始，豬價跌落成本線已經(jīng)超過3個月，養(yǎng)殖端目前仍處于虧損狀態(tài)。國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心網(wǎng)站顯示，按目前價格及成本推算，未來生豬養(yǎng)殖頭均虧損為178.20元。

豬價低迷，讓養(yǎng)殖端承受著巨大的壓力。另一方面，豬企最大的成本就是飼料，近期玉米和豆粕等飼料原料價格都居高位，企業(yè)在經(jīng)營過程中需要在成本方面不斷地投入資金，而企業(yè)產(chǎn)能的變現(xiàn)要結合生豬的生長周期，因此豬企普遍面臨較大的資金壓力。

西南某養(yǎng)殖場老板告訴記者，“我們養(yǎng)豬的現(xiàn)在遇到的最大困難還是資金壓力，因為養(yǎng)豬業(yè)是最容易出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂的行業(yè)。行情好的時候賺錢擴產(chǎn)，但如果接下來行情走低就需要大量流動資金，沒有資金進來企業(yè)就會倒閉，特別是很多中小型企業(yè)，尤其是現(xiàn)在豬價低飼料高位的時候。”

和基層養(yǎng)殖戶相比，雖然上市企業(yè)占據(jù)一定資金優(yōu)勢，但部分上市養(yǎng)殖企業(yè)也面臨著高負債率與流動資金緊缺的問題。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2022年三季度末，17家上市豬企總負債超過4000億元，其中收入最高的牧原股份（002714.SZ）負債率也超過了60%。募資補血似乎成為能有效解決流動資金緊張等問題的方案之一，以保持豬企在豬價低迷時的行業(yè)競爭力。

以天邦食品為例，近日天邦食品公布了向特定對象發(fā)行股票預案（修訂稿），本次定增公司擬發(fā)行股票數(shù)量不超過5億股，擬募資不超過27.20億元，其中7.2億元募集資金將用于補充流動資金。“我們資產(chǎn)負債率財務數(shù)據(jù)顯示的確比較高，不過公司目前流動資金 正常，一切經(jīng)營情況也正常。貨幣資金要等到年報出來才會有具體數(shù)字，目前還在審計階段。此次定增會降低公司負債率，緩解公司資金緊張問題。”記者以投資者身份致電公司證券部相關人士時獲悉。

傲農(nóng)生物近日也披露了A股定增預案修訂稿，擬募資不超過18億元，用于飼料、屠宰及食品建設以及股權收購等。其中5.39億元用于補充流動資金。“定增后對（降低）公司負債率會有一定積極影響，對于流動資金緊張也會有一定緩解。”記者以投資者身份致電公司證券部時相關人士表示。

需要注意的是，“雖然定增資金能夠補充流動資金，降低負債率，短期內(nèi)緩解企業(yè)的資金壓力。但是負債高，債務結構不合理的問題無法解決，如何合理降低負債，優(yōu)化債務結構仍是企業(yè)需要重點關注的課題。”上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師管亞鐳告訴記者。

行業(yè)“內(nèi)卷” 降本增效與產(chǎn)業(yè)鏈開發(fā)才是出路？

企業(yè)定增補血的同時，如何做好良好經(jīng)營才是根本。隨著集團化養(yǎng)豬企業(yè)越來越多，競爭也越來越激烈。在豬周期下行豬價低迷的背景下，養(yǎng)豬也開始了“內(nèi)卷”，豬企從曾經(jīng)的大肆增建豬場擴充產(chǎn)能賽跑，變?yōu)楝F(xiàn)在開發(fā)各種模式降本增效。

傲農(nóng)生物定增預案顯示，公司募資其中包括5.03億元食品類建設項目。其實豬企全產(chǎn)業(yè)鏈建設已經(jīng)是各大豬企都在涉足的項目，從屠宰甚至到預制菜端口。早在2021年，就有豬企涉足預制菜領域。“生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈越發(fā)延長，越能保證豬企鎖住利潤。”有業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

傲農(nóng)生物證券部人士表示，“我們食品也是這一兩年才開始做的，下游屠宰和食品都是全產(chǎn)業(yè)鏈這一塊，完善產(chǎn)業(yè)鏈對于公司養(yǎng)殖也有一定幫助。今年我們出欄目標現(xiàn)在還是600萬頭，擴產(chǎn)進度會逐步放緩，主要還是要降本增效，提高利潤。”

除了全產(chǎn)業(yè)鏈的開發(fā)，數(shù)智化豬場改造降本增效也成了部分企業(yè)另外一種應對豬價波動的新模式。天邦食品擬將大部分募集資金投資數(shù)智化豬場升級項目，項目投資總額20.06億元，擬使用募集資金20億元。“由于從2021年下半年開始豬價持續(xù)走低，為了減少部分資本開支，公司很多在建項目就已經(jīng)停了，目前沒有大規(guī)模擴張情況。這次智能化改造也不是新建豬場，是在原有豬場基礎上進行智能化改造，智能化改造能夠達到降本增效效果，提升生產(chǎn)上的指標，公司目前的第一目的還是降本增效。”上述天邦食品證券部相關人士表示。

有業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“農(nóng)牧養(yǎng)殖企業(yè)不管改造數(shù)智豬場還是建設全產(chǎn)業(yè)鏈，企業(yè)都要量力而行，更重要的還是做好降本增效，不要盲目擴張，做好資金規(guī)劃，保障資金鏈的安全。”

在管亞鐳看來，“商品化時代，市場結構不斷發(fā)生變化，未來規(guī)模化水平的提升、產(chǎn)業(yè)集中度的提升不可避免，豬企要在激烈的市場競爭中求存，不僅要在傳統(tǒng)的現(xiàn)貨市場中布局，還可以利用期貨等金融工具來鎖定利潤、規(guī)避風險、穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營，以此來提高企業(yè)的核心競爭力。”