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瑞士信貸（Credit Suisse）首席股票策略師Jonathan Golub日前表示，最受關注的一項指標正在告訴市場，經濟衰退在未來兩年內不會成為現實。

根據路孚特的數據，2年期和10年期美債收益率之差周二一度觸及創紀錄的103.5個基點，隨后收窄至102.4個基點，倒掛程度創42年之最。而眾所周知，收益率曲線倒掛是預測經濟衰退的最權威指標。數據顯示，在1990年、2001年和2008年經濟衰退之前，收益率曲線均出現了倒掛。

Golub在接受采訪時說，“收益率曲線是最有價值、最有用的經濟衰退預測指標，而它已經倒掛了好幾個月了。美國國債期貨市場顯示，收益率曲線將一直倒掛到2026年1月。”

他表示，這意味著自去年10月2年期國債收益率首次超過10年期國債收益率以來，收益率曲線將在26個月內保持倒掛狀態，這是一個“非同尋常的”時間長度，因為在以前的周期中，收益率曲線通常只倒掛6-18個月。

“唯一合乎邏輯的假設是，下一次衰退至少要到2025年的某個時候才會開始，”Golub說，并根據歷史數據預測，經濟衰退將在2025年8月開始。

值得注意的是，這一預測比其他分析師預測的要遠得多。美國銀行首席執行官布Brian Moynihan表示，他認為2023年第三季度將出現技術性衰退。此外，盡管摩根大通首席執行官杰米·戴蒙表示，美國有可能避免衰退，但他的團隊也在為今年年中出現輕度衰退做準備。

不過，盡管經濟衰退可能會推遲，但經濟仍將面臨更多痛苦，Golub表示，他預測美國將在過渡時期努力應對“低滯脹”。

他解釋稱，滯脹（高通脹和低增長的可怕組合）通常會導致物價和失業率上升到兩位數。他預計，未來幾年通脹率將徘徊在3.5%至4%之間，失業率徘徊在3%至4%之間。經濟增長也可能維持在1%左右的低水平。

“這有點令人沮喪。惱人的通貨膨脹，但沒有什么戲劇性。經濟增長疲軟，但沒有出現衰退的跡象。對股市來說并不是太好。”

其他市場評論人士也預測，今年股市的回報率將會低迷。從更為悲觀的角度來看，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席股票策略師警告稱，由于利率上升拖累股市，美股可能暴跌26%。