3月10日，人民銀行發布的2023年2月金融統計和社會融資數據顯示，2月新增人民幣貸款規模、社會融資規模增量均超出市場預期，延續“開門紅”態勢。當月我國人民幣貸款增加1.81萬億元，同比多增5928億元；社會融資規模增量達到3.16萬億元，比上年同期多1.95萬億元。

2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。記者注意到，當月M2同比增速創下自2016年3月以來的最高值。

受訪專家指出，2月金融數據反映出當前市場主體預期持續改善，實體內生融資需求正不斷恢復，穩增長政策靠前發力、發揮效能，寬信用進程正在加速。相信接下來信貸總量將保持平穩增長，繼續經濟回穩向好營造適宜的貨幣金融環境。

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2月信貸延續高增長，居民貸款獲改善

從總量看，2月份人民幣貸款增量規模高于去年同期和市場預期，反映出整體實體融資需求持續恢復。

2月信貸結構也較上月有所優化。數據顯示，2月份，住戶貸款增加2081億元，其中，短期貸款增加1218億元，中長期貸款增加863億元；企（事）業單位貸款增加1.61萬億元，其中，短期貸款增加5785億元，中長期貸款增加1.11萬億元，票據融資減少989億元；非銀行業金融機構貸款增加173億元。

支撐2月信貸數據的“主力”仍是企業貸款，民生銀行首席經濟學家溫彬認為，主要在于春節后復工復產和生產經營活動加快。2月制造業PMI（采購經理指數）躍升至52.6%，制造業活動以10多年來最快的速度擴張，帶動企業融資需求繼續回升。

普遍觀點認為，2月住戶貸款同比多增5450億元，說明當月房地產市場有所回暖，市場情緒得到提升。但中泰證券研究所政策組負責人、首席分析師楊暢指出，住戶貸款的同比大幅多增也可能說明樓市中存在利用經營貸等置換住房按揭貸款的現象，該數據值得持續關注。

仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對記者表示，在政策性開發性金融工具確保基建項目配套信貸、設備更新改造專項再貸款持續發力、呵護房地產企業合理融資需求等積極因素支持下，“未來數月內信貸投放有望保持積極擴張勢頭。”

財政靠前發力，推動社融增量增長

2月份，債券融資的顯著修復帶動當月社融增量規模超出市場預期。數據顯示，2月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.82萬億元，同比多增9241億元；企業債券凈融資3644億元，同比多34億元；政府債券凈融資8138億元，同比多5416億元。

溫彬表示，整體來看，2月信貸和債券齊上量，推動社融增速回升，表內信貸、債券融資等均表現較好，對社融形成拉動。政府債券、企業債券等維持在相對高位，體現了當前政策力度，有助于提振信心、加快寬信用進程。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，2月份國債、地方政府一般債發行節奏加快，顯示出財政為助力經濟較快修復，靠前發力。值得注意的是，2月企業債券發行也從1月份的同比少4352億元轉為同比多34億元，得到明顯改善，主要原因是當月發行成本有所下行，以及春節過后企業債券發行節奏恢復。

信貸放量帶動M2同比增速上揚

2月末，廣義貨幣(M2)余額275.52萬億元，同比增長12.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和3.7個百分點。記者注意到，當月M2同比增速超過上月數據，創下自2016年3月以來的最高值。

2月末，狹義貨幣(M1)同比增長5.8%，增速比上月末低0.9個百分點，比上年同期高1.1個百分點。值得注意的是，當月M1與M2的剪刀差較上月有所增大。

專家一致認為，2月M2同比增速高位上揚，一方面在于2月信貸繼續超預期放量，帶動存款派生加速。另一方面，人民銀行在2月加大公開市場滾動操作以保障流動性充裕，也為M2同比增速提供支撐。

數據顯示，2月份人民幣存款增加2.81萬億元，同比多增2705億元。其中，住戶存款增加7926億元，非金融企業存款增加1.29萬億元，財政性存款增加4558億元，非銀行業金融機構存款減少5163億元。

對于居民儲蓄，人民銀行副行長劉國強在日前召開的國新辦新聞發布會上表示，隨著宏觀經濟好轉，居民的消費和投資信心都將增強，居民儲蓄也將逐步回歸常態。經濟好轉以后有利于增強居民的投資信心，居民投資也將逐步回到正常水平。

溫彬指出，年初以來過快的信貸增長，也造成部分銀行負債端承壓，銀行間市場流動性加快收緊、波動加大，且在低利率和規模競爭性增長下，銀行凈息差和營收端壓力也在加大，并可能存在一定的資金空轉套利行為。他認為，后續信貸投放總量與節奏需進一步調節，預計二季度開始信貸投放將轉入相對正常的節奏。